湘潭電機(jī)股份有限公司(下稱“湘電股份”)10月31日公布三季報，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營收43.89億元，同比增加2.39%，凈利潤僅為1659萬元，銷售凈利率0.28%，創(chuàng)下年內(nèi)新低。

面對這樣的業(yè)績，湘電股份董事長周建雄高興不起來，他在接受記者采訪時說，“現(xiàn)在，我比任何時候都著急。”

近年，湘電股份經(jīng)營每況愈下，特別是2012年，公司巨虧，負(fù)債率高企。在金融危機(jī)、行業(yè)產(chǎn)能過剩的“煎熬”中，湘電股份左沖右突。今年7—9月，湘電股份曾相繼發(fā)布非公開發(fā)行股票、重大資產(chǎn)重組公告，卻均告失敗。

去年企業(yè)首次巨虧

湘電股份的控股股東湘電集團(tuán)有限公司創(chuàng)建于1936年，原名湘潭電機(jī)廠，是中國電工行業(yè)的大型骨干企業(yè)和國務(wù)院確定的重大技術(shù)裝備國產(chǎn)化基地。2002年7月，旗下控股子公司湘電股份上市，成為湘潭當(dāng)?shù)厥准疑鲜衅髽I(yè)。多年來，湘電股份以藍(lán)籌、績優(yōu)的形象出現(xiàn)在資本市場，前十大流通股中不乏各種公募基金與機(jī)構(gòu)投資者的身影。

2011年3月，湘電股份連續(xù)發(fā)布控股股東湘電集團(tuán)股份減持公告。據(jù)統(tǒng)計(jì)，控股股東在該公司股票歷史最高點(diǎn)附近累計(jì)減持1500萬股，套現(xiàn)金額約5億元，持股比例從39.55%降至35%以下。

大股東減持，投資者跟風(fēng)殺跌。

當(dāng)年5月，湘電股份邀請數(shù)十家機(jī)構(gòu)投資者急赴公司調(diào)研，年度股東大會緊隨其后召開。其間，周建雄對業(yè)績“背書”：2011年，湘電股份“保底”實(shí)現(xiàn)營收89億元(同比增33%)，每股收益0.85元(同比增10%)，“只會高、不會低。”周建雄曾預(yù)估。

孰料，2012年5月，湘電股份交出了一份“不增反跌”的財報：2011年，公司營業(yè)收入為62.48億元，同比下降7.59%；每股收益0.23元(每10股送10股，除權(quán)后)，同比下降35.96%。

2011年度報告出來后，周建雄向記者解釋稱：“企業(yè)發(fā)展都有一個周期，沒有任何一家企業(yè)只漲不跌。”

然而湘電股份的經(jīng)營狀況還在繼續(xù)惡化。2013年4月，湘電股份刊發(fā)“公司歷史上首次虧損”的年度報告：2012年，公司營業(yè)收入為54.24億元，同比下降13%；每股收益-0.34元，同比下降248%，此時無一家公募基金出現(xiàn)在前十大股東之列。

募投風(fēng)電后利潤大幅下滑

湘電股份2013年三季報顯示：公司總資產(chǎn)152.4億元，資產(chǎn)負(fù)債率85.47%，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為-4.04億元，產(chǎn)業(yè)鏈資金壓力加劇。

實(shí)際上，2010年8月，湘電股份按每10股配3股、每股13.6元的價格向全體股東有效配售了近7000萬股股份，募集資金9.5億元。本打算將募集資金一半用于償還銀行貸款，一半用于補(bǔ)充流動資金。

據(jù)湘電股份公告稱，實(shí)際募集資金約9.4億元，除了將其中的4.6億元用于償還流動資金銀行貸款外，該筆資金的其余部分在不到一年的時間，便因一則重大關(guān)聯(lián)交易流向了控股股東湘電集團(tuán)，而在這之后湘電股份業(yè)績大幅下滑。

2006年，湘電集團(tuán)組建湘電風(fēng)能有限公司(下稱“湘電風(fēng)能”)。作為一家從事大型風(fēng)力發(fā)電裝備制造的企業(yè)，湘電股份持股51%，湘電集團(tuán)持股49%。

2011年4月，湘電集團(tuán)將所持湘電風(fēng)能股權(quán)全部注入湘電股份。交易完成后，湘電股份持有湘電風(fēng)能100%股權(quán)。“可以減少關(guān)聯(lián)交易和多頭管理，提升內(nèi)部配套能力，確保風(fēng)電項(xiàng)目健康持續(xù)發(fā)展。”周建雄當(dāng)時如此評價。

