沈陽機(jī)床2010年公司凈利潤的大幅增加主要來自政府補(bǔ)助。報(bào)告期內(nèi)計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助就接近1.5億元。2009年沈陽機(jī)床歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為虧損2567萬元，有了這1.5億補(bǔ)助，公司2010年此項(xiàng)為虧損190萬元，虧損額度大幅收窄。

　　此外，記者還發(fā)現(xiàn)，沈陽機(jī)床費(fèi)用率為20.3%，同比上升了1個(gè)百分點(diǎn)。

　　盡管沈陽機(jī)床2010年度營收大幅增長，但其銷售增速卻低于行業(yè)平均水平。

　　有分析指出，沈陽機(jī)床增速低于行業(yè)主要是因?yàn)楣咀鳛樾袠I(yè)巨頭，基數(shù)較大。

　　2010年，得益于我國機(jī)床行業(yè)的快速發(fā)展，沈陽機(jī)床營業(yè)收入和凈利潤同比均有較大幅度的增長。其中，營業(yè)收入一舉突破了前幾年60億元左右的規(guī)模瓶頸，全年取得營業(yè)收入80.47億元，同比增長35%；凈利潤實(shí)現(xiàn)1.42億元，同比增長427.54%，凈利潤數(shù)額也創(chuàng)最近3年之最。

　　不過沈陽機(jī)床漂亮的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之后卻不能掩蓋公司多年來的種種困難，2010年實(shí)現(xiàn)的1.42億元凈利潤中僅政府補(bǔ)助就高達(dá)1.5億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤仍然虧損-190萬元。分季度看更是一目了然，沈陽機(jī)床全年的凈利潤比1-3季度的凈利潤要少3118萬元，也就是說第四季度仍然是虧損的。

　　沈陽機(jī)床規(guī)模擴(kuò)張但不產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益的怪相源于公司營業(yè)收入較低的獲利能力和較重的歷史負(fù)擔(dān)。雖然2010年，沈陽機(jī)床高毛利率的數(shù)控機(jī)床增長57.79%，占營業(yè)收入的銷售比重上升，但是數(shù)控機(jī)床本身的銷售毛利率急劇下降6.2個(gè)百分點(diǎn)，導(dǎo)致沈陽機(jī)床2010年毛利率只有20.89%，比2009年仍然下降了0.51個(gè)百分點(diǎn)。

　　較低的毛利率是沈陽機(jī)床盈利能力鼓足不前的最大障礙，特別是數(shù)控機(jī)床成本的急劇上升使得沈陽機(jī)床并沒有在行業(yè)快速發(fā)展中獲利。究其原因，沈陽機(jī)床研發(fā)投入不足，2010年，沈陽機(jī)床研發(fā)和開發(fā)投入的資金僅有3653萬元，占其營業(yè)收入的只有微不足道的0.5%，如何能夠支撐公司掌握核心技術(shù)，而這沒有核心技術(shù)的生產(chǎn)只能成為擁有核心技術(shù)企業(yè)的加工車間。

　　沈陽機(jī)床雖然研發(fā)舍不得投入，但是在其他領(lǐng)域的投入?yún)s比較慷慨。到2010年末，沈陽機(jī)床應(yīng)收賬款高達(dá)21.48億元，。我們知道應(yīng)收賬款是公司為了增加了下游企業(yè)的購買力而給采購商的信用，但是，沈陽機(jī)床的資金并不是很寬裕，甚至是非常緊張的，2010年末，沈陽機(jī)床的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)85%以上，沈陽機(jī)床多放1分錢應(yīng)收款就多一分銀行貸款，2010年，沈陽機(jī)床銀行貸款已經(jīng)達(dá)到48.71億元，僅財(cái)務(wù)費(fèi)用就有2.8億元，遠(yuǎn)超凈利潤。另外，沈陽機(jī)床多年來維持著較高的應(yīng)收賬款，造成了較大的回收風(fēng)險(xiǎn)，雖然公司計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備比例較低，還沒有在當(dāng)前反映，但是如果不能得到解決，將成為公司業(yè)績的殺手。

　　另外，沈陽機(jī)床預(yù)付賬款也高達(dá)12.35億元，難道公司就這么怕買不到所需要的材料嗎？我們看公司的財(cái)務(wù)報(bào)表附注，公司披露了前五大預(yù)售賬款單位，除了母公司外，另外1.74億元的預(yù)付款竟然是因?yàn)閷?duì)方?jīng)]有開發(fā)票，而有三家期限已經(jīng)是1年以上，更為重要的是，這些原材料到底使用了沒有，有沒有在沈陽機(jī)床的倉庫里。因?yàn)樯蜿枡C(jī)床的存貨已經(jīng)有38.25億元了，如果加上這1.74億元，沈陽機(jī)床的存貨差不多是40億元，按公司20%的毛利率計(jì)算可以使用7個(gè)半月左右（40/（1-20%）/80.47*12=7.46），沈陽機(jī)床的采購可以放一個(gè)長假。