從2010年第四季度的經(jīng)驗(yàn)看,限電將推進(jìn)落后產(chǎn)能淘汰和推升水泥價格。根據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)提供的價格信息:5月2日湖南長株潭因限電原因,高低標(biāo)號價格全線大幅上調(diào)60元/噸
　　華東地區(qū)用電緊張進(jìn)一步演化:華東三省負(fù)荷繼續(xù)快速上升:浙江、安徽、福建三省火電利用小時同比都在15%以上,對比全國0.5%的負(fù)荷提升,可以看出華東地區(qū)用電趨緊局勢逐漸明朗。
　　全國新增裝機(jī)地區(qū)性差別顯著,呈現(xiàn)華東、華中少,東北、華北多的格局?？紤]到常規(guī)電力項(xiàng)目需要2年建設(shè)周期,目前電力產(chǎn)能供給的結(jié)構(gòu)性失衡決定了華東和華中用電緊張可能在未來2年內(nèi)成為常態(tài)。
　　我們認(rèn)為:從2010年第四季度的經(jīng)驗(yàn)看,限電將推進(jìn)落后產(chǎn)能淘汰和推升水泥價格。根據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)提供的價格信息:5月2日湖南長株潭因限電原因,高低標(biāo)號價格全線大幅上調(diào)60元/噸。
　　水泥價格持續(xù)上漲,第二季度水泥上市公司業(yè)績將比第一季度有更好表現(xiàn)。
　　4月份以來,全國水泥價格呈持續(xù)走高態(tài)勢,表現(xiàn)較好的區(qū)域主要出現(xiàn)在新疆、東北和華東地區(qū),京津冀和湖南區(qū)域價格上漲也較為明顯。預(yù)計(jì)第二季度水泥上市公司業(yè)績同比和環(huán)比均將有較好表現(xiàn)。
　　全國各區(qū)域行業(yè)集中度在快速提升,水泥企業(yè)市場控制力已經(jīng)大幅增強(qiáng)。
　　目前全國前十家水泥企業(yè)市場占有率總和在35%左右,近三年通過大企業(yè)并購當(dāng)?shù)氐男∑髽I(yè)以及落后產(chǎn)能的逐步退出,單個區(qū)域的集中度大大提高,各個區(qū)域的前十家企業(yè)市場占有率總和都已經(jīng)超過了60%(西南地區(qū)除外),單個區(qū)域已經(jīng)都出現(xiàn)了龍頭企業(yè),區(qū)域內(nèi)大企業(yè)之間的協(xié)同定價能力大大提高。
　　維持行業(yè)看好評級,看好東部水泥公司,推薦海螺水泥(買入)、江西水泥(買入)、塔牌集團(tuán)(買入)和冀東水泥(買入)。
　　我們認(rèn)為近期水泥股利好因素較多,雖然前期漲幅較大,但估值仍處于較低水平,且未來一年內(nèi)行業(yè)高景氣度狀況將達(dá)到持續(xù)。
　　繼續(xù)堅(jiān)持看好東部水泥的邏輯,推薦海螺水泥(買入)、江西水泥(買入)、塔牌集團(tuán)(買入)和冀東水泥(買入)。同時新疆區(qū)域2011年也進(jìn)入了大規(guī)模投資實(shí)施階段,水泥需求表現(xiàn)出較為旺盛的態(tài)勢,建議關(guān)注新疆的水泥股天山股份(未評級)、青松建化(未評級)等。