近日我們到公司做了實(shí)地拜訪,同時(shí)利用公開資料開展了研究,要點(diǎn)如下:

輕資產(chǎn),上下游分散。公司自主技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品設(shè)計(jì),公司產(chǎn)品所需之零配件部分采購,部分采用外協(xié)加工,部分自行生產(chǎn),最后由公司生產(chǎn)部門完成產(chǎn)品組裝和測(cè)試,因而公司固定資產(chǎn)占比較小,屬于輕資產(chǎn)型公司。從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)來看,公司所在儀器儀表行業(yè)上下游分散,不存在對(duì)單一供應(yīng)商和單一客戶重大倚賴的情況。

政策催生需求,國內(nèi)RoHS市場(chǎng)獨(dú)占鰲頭。中國是全球電子產(chǎn)品出口大國,2006年歐盟RoHS等環(huán)保法令的推出帶來了環(huán)境保護(hù)市場(chǎng)的“井噴”式增長(zhǎng),公司以技術(shù)優(yōu)勢(shì)和成本優(yōu)勢(shì)成為這一市場(chǎng)的領(lǐng)先者。目前公司在RoHS市場(chǎng)的銷售平穩(wěn),主要的需求一是更新需求,二是消費(fèi)電子行業(yè)新技術(shù)、新產(chǎn)品更新快,產(chǎn)品制造商也有新陳代謝,從而形成對(duì)公司產(chǎn)品的新增需求。公司產(chǎn)品銷售數(shù)量呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),但由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈,平均單價(jià)下滑,導(dǎo)致收入增長(zhǎng)乏力。

質(zhì)譜儀存進(jìn)口替代機(jī)會(huì)。目前國內(nèi)質(zhì)譜儀市場(chǎng)被進(jìn)口產(chǎn)品壟斷,主要原因是國內(nèi)質(zhì)譜儀工藝、配套不及國外廠商,品牌也不及國外產(chǎn)品。公司質(zhì)譜儀產(chǎn)品線正在穩(wěn)步發(fā)展,未來有望貢獻(xiàn)收入,但存在較大的不確定性。

等待水土、食品重金屬檢測(cè)市場(chǎng)啟動(dòng)。2011年2月國務(wù)院正式批復(fù)《重金屬污染綜合防治"十二五"規(guī)劃》,土壤環(huán)境污染持續(xù)被媒體輿論關(guān)注,土壤污染監(jiān)測(cè)和修復(fù)、保護(hù)逐漸被提上政府議事日程,食品重金屬超標(biāo)的問題也引起國人熱議,未來加強(qiáng)食品安全監(jiān)測(cè)是大概率事件。重金屬污染的防治和食品重金屬含量檢測(cè)將帶來對(duì)環(huán)境重金屬檢測(cè)儀器的需求,市場(chǎng)空間廣闊。公司在重金屬檢測(cè)方面具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì),對(duì)行業(yè)規(guī)則的制定有著較大的影響,同時(shí)已經(jīng)做好相關(guān)技術(shù)儲(chǔ)備,并著力開拓這一市場(chǎng),當(dāng)前已有產(chǎn)品賣出。一旦這一市場(chǎng)啟動(dòng),公司有望搶占較大的市場(chǎng)份額,復(fù)制在RoHS市場(chǎng)的成功。

現(xiàn)金充?？少Y長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。公司上市超募約8億元,大部分超募資金尚未使用。公司的打算是用超募資金并購國外企業(yè),吸收其技術(shù),豐富公司的產(chǎn)品線。另外向產(chǎn)業(yè)鏈下游拓展也是未來的選擇之一。

風(fēng)險(xiǎn)提示:1、國際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)持續(xù)低迷,出口增長(zhǎng)緩慢進(jìn)而相關(guān)市場(chǎng)需求不足的風(fēng)險(xiǎn);2、國家重金屬污染治理進(jìn)度不及預(yù)期,相關(guān)市場(chǎng)需求啟動(dòng)延遲的風(fēng)險(xiǎn);3、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇,毛利率下降的風(fēng)險(xiǎn)。

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