1、公司產(chǎn)業(yè)升級的線索：

　　在工藝流程升級上，從傳統(tǒng)的車間改成事業(yè)部管理，按照產(chǎn)品類別劃為主軸、鈑金件、液壓中心、龍門機床、鏜床、銑床、加工中心、平面磨床、外圓磨床等事業(yè)部；在產(chǎn)品升級上，主要體現(xiàn)在數(shù)控機床大型化、發(fā)展大規(guī)格龍門銑床和落地鏜床，通過

　　加工服務切入風電、核電部件設備；在功能升級上，通過增資收購弘久鍛鑄后，進行技改，產(chǎn)能擴大，延伸產(chǎn)業(yè)鏈；在價值鏈升級上，利用自己的設備優(yōu)勢，計劃進入風電、核電等大型設備加工服務。

　　總結：公司的產(chǎn)業(yè)升級在多個層面都有體現(xiàn)，而且沒有明顯的先后順序問題，突出表現(xiàn)是：傳統(tǒng)數(shù)控機床產(chǎn)品規(guī)格的進一步提升、開發(fā)出新產(chǎn)品，另外一個向大型風電、核電等部件加工服務拓展、增加主營門類。

　　2、其他數(shù)控機床需求上升彌補鐵路磨床業(yè)務下降：上半年，前期鐵路磨床訂單基本交付完畢，目前還沒有新的訂單承接，但有在談項目，預計未來還會承接一些鐵路磨床的訂單；上半年，其他數(shù)控機床如龍門銑床等訂單快速增加，彌補鐵路磨床下降的空缺，目前累計手持訂單在5億元左右。

　　3、增發(fā)項目提高大型數(shù)控機床規(guī)格：公司增發(fā)成功募集3.5億元主要投向6～8米數(shù)控龍門鏜銑床、260～320毫米數(shù)控落地銑鏜床、16～22米大型立車等。在新購買的100多畝土地上，增發(fā)項目正處于土地施工階段，預計年底廠房建設完畢，明年上半年設備到位、下半年就會生產(chǎn)出樣機。

　　4、弘久鍛鑄立足內部供貨：2008年8月增資弘久鍛鑄后，弘久鑄鍛件主要供應上市公司；同時對其技改，增加大型鑄鍛件產(chǎn)能，從年1.5～2萬噸增加到4、5萬噸規(guī)模。以后華東數(shù)控、華東重工大型機床鑄件都由弘久提供，其對外供貨占比逐漸減小。去年體現(xiàn)在主營上的鑄件收入僅1220萬元、下降57％。

　　5、華東重工開拓另外一塊主營：定位于核電、風電設備加工服務，通過加工服務逐漸進入風電、核電設備部件領域；帶來的大型機床需求倒在其次。預計到2013年，公司全產(chǎn)業(yè)鏈性的加工服務性收入要超過機床業(yè)務收入。

　　6、公司利潤分配的潛力較大：公司去年業(yè)績大幅增長，但年度沒有進行分配；從完成增發(fā)后的資本公積和未分配利潤看，公司送轉的潛力巨大。

　　7、我們預計，2010～2012年實現(xiàn)每股收益1.08、1.45和1.92元，目標價45元，提高評級至增持。