近期內(nèi)外盤橡膠市場跌勢明顯放大，3月8日滬膠主力1105合約跌破38000元支撐位以后做空動能進一步釋放，盤中一度封于跌停板。而與之相呼應的是東京膠單日之內(nèi)曾4次觸及跌停熔斷。這樣的情形即便在2008年經(jīng)濟危機時也未曾出現(xiàn)過，橡膠市場在同一天全線下挫，令市場感受到一絲“倒春寒”的冷意。那么在全球割膠淡季期間，橡膠牛市格局是否隨著本輪的下跌而宣告終結(jié)呢？

     豆油弱勢難改 有望下破一萬 滬膠小幅反彈 但整體走勢仍偏弱 投機賣盤打壓 紐約原糖急劇下跌 現(xiàn)貨走勢疲軟 連PVC將偏弱震蕩 南美增產(chǎn)預期 美豆粕大幅收跌 　隨著北非、中東地緣政治局勢的不斷升級，原油、黃金受到避險資金的追捧大幅走強。然而油價不斷走高將動搖全球經(jīng)濟復蘇的根基，引發(fā)全球經(jīng)濟二次衰退的猜測，系統(tǒng)性風險充分釋放。我們看到國際商品市場除了原油與黃金上漲趨勢良好外，從小麥到銅全部以回調(diào)為主，而以往與黃金和原油正相關性極強的橡膠卻出現(xiàn)了明顯的背離，原油與黃金的上漲并未止住膠價的頹勢

     目前已進入東南亞產(chǎn)膠國的割膠淡季，在長達兩個月左右的供應淡季期間，全球橡膠消耗只能靠前期結(jié)轉(zhuǎn)庫存和貿(mào)易商手中的存貨。截至上周五，上海期貨交易所庫存下降7910噸至46730噸，僅為去年同期12萬噸水平的1/3。目前青島保稅區(qū)庫存在14萬噸左右，兩地顯性庫存相加只夠維持我國下游工廠半個月的正常開工。在國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)尚未陸續(xù)開割，東南亞產(chǎn)膠區(qū)又進入淡季的時期，全球橡膠原料供應緊張的局面在未來兩個月內(nèi)集中體現(xiàn)。

　　進入3月份后，我國下游輪胎廠開工率較年初前兩個月明顯恢復。據(jù)筆者了解，山東一帶的輪胎廠原料和成品庫存相對較少，輪胎出口和銷售非常良好。唯一問題的是高成本對輪胎生產(chǎn)的壓力仍較大。隨著近期膠價的連續(xù)下跌，輪胎提價后的生產(chǎn)運營已經(jīng)開始出現(xiàn)盈利，下游工廠整體運營情況較一個月前有了明顯改善。隨著下游汽車輪胎消費旺季的來臨，膠價近期的回落有助于提高輪胎廠接貨積極性的提高，青島保稅區(qū)的庫存壓力有望緩解。

　　通過內(nèi)外盤2011年走勢對比中發(fā)現(xiàn)，滬膠主力1105合約從1月4日37470元一路走高至2月9日創(chuàng)出43500元的年內(nèi)高點，累計漲幅為16%。東京膠主力連續(xù)合約自1月4日422日元至2月18日最高創(chuàng)下535.7日元的歷史新高，累計漲幅為27%，內(nèi)盤的滯漲與東京膠的大漲形成了反差。而自2月份見高回落的跌幅比較我們發(fā)現(xiàn)，截至3月9日創(chuàng)下的最低價，滬膠1105合約累計下跌17%，東京膠累計下跌為25%。通過兩市沖高回落的比較我們發(fā)現(xiàn)，在本輪上漲的尾聲階段滬膠表現(xiàn)的明顯滯漲，在下跌進入尾聲階段，滬膠同樣明顯表現(xiàn)的較外盤抗跌。那是否暗示了滬膠本輪持續(xù)1個月的跌勢就此暫告一段落呢？從內(nèi)外盤不同的漲跌幅及走勢比較中，我們或許能尋找到一些蛛絲馬跡。

　　在全球割膠供應淡季，供需基本面最好的時期，橡膠市場卻出現(xiàn)反季節(jié)下跌走勢，而跌勢時間之長超出市場預期。與年初市場一片看漲相反的是，目前的市場預期極為消極，牛熊轉(zhuǎn)換分歧極大。