【中國傳動網(wǎng) 企業(yè)動態(tài)】 中國鋼鐵行業(yè)維持著傳統(tǒng)定價貿(mào)易模式，彼時的貿(mào)易商始終在長協(xié)定價和短期定價模式中不斷切換，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險無法有效規(guī)避，雖然在2010年前后借助相關(guān)指數(shù)定價進(jìn)行管控風(fēng)險，但同步的匯率風(fēng)險卻無法避免。

在日前舉行的“2018中國國際鐵礦石及焦煤焦炭產(chǎn)業(yè)大會”上，多位產(chǎn)業(yè)人士將煤焦礦行業(yè)過去十多年的發(fā)展路徑向業(yè)內(nèi)進(jìn)行概述。他們認(rèn)為，從傳統(tǒng)定價模式走到當(dāng)前的產(chǎn)融結(jié)合階段，在環(huán)保限產(chǎn)和套保并舉的背景下，煤焦礦行業(yè)當(dāng)前已經(jīng)進(jìn)入了基差貿(mào)易新時代，企業(yè)管控經(jīng)營風(fēng)險應(yīng)當(dāng)借助衍生品工具。

“從2005年至2015年10年間，煤焦礦產(chǎn)業(yè)先后經(jīng)歷了長協(xié)定價與指數(shù)定價的階段?！睒I(yè)內(nèi)人士說，前一段路程，企業(yè)基本在長協(xié)定價和短期定價之間不斷轉(zhuǎn)變；后半段路程，雖然有了相關(guān)指數(shù)作為管控風(fēng)險的工具，但隨之而來卻面臨匯率風(fēng)險。

記者了解到，早在2005年至2010年期間，鐵礦石貿(mào)易總是在長期合同和短期合同之間不斷的轉(zhuǎn)換，當(dāng)整個黑色產(chǎn)業(yè)鏈處于平穩(wěn)運(yùn)行階段時，長協(xié)合約能被很好的執(zhí)行，但當(dāng)市場出現(xiàn)大幅波動后，長協(xié)合約往往很難堅持下去，并且往往伴隨著一方企業(yè)出現(xiàn)大幅虧損。從2008年金融危機(jī)爆發(fā)后，到2009年至2010年期間，長協(xié)定價機(jī)制走向瓦解。

不過，目前產(chǎn)業(yè)鏈正朝著以基差貿(mào)易為代表的期貨基準(zhǔn)定價方式轉(zhuǎn)變，期貨基準(zhǔn)價格的引入，不僅使得企業(yè)能夠規(guī)避絕對價格大幅波動的風(fēng)險，人民幣計價，現(xiàn)貨交割的大商所鐵礦石期貨，可以讓企業(yè)不用擔(dān)心匯率及貨物問題，專心于生產(chǎn)經(jīng)營。

“在金融危機(jī)時期，鋼廠從市場以200美元/噸的價格花4個多月的時間采購礦石原料，但后期價格跌到了70美元/噸以下。鋼廠從采購到最終生產(chǎn)出成材，將面臨巨額的虧損。”業(yè)內(nèi)人士說，長協(xié)定價結(jié)束后，鐵礦石貿(mào)易進(jìn)入了指數(shù)定價的階段，貿(mào)易價格通過“美元指數(shù)價格+基差”的方式確立，這種方式雖然規(guī)避了絕對價格的大幅波動，但因為匯率波動、船期不確定等問題，依然對鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營造成困擾。

鐵礦石分析師補(bǔ)充道，以今年上半年鐵礦石美元指數(shù)采購為例，匯率的波動是近期鐵礦石價格波動的重要因素，因為匯率波動較大使得美元船貨倒掛港口現(xiàn)貨的情況出現(xiàn)?！?.4的匯率波動到6.8，按照65美元/噸的價格計算，差不多造成了價格每噸27元左右的波動，而這部分價格波動最終造成了貿(mào)易商的虧損?！?/p>

然而，以大商所鐵礦石期貨價格為基準(zhǔn)的基差貿(mào)易方式，不僅可以規(guī)避絕對價格波動的風(fēng)險，并且更便于實體企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中的運(yùn)用。

