需求增速有所放緩，管理層穩(wěn)增長(zhǎng)意圖凸顯，后期穩(wěn)增長(zhǎng)、轉(zhuǎn)型并舉格局呈現(xiàn)。行業(yè)利潤(rùn)增速在年初較高增長(zhǎng)之后開始下降，主要是由于需求增長(zhǎng)趨緩、成本剛性上升所致。隨著規(guī)?；鶖?shù)增大，實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的難度還將加大，市場(chǎng)倒逼行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的種種壓力還將持續(xù)。伴隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，管理層加大投資力度，推出了“一帶一路”戰(zhàn)略。從穩(wěn)增長(zhǎng)、轉(zhuǎn)型并重的視角，關(guān)注轉(zhuǎn)型、投資、走出去給機(jī)械行業(yè)帶來(lái)的機(jī)會(huì)，如智能裝備、軌交裝備、能源裝備、工程裝備等。

軌道交通：確定性下繞不開的投資關(guān)注焦點(diǎn)。軌交投資作為政府穩(wěn)增長(zhǎng)的重要抓手之一。近幾個(gè)月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)持續(xù)走低，經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，全年鐵路固定資產(chǎn)投資規(guī)劃已經(jīng)超過(guò)了萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)明年鐵路固定資產(chǎn)投資仍將在高位，城市軌交投資持續(xù)加碼，以及軌道交通走出去的力度進(jìn)一步加大，使得軌交行業(yè)持續(xù)走高。

機(jī)器人與自動(dòng)化裝備：行業(yè)駛?cè)肟燔嚨?、工業(yè)4.0進(jìn)入視野。2013年中國(guó)工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)共銷售36，560臺(tái)，同比增長(zhǎng)59%，2014年銷售臺(tái)數(shù)有望超過(guò)7萬(wàn)臺(tái)，繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)。機(jī)器人本體放量與國(guó)內(nèi)系統(tǒng)集成市場(chǎng)形成了良性互動(dòng)，后續(xù)快速發(fā)展值得期待。近期，工業(yè)4.0成為市場(chǎng)焦點(diǎn)，客觀來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)企業(yè)和工業(yè)4.0的距離還是比較遠(yuǎn)，在選取投資企業(yè)需要考慮企業(yè)在信息、控制、流程管理等方面的優(yōu)勢(shì)如何。

工業(yè)節(jié)能環(huán)保裝備：節(jié)能減排倒逼發(fā)展方式改變下的機(jī)會(huì)。關(guān)注燃煤鍋爐節(jié)能環(huán)保、低溫余熱利用、報(bào)廢汽車拆解等領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。

海洋工程裝備：油價(jià)短期沖擊不改行業(yè)向上大趨勢(shì)。近期原油價(jià)格出現(xiàn)較大跌幅，市場(chǎng)擔(dān)心會(huì)對(duì)石油行業(yè)資本支出帶來(lái)負(fù)面影響，進(jìn)而對(duì)海洋工程裝備行業(yè)產(chǎn)生影響。我們判斷，油價(jià)短期沖擊不改行業(yè)上升趨勢(shì)?？紤]到國(guó)內(nèi)原油對(duì)外依存度持續(xù)走高，陸地原油增產(chǎn)困難，國(guó)家推進(jìn)海上特別深海油氣開發(fā)力度會(huì)不斷加大。因而，看好海上油氣開發(fā)領(lǐng)域工程及裝備類企業(yè)。

行業(yè)投資策略：考慮到全球宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境有望逐步好轉(zhuǎn)以及國(guó)內(nèi)機(jī)械行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)趨勢(shì)，配合以“一帶一路”、高端裝備制造業(yè)走出去等國(guó)家戰(zhàn)略的春風(fēng)，維持行業(yè)投資評(píng)級(jí)為優(yōu)于大勢(shì)。細(xì)分行業(yè)：(1)經(jīng)濟(jì)下行壓力下的重要抓手：鐵路設(shè)備行業(yè)；(2)符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向：節(jié)能環(huán)保裝備、機(jī)器人與自動(dòng)化等行業(yè)；(3)收益能源結(jié)構(gòu)調(diào)整，大趨勢(shì)依然向上：海工裝備行業(yè)；(4)受益于國(guó)家安全保障以及資產(chǎn)證券化進(jìn)程加快：軍工行業(yè)；建議重點(diǎn)關(guān)注公司：海達(dá)股份、新時(shí)達(dá)、中國(guó)北車、鼎漢技術(shù)、機(jī)器人、天奇股份、海油工程、華光股份等公司。

風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增速下行超出預(yù)期；走出去戰(zhàn)略推進(jìn)不暢；產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型低于預(yù)期等。