目前煤炭行業(yè)的銷(xiāo)售利潤(rùn)比2008年金融危機(jī)時(shí)還低，而煤礦的財(cái)務(wù)成本又上升很快，煤礦資金壓力普遍較大。即使是行業(yè)的標(biāo)桿，比如上市公司，今年上半年31家上市公司的虧損面也達(dá)到44%。
雖然政府出臺(tái)了一系列政策來(lái)穩(wěn)定煤炭市場(chǎng)，但在金韜看來(lái)，政策性的限產(chǎn)對(duì)市場(chǎng)的影響并不大，真正影響煤礦經(jīng)營(yíng)的還是價(jià)格。煤炭?jī)r(jià)格下降，煤礦的生產(chǎn)難以維持。
據(jù)介紹，煤炭行業(yè)供應(yīng)端已經(jīng)出現(xiàn)收縮。2014年到現(xiàn)在，國(guó)內(nèi)煤炭進(jìn)口量一直在萎縮，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量也在下滑。目前，幾大港口，如京唐港、日照港、連云港、天津港、青島港、防城港的煉焦煤庫(kù)存量在468萬(wàn)噸左右，基本上是2013年以來(lái)的最低點(diǎn)。
焦化行業(yè)與煤炭行業(yè)類(lèi)似。拿開(kāi)工率來(lái)說(shuō)，目前焦化廠(chǎng)的開(kāi)工率保持在67%，處于偏低水平，這也說(shuō)明一部分焦化廠(chǎng)確實(shí)在縮減甚至退出產(chǎn)能。焦化行業(yè)的利潤(rùn)比煤炭行業(yè)更差，2014年以后焦化廠(chǎng)的銷(xiāo)售利潤(rùn)率負(fù)增長(zhǎng)已持續(xù)18個(gè)月，很多焦化廠(chǎng)的經(jīng)營(yíng)不容樂(lè)觀。雖然煤焦行業(yè)的產(chǎn)能在收縮，但需求下滑更為明顯。鋼廠(chǎng)持續(xù)虧損，9月之后他們不太可能提高開(kāi)工率，后期甚至?xí)p產(chǎn)，四季度煤焦需求更差。
未來(lái)兩年煤焦行業(yè)整體的大格局不會(huì)變，逢高做空仍是主基調(diào)。相對(duì)于焦煤，焦炭的投資機(jī)會(huì)更多一些，因?yàn)榻固勘旧砑夹g(shù)含量不高，其產(chǎn)業(yè)集中度也不高，而焦煤則是一種稀缺性資源。長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，投資者比較適合采取買(mǎi)焦煤空焦炭的交易策略。
房地產(chǎn)投資增速還在下滑，終端需求還在萎縮，煤焦市場(chǎng)還會(huì)繼續(xù)尋底。不過(guò)，目前焦炭?jī)r(jià)格已經(jīng)跌到800元/噸附近，相對(duì)于2011年的2400元/噸，已經(jīng)下跌1600元/噸左右，后期再往下的空間也不大。另外，市場(chǎng)低迷狀態(tài)也將持續(xù)很久。
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