按照調(diào)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變增長方式的發(fā)展思路，伴隨著固定資產(chǎn)投資的推動和出口的持續(xù)性增長，在中國工程機械行業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃正式發(fā)布的政策刺激下，工程機械行業(yè)將會再次出現(xiàn)較好的投資機會。
      個股投資上，建議關注混凝土機械龍頭三一重工（600031），起重機龍頭徐工機械（000425）和中聯(lián)重科（000157），推土機及裝載機重點公司柳工（000528）和廈工股份（600815），以及港口機械領域的振華重工（600320）和山推股份（000680）等。
      政策出臺刺激行業(yè)發(fā)展
      中國工程機械行業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃正式發(fā)布。規(guī)劃從行業(yè)現(xiàn)狀及“十一五”期間的發(fā)展概況、行業(yè)發(fā)展存在的主要問題及制約因素、“十二五”期間市場需求預測、“十二五”發(fā)展規(guī)劃目標、發(fā)展重點及主要任務、政策性建議和實施意見等七個方面對行業(yè)發(fā)展狀況和前景進行了闡述和規(guī)劃。
      按照調(diào)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變增長方式的發(fā)展思路，預計2015年我國工程機械行業(yè)的銷售規(guī)模將達到9000億元，年平均增長率大約為17%，出口260億美元左右。2015年全行業(yè)銷售收入和出口額均比2010年翻一番以上。
      固定資產(chǎn)投資提供保障
      盡管工程機械行業(yè)一季度業(yè)績高增長、二季度業(yè)績下降，但是全年上看，工程機械2011年銷量仍有望保持15%的平均增長水平，行業(yè)龍頭公司更是有望實現(xiàn)40%以上的高增長。三季度保障性住房、公路建設、機場及水利建設加速等政策推動下，都將會使我國基礎建設繼續(xù)保持一定的投資強度，從而直接拉動挖掘機、裝載機、推土機、起重機等工程機械產(chǎn)品的剛性需求。
      水利建設對工程機械的拉動。7月份中央水利工作會議提出，力爭通過5年到10年努力，從根本上扭轉(zhuǎn)水利建設明顯滯后局面。此次會議顯示國家正在從戰(zhàn)略層面推進水利建設改革，三季度各項具體政策有望逐步落實。從總量上計算，未來十年水利建設投資年均4000億，按照10%用于購買建筑施工機械衡量，年均需采購工程機械400億，占2010年工程機械銷售總額的10%；從增量上計算，2010年水利建設投資占全部基建投資比例近5%，按照年均40%的增速計算，將拉動基建投資增速年均提高2個百分點；從機械品種上看，除去專用設備外，水利建設對土石方機械（如挖掘機、裝載機、推土機）及大型起重設備（履帶式起重機）需求拉動較大。隨著三季度水利項目的開工，相關工程機械需求有望逐步受益。
      保障房建設拉動需求。2011年上半年人民幣房地產(chǎn)開發(fā)貸款新增2098億中，保障房幾乎砍下了半壁江山，累計新增908億元，較年初大增54.8%，也高出同期房地產(chǎn)開發(fā)貸款比年初增速48.3個百分點。2011年全國保障性住房和棚戶區(qū)改造住房的目標達到1000萬套，增長70%。“十二五”期間國家計劃新建保障性住房達3600萬套，保障性住房覆蓋率達到20%。
      據(jù)2011年保障房建設任務分解，整個保障房建設對應的資金需求預計在1.3萬億左右，其中10%—15%的資金用于基礎的工程機械，從需求來看，混凝土機械和挖掘類機械將從中受益。隨著保障房建設的加速，相關的工程機械企業(yè)業(yè)績將會有大幅提升。
