我們在二季度投資策略報(bào)告中指出新能源和智能電網(wǎng)概念將成為市場熱點(diǎn)。隨著市場對(duì)新能源發(fā)展規(guī)劃的揣測和國家電網(wǎng)提出“堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)”的發(fā)展目標(biāo)，新能源板塊和智能電網(wǎng)相關(guān)股票陸續(xù)創(chuàng)出新高。2009年下半年是考驗(yàn)公司業(yè)績預(yù)期的時(shí)候，我們的投資策略集中于訂單和利潤增長更為確定的公司。 我國新能源發(fā)展規(guī)劃將大力發(fā)展風(fēng)電與核電：我國為轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，開發(fā)新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，同時(shí)也為了應(yīng)對(duì)來自美國的競爭壓力，開始醞釀我國的新能源發(fā)展戰(zhàn)略。預(yù)計(jì)到2020年新能源發(fā)展總投資將達(dá)到3萬億元，2020年風(fēng)電的裝機(jī)容量規(guī)劃提高到1.5億千瓦，核電裝機(jī)容量規(guī)劃提高到8000萬千瓦，分別占全國發(fā)電總裝機(jī)容量的9.4%和5%。 風(fēng)電競爭激烈，價(jià)格戰(zhàn)不可避免：為了避免風(fēng)電招標(biāo)定價(jià)的惡性競爭，穩(wěn)定風(fēng)電場運(yùn)營商利潤，未來風(fēng)電定價(jià)機(jī)制將有可能向標(biāo)桿定價(jià)發(fā)展。我國風(fēng)電設(shè)備行業(yè)面臨的問題是產(chǎn)能過快增長，價(jià)格競爭不可避免，1.5MW風(fēng)電整機(jī)毛利率可能維持在15%左右。 核電發(fā)展提速，國產(chǎn)化率的提高是關(guān)鍵：我國現(xiàn)有6座核電站開始建設(shè)，另有4座核電站獲得批準(zhǔn)，在2015年之前我國將相繼建成9至10座核電站。 目前我國核電機(jī)組核島部分毛利率7%左右，常規(guī)島部門的毛利率也只有10%左右。制約我國核電站設(shè)備國產(chǎn)化率提高的主要障礙是大型鑄鍛件、主循環(huán)泵、核級(jí)泵、核級(jí)閥門等大量依靠進(jìn)口。 [/align] 智能電網(wǎng)主要受益者是智能電表生產(chǎn)商和二次設(shè)備企業(yè)：歐美國家智能電網(wǎng)建設(shè)主要集中在用電和配電領(lǐng)域，其主要特點(diǎn)是智能電表的推廣和分布式能源的發(fā)展。我國“智能電網(wǎng)”建設(shè)集中在輸電側(cè)，以特高壓為基礎(chǔ)發(fā)展智能電網(wǎng)。主要受益者是智能電表生產(chǎn)商和二次設(shè)備企業(yè)。 投資策略：在新能源方面，我們繼續(xù)看好東方電氣和天威保變等龍頭企業(yè)；在智能電網(wǎng)領(lǐng)域，繼續(xù)看好智能電表生產(chǎn)商科陸電子；此外，隨著創(chuàng)業(yè)板的推出，長期參與創(chuàng)新投資的長園集團(tuán)有望加快實(shí)現(xiàn)投資收益。