曾經(jīng)的大牛股三安光電（600703.SH）已牛氣不再。

　　就在國(guó)慶前的最后一個(gè)交易日，三安光電收?qǐng)?bào)12.93元。這一股價(jià)已創(chuàng)下公司近二年來(lái)的收市新低，與公司股價(jià)2010年8月4日高處云端時(shí)53.89元（2009年實(shí)施10轉(zhuǎn)10后復(fù)權(quán)價(jià)高達(dá)107.78元）的歷史新高相比，落差已高達(dá)73.61%。

　　值得一提的是，10月13日即將迎來(lái)三安光電22220萬(wàn)股非公開(kāi)發(fā)行股份解除限售的日子。不過(guò)，對(duì)以大成基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者而言，一年苦守過(guò)后仍然挨套的滋味可不好受。

　　截至10月11日收盤(pán)，雖然三安光電當(dāng)天收出了一根帶長(zhǎng)上影的小陽(yáng)線(xiàn)，以13.14元報(bào)收，但是其復(fù)權(quán)后的價(jià)格與2010年30元/股的定向增發(fā)價(jià)格相比，仍有3.64%折價(jià)。這意味著當(dāng)年高價(jià)參與公司定向增發(fā)的認(rèn)購(gòu)對(duì)象并沒(méi)有如愿償?shù)教痤^。

　　三安光電主營(yíng)業(yè)務(wù)為L(zhǎng)ED外延片及芯片的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。此前，2010年市場(chǎng)曾對(duì)LED照明在2011年啟動(dòng)寄予厚望，但今年時(shí)間已過(guò)大半，而市場(chǎng)情況卻讓投資者大失所望。

　　浙商證券分析師施震隕表示，“當(dāng)前LED產(chǎn)業(yè)中，上游芯片、藍(lán)寶石襯底等產(chǎn)能過(guò)剩，而整個(gè)電子半導(dǎo)體行業(yè)今年又恰逢階段性不景氣，下游的照明應(yīng)用遲遲不能啟動(dòng)?！?/p>

　　“鐵桿粉絲”挨套

　　三安光電此前的多次再融資均受熱棒。特別是大成基金公司旗下多只基金更是分別于2009年、2010年兩次均參與了三安光電的定向增發(fā)工作，算得上是三安光電的“鐵桿粉絲”。

　　從認(rèn)購(gòu)數(shù)量來(lái)看，大成系旗下基金在2010年更是加碼認(rèn)購(gòu)了三安光電的非公開(kāi)發(fā)行股份。

　　10月10日，其公布的非公開(kāi)發(fā)行限售股份上市流通公告表明，大成系旗下共計(jì)有8只基金參與了認(rèn)購(gòu)，合計(jì)共認(rèn)購(gòu)2000萬(wàn)股。按30元/股的定向增發(fā)價(jià)格計(jì)算，大成系旗下基金參與此次認(rèn)購(gòu)耗資共計(jì)6億元。

　　此前，三安光電2009年非公開(kāi)發(fā)行時(shí)，大成系旗下也有7只基金參與認(rèn)購(gòu)了1000萬(wàn)股，出資額達(dá)到了2.6億元。

　　據(jù)中報(bào)披露，截至6月30日，大成系旗下多達(dá)10只基金重倉(cāng)持有三安光電流通股，累計(jì)持股高達(dá)7628.01萬(wàn)股，期末流通市值高達(dá)12.51億元。

　　不過(guò)，自6月30日至今，三安光電股價(jià)卻跌跌不休。截至10月10日收盤(pán)，其股價(jià)已累計(jì)下跌3.26元，區(qū)間跌幅達(dá)二成。截至目前，若持股不變的話(huà)，三安光電已讓重倉(cāng)持股的大成系基金市值較6月末蒸發(fā)2.49億元。

　　借LED“三年圈120億”

　　本報(bào)記者注意到，自三安光電從2008年開(kāi)始轉(zhuǎn)型LED產(chǎn)業(yè)之后，公司每年都在借LED之名圈錢(qián)。從2009年的8億元攀升至2010年的30億元再飆升到今年80億元。

　　2011年4月13日，三安光電再度拋出了新一輪再融資。公司擬采取公開(kāi)增發(fā)的方式募集不超過(guò)80億元資金。本次募資將全部投向安徽三安光電有限公司蕪湖光電產(chǎn)業(yè)化（二期）項(xiàng)目和安徽三安光電有限公司LED應(yīng)用產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。

　　而截至6月30日，公司前次募集資金實(shí)際使用金額為293999.87萬(wàn)元，募集資金賬戶(hù)利息收入200.01萬(wàn)元，當(dāng)前余額4160.14萬(wàn)元仍存儲(chǔ)于公司募集資金專(zhuān)用賬戶(hù)。

　　此外，公司2009年募投項(xiàng)目的天津基地已投產(chǎn)，卻未達(dá)產(chǎn)，2011年1月至6月共計(jì)僅產(chǎn)生利潤(rùn)3892.14萬(wàn)元。這一數(shù)字與當(dāng)初增發(fā)預(yù)案中公司預(yù)估的11億元收入和2.2億元利潤(rùn)相比，相距甚遠(yuǎn)。

　　同樣，公司另一募投項(xiàng)目安徽三安光電有限公司上半年產(chǎn)生的20115.94萬(wàn)元收益中，就包含了高達(dá)10376.47萬(wàn)元的巨額補(bǔ)貼凈收益。

　　相應(yīng)的是，剔除政府補(bǔ)助等非經(jīng)常性損益之后，三安光電業(yè)績(jī)卻是黯然失色。今年上半年，公司計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助金額就高達(dá)58362.71萬(wàn)元，占公司今年上半年凈利潤(rùn)比重達(dá)127.15%。

　　7月1日，三安光電又公告稱(chēng)，公司旗下日芯光伏科技有限公司收到“科技三項(xiàng)”財(cái)政補(bǔ)貼資金4.5億元。

　　如果三安光電此次公開(kāi)增發(fā)順利成行的話(huà)，三安光電近年累計(jì)從二級(jí)市場(chǎng)圈錢(qián)金額將接近120億元之巨。