      出口促進業(yè)績增長。6月份行業(yè)出口持續(xù)上半年以來的高增長，推土機、壓路機、裝載機出口同比分別增長63%，29%，117%，1-6月累計同比分別增長69%，12%，86%。受海外經(jīng)濟復蘇以及工程機械龍頭海外擴張策略的影響，行業(yè)出口的趨勢樂觀，同時，通過品牌優(yōu)勢、成本優(yōu)勢等作用，工程機械龍頭企業(yè)在整個世界市場范圍內(nèi)占據(jù)了一定的地位，出口將進一步擴大。
      工程機械行業(yè)投資主線
      25家主要挖掘機制造商1—6月累計銷售挖掘機125430臺，同比增長28%。5月份開始挖掘機銷量同比出現(xiàn)下滑，雖然本月下滑幅度基本持平，但是考慮到三季度是行業(yè)傳統(tǒng)淡季，加之區(qū)域振興帶動挖掘機銷售區(qū)域的轉(zhuǎn)移，出口增速以及進口替代，以三一重工、廈工股份等為代表的國產(chǎn)品牌的市場份額快速上升。
      24家主要裝載機制造商1—6月累計銷售裝載機140915臺，同比增長19%。雖然三季度是行業(yè)傳統(tǒng)淡季，但考慮到下游需求廣泛，中西部需求拉動，產(chǎn)品需求多集中于礦山、港口物流等方面，且行業(yè)起步早，目前發(fā)展相對成熟，因而產(chǎn)品需求亦相對平穩(wěn)，預計未來2-3個月，裝載機的平穩(wěn)表現(xiàn)仍將延續(xù)。內(nèi)需方面，裝載機的區(qū)域需求相對平穩(wěn)，而受益海外經(jīng)濟復蘇，裝載機的出口大幅增長；競爭格局方面，裝載機的巨頭壟斷格局依然存在，重點關注柳工、廈工股份等上市公司。
      12家主要推土機制造商1—6月累計銷售推土機8817臺，同比增長12%。2011年6月22家主要壓路機制造商共銷售壓路機1861臺，1—6月累計銷售14238臺，同比增長2%。推土機下游主要集中在公路建設，經(jīng)歷過高速發(fā)展的“十一五”之后，公路投資將進入平穩(wěn)期。推土機的增長將會由水利投資和出口來拉動。雖然內(nèi)需需求逐漸平穩(wěn)，但推土機的出口增長同樣快速，2011年上半年，行業(yè)出口推土機已經(jīng)超越2008年同期，創(chuàng)歷史新高。而相比2011年前5月出口20.6%的占比，6月份推土機出口占比高達36.1%。推土機行業(yè)一家獨大的格局仍在強化，2011年山推股份的市場份額提升2.9個百分點。
      12家主要汽車起重機制造商1—6月累計銷售汽車起重機23364臺，同比增長15.00%。2011年6月份8家主要履帶起重機制造商共銷售履帶起重機171臺，1—6月累計銷售1040臺，同比增長12.92%。2011年6月份11家主要隨車起重機制造商共銷售隨車起重機773臺，同比增長28.19%，環(huán)比下滑4.33%。1—6月累計銷售4285臺，同比增長33.70%。雖然隨車起重機同比延續(xù)年初以來的高增長，但其銷量占起重機行業(yè)整體銷量占比較低。起重機巨頭徐工機械的市場份額小幅下滑，中聯(lián)重科在履帶起重機方面的強勢提升，三一重工在汽車起重機方面市場份額提升明顯，振華重工在港口起重機機械領域內(nèi)的壟斷地位不可動搖。
      綜合來看，工程機械季度增速表現(xiàn)呈波浪型，全年仍將維持15%的平均增長水平；行業(yè)去庫存壓力較小，持續(xù)時間有限；業(yè)績預期表現(xiàn)分化，龍頭企業(yè)盈利更為扎實；在保障房、水利建設和出口的直接影響下，在交通港口建設等側(cè)面因素的作用下，通過技術積累和品牌沉淀等多種優(yōu)勢引導下，預計未來五年的目標工程機械龍頭企業(yè)收入所對應的年均復合增長率均在25%至30%之間，高于行業(yè)平均增速8個百分點以上。重點關注三一重工、徐工機械、柳工、廈工股份、中聯(lián)重科、山推股份、振華重工等。