我們并不贊同市場(chǎng)目前流行的2011年之后水泥行業(yè)將由于落后產(chǎn)能淘汰獲利能力將明顯上升的觀點(diǎn)。之前淘汰落后產(chǎn)能最為充分的浙江和河南省的現(xiàn)實(shí)情況都不支持這一觀點(diǎn)。我們更傾向于在行業(yè)集中度提高未達(dá)到一定程度的情況下，這種以?xún)r(jià)格戰(zhàn)為標(biāo)志的市場(chǎng)份額之爭(zhēng)必導(dǎo)致產(chǎn)能過(guò)剩和低利潤(rùn)率。
目前市場(chǎng)對(duì)水泥市場(chǎng)的樂(lè)觀預(yù)期主要集中在兩點(diǎn)上：1、明年上半年基建投資和房地產(chǎn)投資同時(shí)發(fā)力，使需求仍能對(duì)沖過(guò)剩產(chǎn)能的高投放，保證明年水泥板塊業(yè)績(jī)良好；2、2010 年下半年之后，由于我國(guó)實(shí)行的淘汰過(guò)剩產(chǎn)能的政策，供給關(guān)系好轉(zhuǎn)，水泥行業(yè)盈利能力回升，板塊估值提升從而帶來(lái)水泥股票的上漲。
由于對(duì)于周期性行業(yè)而言，估值是影響股價(jià)走勢(shì)的關(guān)鍵因素，因此我們對(duì)這種觀點(diǎn)正確性的分析由對(duì)落后產(chǎn)能淘汰對(duì)行業(yè)盈利能力的影響分析起。
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