經(jīng)歷“百點(diǎn)暴跌”和“過(guò)山車(chē)”行情后，A股市場(chǎng)仍然“探底無(wú)望”。本周三，滬指再度收陰，下挫近0.41%。不少投資者期待中的超跌反彈行情，又被“無(wú)限期延后”了。

投資者更加糾結(jié)的是，與以往股市下跌行情不太一樣，本輪調(diào)整中，被視為A股市場(chǎng)“定海神針”的金融、地產(chǎn)股成為砸盤(pán)主力，一跌不起。一時(shí)間，股市“熊途漫漫”，猶如陰霾籠罩，難言樂(lè)觀。

不過(guò)，就在整體慘淡昏暗的走勢(shì)中，市場(chǎng)還是釋放了一些亮色。比如汽車(chē)、電力設(shè)備等行業(yè)，這些行業(yè)沒(méi)有被近期的資金“高燒”與大盤(pán)走勢(shì)過(guò)多拖累，而是呈現(xiàn)出較強(qiáng)的“抗跌性”。

電力設(shè)備行業(yè)6月26日上市交易的126只股票中，109只股價(jià)“飄紅”。其中，龍?jiān)醇夹g(shù)漲停，多只股票漲幅都在9%以上。

事實(shí)上，電力設(shè)備股票的這種“抗跌性”已有一段時(shí)間。據(jù)一家券商的最新統(tǒng)計(jì)，2013年上半年，電力設(shè)備與新能源行業(yè)指數(shù)上漲近19.01%，跑贏滬深300指數(shù)24個(gè)百分點(diǎn)。

在電力設(shè)備板塊整體走勢(shì)強(qiáng)勁的背景下，部分個(gè)股表現(xiàn)尤其搶眼，成為研究機(jī)構(gòu)和投資者持續(xù)關(guān)注的對(duì)象。以許繼電氣為例，該股票從2013年4月中旬的24.9元，用不到一個(gè)月的時(shí)間升至37.11元，漲幅接近50%。在本輪調(diào)整中，盡管受大盤(pán)“黑周一”影響而當(dāng)日收陰，但接下來(lái)的兩天時(shí)間里卻連續(xù)收陽(yáng)，反彈幅度早已將本周一的跌幅悉數(shù)覆蓋。
事實(shí)上，許繼電氣只是電力設(shè)備行業(yè)持續(xù)向好背景的一個(gè)縮影。

近年來(lái)，電力設(shè)備行業(yè)需求保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，行業(yè)基本面持續(xù)向好。據(jù)悉，自2011年開(kāi)始，國(guó)家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)的投資額度就穩(wěn)定在3700億元左右。2013年，國(guó)家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)計(jì)劃投資分別為3182億元和552億元。

上游市場(chǎng)的可靠需求讓電力設(shè)備企業(yè)吃上了“定心丸”，下游市場(chǎng)的利好則讓行業(yè)得以“輕裝上陣”。今年以來(lái)，大宗商品價(jià)格大幅下跌，總體下跌幅度約20%。這對(duì)于以銅為主要原材料的元器件和一次設(shè)備企業(yè)的盈利具有正面影響，尤其是對(duì)元器件企業(yè)的盈利改善效果明顯。

在此背景下，大部分電力設(shè)備公司一季度業(yè)績(jī)有50%以上的增長(zhǎng)，多家企業(yè)中報(bào)預(yù)計(jì)高增長(zhǎng)。“因?yàn)殡娏υO(shè)備行業(yè)公司在手訂單充裕，二季度基本上就能看清楚全年，且毛利率向好，預(yù)計(jì)主流電力設(shè)備企業(yè)全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定。”一位業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)。

在行業(yè)景氣度上升的同時(shí)，行業(yè)的集中度也有不斷提升的趨勢(shì)。一方面，電力設(shè)備集中招標(biāo)的范圍持續(xù)擴(kuò)大。國(guó)家電網(wǎng)招標(biāo)范圍自2011年開(kāi)始擴(kuò)大以來(lái)，電壓等級(jí)由220KV及以上逐步擴(kuò)展到110KV、35KV、甚至10KV。全國(guó)統(tǒng)一招標(biāo)有利于大公司市場(chǎng)份額的擴(kuò)大。另一方面，電網(wǎng)招標(biāo)規(guī)則更加重視產(chǎn)品質(zhì)量與技術(shù)權(quán)重，技術(shù)與質(zhì)量權(quán)重由此前40%提高至50%，這將更有利于那些質(zhì)量可靠、研發(fā)能力強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

此外，行業(yè)的進(jìn)一步市場(chǎng)化為企業(yè)的發(fā)展迎來(lái)了新的契機(jī)。一直以來(lái)，由于行業(yè)的特殊性，電力設(shè)備企業(yè)的銷(xiāo)售和管理費(fèi)用率相對(duì)偏高，達(dá)到15%~30%。今年以來(lái)，三公消費(fèi)嚴(yán)重控制，預(yù)計(jì)企業(yè)的費(fèi)用率水平將有所下降，進(jìn)一步提升企業(yè)盈利能力。今年5月份,《國(guó)務(wù)院關(guān)于取消和下放一批行政審批項(xiàng)目等事項(xiàng)的決定》發(fā)布,能源局取消和下放了一批行政審批權(quán),職能向監(jiān)督轉(zhuǎn)移。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，雖然短期內(nèi)行業(yè)受益程度有限,但這意味著行業(yè)穩(wěn)健市場(chǎng)化的開(kāi)始。

“目前的估值處于歷史低位，具備足夠安全邊際，后續(xù)估值可以得到提升。”平安證券日前的報(bào)告指出，電力設(shè)備公司由于經(jīng)過(guò)了近兩年的下跌，股價(jià)調(diào)整較多，主流公司具備足夠的安全邊際，目前估值集中在15~20倍。隨著行業(yè)基本面持續(xù)向好，公司基本面好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)板塊估值將提升至20~25倍。

“我們認(rèn)為整體經(jīng)濟(jì)較差的背景凸顯了電力設(shè)備行業(yè)增長(zhǎng)的確定性和穩(wěn)定性。”東方證券也表示，前期較深度的調(diào)整使較多優(yōu)質(zhì)股票的估值重新具有了吸引力。