鋼鐵行業(yè)“高成本、高鋼價(jià)”時(shí)代終結(jié)，短期行業(yè)面臨的形勢更加嚴(yán)峻，但由于我國的人均粗鋼產(chǎn)量未達(dá)到峰值，長期依然具有增長空間。綜合長短期形勢，我們認(rèn)為鋼鐵企業(yè)的盈利能力和規(guī)模優(yōu)勢分化將加劇。成本優(yōu)勢、產(chǎn)品和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)勢、規(guī)模優(yōu)勢是我們遵循的三條投資主線，看好短期具有防御能力、長期具備增長潛力的鋼鐵企業(yè)。 投資要點(diǎn)： 　　行業(yè)短期形勢嚴(yán)峻，08年4季度應(yīng)是最差時(shí)點(diǎn)。短期內(nèi)不確定因素依然存在，下游需求依然疲軟，但鋼材價(jià)格下跌空間已經(jīng)不大，08年4季度應(yīng)是最差時(shí)點(diǎn)。預(yù)計(jì)4萬億刺激經(jīng)濟(jì)10大措施為未來兩年帶來年均新增鋼材消費(fèi)3000～4000萬噸，總量占比不到2007年鋼材產(chǎn)量的8%且主要屬于建筑鋼材，對以板材為主的鋼鐵上市公司直接影響不大，但對整個(gè)鋼鐵行業(yè)有益，行業(yè)轉(zhuǎn)暖還需看經(jīng)濟(jì)大環(huán)境何時(shí)企穩(wěn)。 　　人均粗鋼產(chǎn)量未達(dá)峰值，長期依然具備增長空間。我國人均粗鋼產(chǎn)量370公斤，與發(fā)達(dá)國家達(dá)到峰值時(shí)期存在一定差距。我們認(rèn)為我國鋼材產(chǎn)量在3～5年之內(nèi)達(dá)到頂峰，未來增長的空間依然很大。2012年前后或?qū)⑹且粋€(gè)轉(zhuǎn)折時(shí)期，粗鋼產(chǎn)量達(dá)到峰值，隨后我國鋼鐵行業(yè)步入穩(wěn)定期。步入穩(wěn)定發(fā)展期以后，產(chǎn)品競爭將更加激烈，憑借優(yōu)勢產(chǎn)品贏得市場占領(lǐng)分額是企業(yè)生存關(guān)鍵。 　　鋼鐵企業(yè)盈利能力和產(chǎn)量規(guī)模分化將加劇。綜合長短期形勢，我們認(rèn)為鋼鐵企業(yè)的盈利能力會因?yàn)槌杀静町?、產(chǎn)品和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的不同而分化加劇；規(guī)模優(yōu)勢會因?yàn)椴①從芰Φ牟町惗只觿　? 　　把握成本優(yōu)勢、產(chǎn)品和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)勢、并購優(yōu)勢三條主線。在分化中選擇短期能夠抵御風(fēng)險(xiǎn)、長期具備增長潛力的企業(yè)是我們的投資思路。在成本優(yōu)勢方面，我們重點(diǎn)推薦寶鋼股份、鞍鋼股份大型鋼鐵企業(yè)；在產(chǎn)品和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)勢方面，我們重點(diǎn)推薦武鋼股份、鞍鋼股份、太鋼不銹、新興鑄管、濟(jì)南鋼鐵等企業(yè)；在并購優(yōu)勢方面，我們重點(diǎn)推薦寶鋼股份、武鋼股份、鞍鋼股份等大型鋼鐵企業(yè)。