在2017年9月完成IPO后，森霸傳感在2018年就遇到增長(zhǎng)瓶頸，扣非凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)，毛利率下滑。限于主營(yíng)傳感器業(yè)務(wù)增長(zhǎng)接近停滯，森霸傳感斥巨資購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品，導(dǎo)致公司整體收益率被攤薄。

上市次年就遇天花板

2017年9月15日，森霸傳感在深交所創(chuàng)業(yè)板首次公開(kāi)上市交易，其主營(yíng)業(yè)務(wù)為熱釋電紅外傳感器與光電傳感器。

在上市之前，森霸傳感的營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)均呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)，招股說(shuō)明書(shū)顯示，2015年度、2016年度與2017年上半年，森霸傳感營(yíng)業(yè)收入分別為1.32億元、1.55億元、0.80億元，增長(zhǎng)率分別為8.76%、17.53%、14.62%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為21.09%、29.73%、30.37%。

在上市一年后，森霸傳感就遇到增長(zhǎng)瓶頸，各項(xiàng)指標(biāo)全面下行。2019年4月22日晚間，森霸傳感發(fā)布的2018年年度報(bào)告顯示，2018年森霸傳感營(yíng)業(yè)收入為1.83億元，同比增長(zhǎng)3.31%，銷售毛利率從53.57%下滑至51.93%。同時(shí)，森霸傳感多項(xiàng)費(fèi)用出現(xiàn)上升，銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用分別增長(zhǎng)9.06%、13.43%與9.77%。

值得注意的是，森霸傳感2018年度凈利潤(rùn)為7032.07萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)17.10%，但扣除非經(jīng)常性損益凈利潤(rùn)為5633.97萬(wàn)元，增長(zhǎng)率為-2.79%，非經(jīng)常性損益項(xiàng)目中，僅委托理財(cái)收益就達(dá)1408.14萬(wàn)元。

對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)因素，森霸傳感稱：“公司各類傳感器產(chǎn)品產(chǎn)銷量穩(wěn)中有升，且投資收益有較大增長(zhǎng)。”但年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，森霸傳感2018年傳感器生產(chǎn)量為3.59萬(wàn)只、銷售量3.70萬(wàn)只、庫(kù)存量0.71萬(wàn)只，同比增減幅度為-13.87%、-6.73%與-17.54%。

主營(yíng)停滯買理財(cái)

由于主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)接近停滯，森霸傳感就將富余資金購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品。

森霸傳感的賬上現(xiàn)金一直較為充裕。2017年，本就“不差錢”的森霸傳感通過(guò)IPO募集資金2.36億元，至2017年底，森霸傳感購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的額度就達(dá)到了3.23億元，到2018年攀升至4.00億元。

大額資金購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品雖然貢獻(xiàn)了投資收益，使凈利潤(rùn)保持增長(zhǎng)，但理財(cái)收益率遠(yuǎn)低于公司銷售凈利率，使森霸傳感整體收益率被大幅度攤薄。

2018年年報(bào)顯示，森霸傳感銷售凈利率高達(dá)43.34%，而理財(cái)產(chǎn)品收益率僅有4%-5%，導(dǎo)致公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率僅15.55%，扣非后的凈資產(chǎn)收益率僅有12.46%。

2019年一季度，森霸傳感營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、毛利率等關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)依然在持續(xù)2018年的趨勢(shì)。2019年4月22日，森霸傳感發(fā)布的2019年一季報(bào)顯示，森霸傳感凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)39.56%，但1696.76萬(wàn)元凈利潤(rùn)中，僅非經(jīng)常性損益項(xiàng)目就達(dá)634.05萬(wàn)元，其中包括理財(cái)收益515.65萬(wàn)元，以及政府補(bǔ)助226.80萬(wàn)元。另外，森霸傳感2019年一季度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)3.25%，毛利率由2018年的51.93%進(jìn)一步下滑至50.51%，扣非凈利潤(rùn)為1062.71萬(wàn)元，同比增速為-3.45%。

對(duì)于巨額資金購(gòu)買理財(cái)事宜，森霸傳感證券部人員對(duì)記者表示：“公司使用閑置資金與部分募集資金做了一些短期現(xiàn)金管理，在產(chǎn)能擴(kuò)張以及對(duì)外投資方面，公司正在考慮一些對(duì)外投資項(xiàng)目。”