一季度行業(yè)回暖，成本開始下降。根據(jù)1-2月份的統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，機械行業(yè)的景氣度在一季度有所回升。一季度實際固定資產投資增速在不斷攀升，PMI等先行指標也預示著行業(yè)基本面有轉暖的跡象。 一季度企業(yè)基本消化完高價庫存，生產成本開始下降，09年行業(yè)毛利率將有所提升。 工程機械：預期中的環(huán)比回暖同比負增長，靜待基建投資拉動效應。 根據(jù)1-2月份的銷售數(shù)據(jù)來看，行業(yè)出現(xiàn)了環(huán)比回暖而同比負增長，出口表現(xiàn)低迷，國內市場要好于海外市場。一、二季度負增長，下半年正增長，這已成為市場的一致預期?；ㄍ顿Y的拉動效應可能要到二季度末或者下半年才得以顯現(xiàn)。二季度我們需要耐心等待基建投資拉動效應的顯現(xiàn)。此外房地產市場的持續(xù)回暖可能會在下半年給行業(yè)帶來新的需求。 關注工程機械龍頭企業(yè)。投資策略方面，我們推薦三一重工、中聯(lián)重科、徐工科技三家龍頭企業(yè)。龍頭的產品線更全，受單一產品銷售情況影響較小。更重要的是龍頭企業(yè)產品配套齊全，綜合實力強大，在原有產品銷售下降的情況下，也能夠通過調整產品結構，增加新產品，延伸產業(yè)鏈等方法，實現(xiàn)銷售收入的增長。 機床行業(yè)：關注產業(yè)升級與進口替代。2月份機床行業(yè)有所復蘇，機床行業(yè)最大的客戶汽車行業(yè)，在諸多政策推動下回暖跡象明顯。 整體而言，我們認為09年機床行業(yè)也很難擺脫制造業(yè)整體低迷的趨勢。在我國機床單價和產值數(shù)控化率不斷提高，機床行業(yè)產品結構在市場需求的推動下也出現(xiàn)了不斷的升級和優(yōu)化，而電力能源、鐵路設備、航空航天、工程機械等行業(yè)仍然對于大型高端機床有著大量需求。產業(yè)升級與進口替代將是我們重點關注領域。 重點關注生產大型、高端機床的龍頭企業(yè)。這是我們一貫的觀點，大型、高端機床產品符合行業(yè)產業(yè)升級的趨勢和進口替代的發(fā)展方向，此外龍頭企業(yè)也能夠更多的享受到國家的扶持政策。我們推薦昆明機床、秦川發(fā)展兩家專用機床的龍頭企業(yè)。