工程機械
5 月份很可能仍然環(huán)比下降正常來講 2 季度是銷售旺季，4、5、6 月份應該是持續(xù)高位運行，但是2011 年比較特殊，銷售旺季提前爆發(fā)，而且火爆異常，遠超市場預期，這種特別火爆的銷售勢必無法持續(xù)，所以4 月份銷售開始出現(xiàn)疲態(tài)，我們認為1 季度特別火爆主要原因是 3 月份的超預期爆發(fā)增長已經(jīng)部分預支了市場對工程機械的需求，同時信用銷售條件也略顯寬松，導致了4 月回落幅度略顯過快，市場需求有所下調(diào)，我們認為5 月份工程機械環(huán)比繼續(xù)下降，當然工程機械市場估值已經(jīng)有較大回落，減緩了銷售下滑對估值的壓力，我們認為10 倍左右動態(tài)PE 值得關注。總體而言我們認為工程機械的機會出現(xiàn)要等到7 月份以后。
工程機械從火爆向正常回歸
4 月份各類工程機械顯著回落，環(huán)比回落幅度比較大，挖掘機環(huán)比下降了38%，裝載機環(huán)比下降了28%，推土機環(huán)比下降了32%。同比增幅下降很大，推土機同比增幅從3 月份的66%下降到4 月份1.19%，裝載機同比增幅從3 月份的37.17%下降到4 月份的-2.5%。主要原因是 3 月份的超預期爆發(fā)增長已經(jīng)部分預支了市場對工程機械的需求，同時信用銷售條件也略顯寬松。
證券市場融資創(chuàng)新高刺激機床等設備的繁榮
2010 年1-12 月證券市場直接融資約9886 億，同比增長73%，刺激企業(yè)擴大再生產(chǎn)，購置機床，因此我們認為各主流機床設備訂單將比2010 年有較明顯的增長。正如我們2 年度策略預期的那樣，機床板塊在1 季度末估值過高，2 季度開始回落，目前估值已經(jīng)得到部分修復，但離合理估值底線還有一小段的距離，投資者可開始關注。
冶金設備行業(yè)結(jié)構調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級因日本地震導致的核泄漏事故導致中國調(diào)整核電發(fā)展中長期規(guī)劃，對核電建設持更為謹慎的態(tài)度，請密切關注十二五規(guī)劃核電部分。
煤炭機械繼續(xù)保持穩(wěn)定增長態(tài)勢煤機行業(yè)預計未來 3-5 年復合增長率可達到22%。產(chǎn)能擴張較快，行業(yè)發(fā)展值得關注，但短期內(nèi)主流煤機行業(yè)受壓，投資者需謹慎。
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