國家發(fā)改委于本月19日宣布自2009年11月20日起，將全國非居民用電銷售電價每千瓦時平均提高2.8分錢，并對發(fā)電上網電價進行了有升有降的調整，各地區(qū)、各行業(yè)電價調整標準有所差異。 　　觀點： 　　一、電網企業(yè)成最大贏家，下游電力設備機會凸顯 　　去年8月20日國家將全國火電機組上網電價平均每千瓦時提高2分錢，由于當時通脹壓力及金融危機等原因，電網企業(yè)銷售電價并未同步調整，導致購售價差空間縮小，電網虧損嚴重。電網企業(yè)近年來對電網投資力度加大，同時由于承擔著農電工程的投資，由于這些投資都屬公共服務性質，經濟效益較差。 　　此次銷售電價平均每千瓦時提高2.8分錢，提高可再生能源電價附加標準，將有效地疏導電網企業(yè)經營壓力，保證電網建設與運營不受影響。2009年前9個月，國家電網利潤完成額為-160.5億元，同比減少218.1億元，在國家電網30個地方公司中有25個公司虧損。前三季度公司電網主業(yè)虧損227.7億元。而此次銷售電價上調，兩大電網公司完全可以彌補虧損。同時，建議關注文山電力、桂東電力、郴電國際、明星電力等擁有電網資產的電力上市企業(yè)。 　　同時，據(jù)國家電網公司的投資計劃，今年電網投資為2600億元，明年為3210億元，下游整體銷售電價的大幅提升，將迫使鋼鐵、有色金屬冶煉、水泥、多晶硅、重化工等高耗能行業(yè)加大對節(jié)能設備的采購，建議投資者關注榮信股份未來的訂單增長情況。同時居民階梯電價的實施也對配電端的控制設備提出了更高通信和控制要求，這也將帶動智能電表的大幅推廣，國家電網已經于昨日啟動了智能電表的招標，招標量為450萬只，預示了未來配電端智能化建設的開始。因此，我們也強烈建議投資者持續(xù)關注未來科陸電子的訂單增長情況。 　　二、銷售電價結構與水平同時發(fā)生調整，后效值得關注 　　下游僅個別高耗能行業(yè)成本壓力增大 　　在注重地區(qū)差異的前提下，全國銷售電價平均每千瓦時提高2.8分錢；并適當調整了可再生能源電價的附加標準。用電成本是工商業(yè)經營成本的重要組成，電價上調將大幅增加下游高耗能企業(yè)的生產成本，影響其經營效益。據(jù)我們對2010年全社會用電量以及居民、工商業(yè)用電量的預測數(shù)據(jù)，預計本次調價將會使下游工商業(yè)整體利潤空間縮水近871.44億元（已扣減增值稅）。其中電解鋁行業(yè)每噸成本增加360元左右，而PVC行業(yè)也受到較大的影響。 　　與此同時，電力在鋼鐵生產成本中占比僅為6%左右，本次電價上調將增加鋼鐵生產成本約10元/噸，雖然成本增幅不大，但對微利狀態(tài)的鋼鐵行業(yè)稍有負面影響；對于西部0.38元/度的電價，2.8分的上漲大約將導致氯堿企業(yè)成本上漲3到4個百分點，對業(yè)績影響并不太大；對于水泥行業(yè)，由于電力成本占到總成本的15%，調價2.8分僅帶來生產成本千分之7左右的增量。因此此次調價對上述行業(yè)影響并不大。 　　價格信號促節(jié)能，發(fā)電企業(yè)利用小時面臨考驗 　　銷售電價整體上正在不斷得到理順，信號作用進一步增強，有利于下游產業(yè)格局進一步調整，并進一步降低工商業(yè)用電單耗，利于我國由粗放型經濟增長形式轉型為集約型經濟增長形式。但同時應注意到，各省區(qū)工商業(yè)電力需求會隨著不同的銷售電價上調幅度而呈現(xiàn)不同程度的萎縮，發(fā)電企業(yè)利用小時數(shù)將面臨考驗。但由于此次調價幅度不大，具體需求變化仍有待觀察。 　　三、上網電價結構性調整 　　西部發(fā)電投資有望拉動 　　上網電價調整有升有降。陜西等10個?。▍^(qū)、市）燃煤機組標桿上網電價每千瓦時上調0.2-1.5分；浙江等7個省（區(qū)、市）下調0.3-0.9分；各地發(fā)電企業(yè)的回報水平發(fā)生變化，上網電價的信號作用有可能拉動西部地區(qū)上網側投資。 　　電價政策有效刺激減排 　　根據(jù)各地煤炭含硫率的不同，適當調整部分地區(qū)脫硫電價加價標準，這一舉措將有效促進發(fā)電企業(yè)積極開展減排工作。 　　對發(fā)電上市公司影響不大 　　依長江電力已公布的電價調整方案以及我們之前報告中的敏感性分析得出，葛洲壩上網電價的上調對公司明年業(yè)績影響較小，EPS僅增厚0.01元，為0.68元。對于其他火電類上市公司，由于調價幅度并不大，“東富西貧”現(xiàn)象仍難扭轉。 更多電力能源資訊