一位礦產(chǎn)貿(mào)易商告訴記者，從目前產(chǎn)業(yè)鏈供需關(guān)系來看，鐵礦石期貨是天然的貼水結(jié)構(gòu)。通過以大商所鐵礦石期貨價格為基準(zhǔn)開展基差貿(mào)易，鋼廠能拿到比點(diǎn)價當(dāng)天港口現(xiàn)貨更有優(yōu)勢的價格，一定程度上降低了企業(yè)的生產(chǎn)成本。

同時，以期貨價格為基準(zhǔn)的基差貿(mào)易采用保證金制度也降低了鋼廠采購業(yè)務(wù)資金占用，為鋼廠降低了資金成本。而基差貿(mào)易有明確交貨時間，企業(yè)還可以根據(jù)實際需求調(diào)整交貨品種，便于鋼廠更加合理地安排生產(chǎn)計劃。

高波表示，目前大商所鐵礦石期貨期價格的影響力不僅體現(xiàn)在中國企業(yè)之間，世界范圍內(nèi)都越來越關(guān)注大連鐵礦石期貨的價格。

“環(huán)保+套?！眱刹徽`

事實上，由于長期產(chǎn)能過剩格局的形成，煤焦鋼產(chǎn)業(yè)去產(chǎn)能不會一蹴而就。而在去產(chǎn)能背景下，煤焦礦企業(yè)如何能夠做到落實環(huán)保政策，運(yùn)用衍生品風(fēng)險管理工具而兩不誤呢？

有業(yè)內(nèi)人士表示，黑色產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)深入運(yùn)用期貨市場套保避險，與自身生產(chǎn)經(jīng)營相融合，進(jìn)而不斷提高企業(yè)競爭力，已經(jīng)不再是探討的課題了。相比于傳統(tǒng)現(xiàn)貨定價方式，以期貨價格為基準(zhǔn)的基差貿(mào)易，更加符合黑色產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營現(xiàn)狀和發(fā)展訴求。

“鞍鋼在2014年才開始開展期貨，以前只是關(guān)注，由于在交易所的支持下，在市場的沖擊下和領(lǐng)導(dǎo)的重視下逐步開展期貨?！睒I(yè)內(nèi)人士表示，初期是體系建設(shè)、模擬操作、實盤操作、穩(wěn)健套保，包括業(yè)務(wù)延伸。從2014年開始，鞍鋼套保業(yè)務(wù)量逐步擴(kuò)大，品種從煤焦鋼礦向有色、合金品種擴(kuò)展。交易量每年在逐步擴(kuò)大，逐步擴(kuò)展到幾百萬噸。操作模式也從傳統(tǒng)的套保逐步向基差點(diǎn)價、期權(quán)操作和期貨組合操作進(jìn)行逐步延伸。

另有業(yè)內(nèi)人士表示，未來黑色產(chǎn)業(yè)鏈貿(mào)易方式，原料端焦煤、焦炭、鐵礦石的貿(mào)易，有望像有色、油脂等大宗商品一樣，在全產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)普及以期貨價格為基礎(chǔ)的基差貿(mào)易模式。期貨工具的普及推廣，不僅為上下游企業(yè)規(guī)避貿(mào)易風(fēng)險帶來了便利，對于黑色產(chǎn)業(yè)鏈下游的鋼廠來說，運(yùn)用期貨工具還可以進(jìn)行利潤鎖定、庫存管理從而提高企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營能力。

業(yè)內(nèi)人士介紹說，2016年10月份，因為煤礦限產(chǎn)疊加鐵運(yùn)發(fā)貨緊張，市場煤價持續(xù)漲價，鋼廠焦煤庫存面臨斷供風(fēng)險。出于穩(wěn)定生產(chǎn)，規(guī)避價格大幅波動風(fēng)險的考慮，鋼廠決定在10月下旬通過買入焦煤期貨1701合約套保，建立虛擬庫存。后期煤炭市場供需矛盾緩解，在企業(yè)已購買到一定量現(xiàn)貨，國家政策已改變且煤企發(fā)貨正常的情況下，在期貨市場平倉離場。

“在現(xiàn)貨資源緊張時，期貨為企業(yè)提供了建立虛擬庫存的途經(jīng)。企業(yè)通過套?？杉皶r鎖定價格，還能降低倉儲成本、資金成本，靈活管理庫存風(fēng)險?！睒I(yè)內(nèi)人士說。