新政策帶來新機遇

　　目前《節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》的三輪征求意見程序已全部結(jié)束，并有望在12月底前出臺。我國已進入工業(yè)化中后期，從國外經(jīng)驗看，政府對節(jié)能環(huán)保的重視和大規(guī)模投入一般發(fā)生在工業(yè)化后期?！豆?jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》是節(jié)能環(huán)保行業(yè)發(fā)展的重大政策利好，相關(guān)企業(yè)未來將在政策和資金方面獲得雙重支持。

　　節(jié)能環(huán)保行業(yè)未來發(fā)展前景廣闊，預(yù)計到2012年的總產(chǎn)值將達2.8萬億元，到2020年，將可能超過5萬億元，成為國民經(jīng)濟的重要支柱產(chǎn)業(yè)之一。節(jié)能環(huán)保中，節(jié)能主要指工業(yè)節(jié)能和建筑節(jié)能，環(huán)保主要是污水處理、固廢處理、脫硫脫硝除塵等。在投資上，應(yīng)該在政策利好出臺前提前布局，看好細(xì)分行業(yè)龍頭的投資機會。

　　節(jié)能發(fā)展空間廣闊

　　1、工業(yè)節(jié)能

　　在全社會電能消耗中，有70%左右耗費在工業(yè)領(lǐng)域，而工業(yè)電機的耗電量又占據(jù)整個工業(yè)領(lǐng)域用電的70%。因此，通過對工業(yè)電機進行節(jié)能改造，可以大幅降低全社會能耗。按照30%的節(jié)能改造效果來計算，若對全部的工業(yè)電機進行節(jié)能改造，全社會每年的用電量將下降15%，具有極大的經(jīng)濟效益和社會效益。可以看出電機節(jié)能潛力巨大，提高電機運行效率將是工業(yè)節(jié)能的主要手段。

　　提高電機運行效率主要可通過兩個途徑，一是通過變頻器調(diào)速，改善交流電機的運行效率；二是使用高效電機。依靠變頻器是目前工業(yè)節(jié)能領(lǐng)域的主要方式，變頻器的節(jié)能效率普遍在30%以上，在某些行業(yè)甚至達到40%~50%。目前高效電機市場應(yīng)用比例仍較低，但在最低能效標(biāo)準(zhǔn)及補貼政策支持下，未來高效電機的市場應(yīng)用比例將大幅上升。個股方面，建議重點關(guān)注高壓變頻器領(lǐng)域中的合康變頻。

　　2、建筑節(jié)能

　　我國建筑節(jié)能潛力巨大，從政策導(dǎo)向看，建筑節(jié)能產(chǎn)品受政策推動，對各種產(chǎn)品給予了不同的支持力度，有利于保障建筑節(jié)能產(chǎn)品的市場。從盈利能力來說，建筑節(jié)能產(chǎn)品作為新產(chǎn)品替代原先的不節(jié)能產(chǎn)品，處于市場開拓階段，具有更高的毛利率。目前，市場確定和自身競爭力確定的依次是low-e玻璃、保溫墻體材料、石膏板、節(jié)能幕墻。比較幾種產(chǎn)品的毛利率看，low-e玻璃的毛利率最高，光伏建筑、石膏板其次。未來2個月內(nèi)，我們看好南玻A和北新建材的投資機會。

　　南玻A的low-e玻璃占據(jù)高端市場50%多市場份額，計劃產(chǎn)能增加到2415萬平方米，太陽能一體化產(chǎn)業(yè)鏈在今年貢獻利潤，2010年上半年太陽能產(chǎn)品收入增幅達313%，浮法玻璃面臨景氣下降。北新建材的石膏板覆蓋高端與中端市場，在整個石膏板市場的占有率達30%，2009年公司石膏板的毛利率達37%。

　　環(huán)保設(shè)備最值得看好

      環(huán)保行業(yè)屬于公用事業(yè)，政府資金投入和政策支持是推動環(huán)保行業(yè)發(fā)展的主要動力。在“十二五”期間，我國環(huán)保投資將達到3萬億以上，到2015年將達到GDP的7%~8%，未來15~20年行業(yè)復(fù)合增長率將達到15%~20%。

　　在廢水、廢氣、固廢的治理過程中，廢水治理走在前列，目前行業(yè)已經(jīng)進入相對平穩(wěn)的發(fā)展階段。

　　廢氣治理目前主要集中在除塵領(lǐng)域和煙氣脫硫處理方面，未來隨著脫硝政策的出臺，該領(lǐng)域有望出現(xiàn)爆發(fā)性增長。我國固廢處理特別是垃圾焚燒處理尚未大規(guī)模放開，隨著“十二五”規(guī)劃的正式出臺，垃圾焚燒事業(yè)未來5年將得到迅猛發(fā)展。

　　投資上，我們在年前看好環(huán)保上游企業(yè)中，脫硫脫硝領(lǐng)域的九龍電力，固廢處理龍頭桑德環(huán)境，以及代表未來生活污水處理潮流的碧水源。