根據(jù)開元資產(chǎn)評估有限公司出具的資產(chǎn)評估報告：2010年，湘電風(fēng)能總資產(chǎn)45.73億元，凈資產(chǎn)10.05億元，營業(yè)收入41.63億元，營業(yè)利潤率12.70%(即營業(yè)利潤5.28億元)，最終市場評估價值為14.67億元。根據(jù)評估結(jié)果，此次交易總金額為7.19億元。

湘電股份以現(xiàn)金方式向湘電集團(tuán)支付了全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，這其中就包含之前定向配股所募集的資金。

此后，一度占據(jù)湘電股份主營收入四成左右的湘電風(fēng)能經(jīng)營狀況急轉(zhuǎn)直下。2011年、2012年，湘電風(fēng)能營業(yè)收入分別為29.22億元、25.61億元，利潤分別為-0.65億元、-4.34億元，銷售毛利率分別低至6.79%、6.85%。

在全球風(fēng)電行業(yè)上游產(chǎn)能過剩、下游棄風(fēng)限電嚴(yán)重等不利的背景下，2010年至今，國家能源局?jǐn)?shù)次對風(fēng)電的盲目擴(kuò)張行為“降溫”，但風(fēng)電野蠻式增長“高燒不退”。

“2012年，國內(nèi)新增裝機(jī)前20名的企業(yè)幾乎占據(jù)著國內(nèi)98%的市場份額，在國內(nèi)風(fēng)電行業(yè)嚴(yán)重產(chǎn)能過剩、市場需求增速放緩情況下，整機(jī)制造商出現(xiàn)慘烈的市場競爭，行業(yè)重組加劇。”周建雄說。

艱難的重組

今年7月18日，湘電股份發(fā)布停牌公告，稱公司正在籌劃非公開發(fā)行股票事宜。但時隔一周，公司發(fā)布復(fù)牌公告稱，“經(jīng)論證，公司決定終止此次非公開發(fā)行。”

周建雄透露，“本次非公開發(fā)行，擬投項(xiàng)目為公司風(fēng)力發(fā)電項(xiàng)目，在前期溝通過程中，中小股東不支持。”

據(jù)記者了解，中小股東不支持“定增”，不僅是因?yàn)轱L(fēng)電項(xiàng)目前途未卜，更主要是湘電股份前次募集資金未能發(fā)揮效果，未能保護(hù)好投資者權(quán)益。

風(fēng)電行業(yè)前景不明，企業(yè)的負(fù)債率居高不下，經(jīng)營長期不見起色，湘電股份的控股股東“坐不住了”。

一個月不到的8月13日，湘電股份再次發(fā)布停牌公告，稱公司控股股東湘電集團(tuán)正在籌劃重大資產(chǎn)重組。當(dāng)日，記者向湘電股份證券事務(wù)代表李怡文求證此事，李怡文說，“我也是才接到控股股東的通知，并不知道內(nèi)情。”

湘電集團(tuán)的控股股東為湖南省國資委，持有湘電集團(tuán)100%股權(quán)。坊間曾流傳，湘電集團(tuán)潛在的重組方可能是中國船舶工業(yè)集團(tuán)。

也許重組可以為湘電股份帶來新的競爭優(yōu)勢。令人意外的是，9月2日，公司發(fā)布復(fù)牌公告，由于各方難以達(dá)成一致意見，相關(guān)各方?jīng)Q定終止本次資產(chǎn)重組事項(xiàng)。

作為一家發(fā)軔于科研院所的企業(yè)，目前，湘電股份擁有交流電機(jī)、直流電機(jī)、風(fēng)電、城軌牽引、水泵等系列產(chǎn)品。這些系列產(chǎn)品曾被外界稱像一串葡萄，每一顆葡萄都能做成一家上市公司。

“我沒有貪大、求全，相反，近年還在不斷收縮戰(zhàn)線。”周建雄希望湘電股份能像龐巴迪、西門子、GE一樣，以技術(shù)許可證輸出為模式，培植更多戰(zhàn)略聯(lián)盟，“這需要‘幾把刷子’，但我需要投資者以及控股股東更多的理解、扶持與幫助！”

盡管風(fēng)電行業(yè)仍處于低谷，周建雄對公司的前景依然保持樂觀，“大家都在‘扛’，我們將加大對大功率風(fēng)電機(jī)組的研發(fā)與技術(shù)儲備，力爭躋進(jìn)行業(yè)前十強(qiáng)。”目前，湘電風(fēng)能規(guī)模居國內(nèi)第十二位左右，排名靠前者均為龍頭國有企業(yè)。