【中國(guó)傳動(dòng)網(wǎng) 行業(yè)動(dòng)態(tài)】 9月11日，建材板塊指數(shù)下跌2.36%，漲幅在28個(gè)行業(yè)中排名倒數(shù)第2，跑輸滬深300指數(shù)2.18個(gè)百分點(diǎn)。

評(píng)論：

近幾日，建材板塊跌幅較大，預(yù)計(jì)與相關(guān)市場(chǎng)傳聞?dòng)嘘P(guān)

9月10日-11日，建材板塊指數(shù)累計(jì)跌幅達(dá)5.46%，跑輸滬深300指數(shù)3.83個(gè)百分點(diǎn)，其中9月11日，建材板塊指數(shù)下跌2.36%，漲幅在28個(gè)行業(yè)中排名倒數(shù)第2，跑輸滬深300指數(shù)2.18個(gè)百分點(diǎn)。10-11日，建材板塊各龍頭標(biāo)的跌幅均較大，其中海螺水泥跌幅達(dá)9.82%，華新水泥跌幅達(dá)10.34%，北新建材跌幅達(dá)11.61%，分別跑輸同期滬深300指數(shù)8.2、8.7、10.0個(gè)百分點(diǎn)。我們認(rèn)為近期建材板塊股價(jià)出現(xiàn)較大幅度調(diào)整與如下市場(chǎng)傳聞?dòng)嘘P(guān)：

(1)近日，國(guó)家發(fā)改委價(jià)格司調(diào)研砂石、水泥及混凝土行業(yè)的價(jià)格形勢(shì)，市場(chǎng)擔(dān)心未來(lái)政府干預(yù)或限制水泥市場(chǎng)價(jià)格；

(2)近日，市場(chǎng)傳聞冬季限產(chǎn)或放松或取消，市場(chǎng)擔(dān)憂供給側(cè)改革思路有變，供給壓制松動(dòng)，在需求仍有下行風(fēng)險(xiǎn)的背景下，導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格下跌，拖累企業(yè)未來(lái)業(yè)績(jī)預(yù)期；

我們認(rèn)為，水泥未來(lái)出臺(tái)限價(jià)政策的可能性低，市場(chǎng)不必過(guò)分擔(dān)憂

首先，水泥、砂石、混凝土為同一產(chǎn)業(yè)鏈上的產(chǎn)品。其次，今年以來(lái)，砂石價(jià)格因河道環(huán)保治理以及礦山保護(hù)等因素出現(xiàn)供不應(yīng)求的狀況，因此出現(xiàn)短期價(jià)格暴漲的現(xiàn)象，而砂石骨料在混凝土生產(chǎn)過(guò)程中的運(yùn)用占比較大，其價(jià)格暴漲對(duì)混凝土的報(bào)價(jià)有一定的推升作用。與砂石和混凝土相比，今年水泥價(jià)格表現(xiàn)較為平穩(wěn)，年初至今最高價(jià)和最低價(jià)價(jià)差不超過(guò)10%，整體呈現(xiàn)符合季節(jié)性規(guī)律的區(qū)間震蕩走勢(shì)。

考慮到三種產(chǎn)品今年以來(lái)的價(jià)格表現(xiàn)，我們判斷，發(fā)改委價(jià)格司對(duì)于水泥、砂石和混凝土的價(jià)格形勢(shì)調(diào)研重點(diǎn)應(yīng)該在砂石和混凝土，而且解決方案可通過(guò)適度增加砂石供應(yīng)，對(duì)高企的砂石和混凝土價(jià)格即能產(chǎn)生明顯的降溫作用，水泥價(jià)格年初至今表現(xiàn)平穩(wěn)，并非本次價(jià)格暴漲的主因，沒有太多的干預(yù)必要，因此我們認(rèn)為水泥行業(yè)未來(lái)出臺(tái)限價(jià)政策的可能性較低，市場(chǎng)不必過(guò)分擔(dān)憂。

環(huán)保限排范圍擴(kuò)大，“一刀切”的調(diào)控思路或有糾偏，對(duì)水泥行業(yè)影響有限

從今年的環(huán)保政策上看，環(huán)保限排范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，常態(tài)化成為主趨勢(shì)。2018年7月，國(guó)務(wù)院正式印發(fā)《打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動(dòng)計(jì)劃》，將重點(diǎn)限排區(qū)域范圍在此前“2+26”城市基礎(chǔ)上，從京津冀及周邊地區(qū)進(jìn)一步擴(kuò)大至長(zhǎng)三角地區(qū)和汾渭平原，即將上海、江蘇、浙江、安徽一市三省整體納入，同時(shí)河北、河南、山西三省涉及城市數(shù)量分別從此前的8個(gè)、7個(gè)和4個(gè)增加至9個(gè)、9個(gè)和8個(gè)，限排區(qū)域擴(kuò)容。

根據(jù)市場(chǎng)傳聞“9月10日晚，經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者采訪了生態(tài)環(huán)境部環(huán)境監(jiān)察局局長(zhǎng)田為勇，他對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)表示：正式《方案》發(fā)布實(shí)施后不應(yīng)該有相關(guān)環(huán)保限產(chǎn)要求?！钡那闆r看，未來(lái)“一刀切”的調(diào)控思路或有糾偏。

此外，水泥行業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)并非來(lái)自之上而下的行政干預(yù)，是近幾年在協(xié)會(huì)和龍頭企業(yè)的帶領(lǐng)之下，行業(yè)內(nèi)企業(yè)在多重博弈之后形成的舍量保價(jià)的“新均衡”。在如此的“新均衡”里，市場(chǎng)的參與者通過(guò)合理制定生產(chǎn)規(guī)劃，適度降低產(chǎn)量，保證較低庫(kù)存，保證較穩(wěn)定的市場(chǎng)價(jià)格從而獲取更多、更合理的經(jīng)濟(jì)利益，達(dá)到行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)博弈下的經(jīng)濟(jì)效益最大化，共贏的目的。因此，即使“一刀切”的調(diào)控思路完全改變，預(yù)計(jì)對(duì)水泥行業(yè)現(xiàn)有均衡亦無(wú)太大影響。

旺季價(jià)格無(wú)憂，業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)有保障，逢低布局優(yōu)質(zhì)龍頭標(biāo)的

目前，水泥行業(yè)正處于淡旺季之交，現(xiàn)階段庫(kù)容比維持在55-59區(qū)間波動(dòng)，處于近幾年以來(lái)的最低水平，且近幾周呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，我們認(rèn)為淡旺季切換之時(shí)水泥企業(yè)整體庫(kù)存偏低，是未來(lái)旺季價(jià)格得以保障的重要因素之一，結(jié)合錯(cuò)峰生產(chǎn)及基建需求的邊際改善，我們預(yù)判今年旺季行業(yè)整體價(jià)格無(wú)憂，三季度企業(yè)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)可期，全年高增長(zhǎng)無(wú)憂，因此我們繼續(xù)推薦行業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)的龍頭標(biāo)的，首選海螺水泥、華新水泥，關(guān)注西北的天山股份、祁連山；其他建材標(biāo)的繼續(xù)推薦旗濱集團(tuán)、信義玻璃、中國(guó)巨石、北新建材。