我們參加了2011全球工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)大會(huì)暨50強(qiáng)峰會(huì)和全球挖掘機(jī)峰會(huì)，并參觀了北京國際工程機(jī)械展，期間，我們還參與了三一重工和廈工股份舉辦的投資者見面會(huì)?，F(xiàn)就會(huì)議紀(jì)要及上市公司交流結(jié)果總結(jié)如下。

　　一、產(chǎn)業(yè)大會(huì)及挖掘機(jī)峰會(huì)紀(jì)要：“機(jī)會(huì)、整合、應(yīng)變”

　　注：2011全球工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)大會(huì)的主題是“機(jī)會(huì)、整合、應(yīng)變”，演講及對(duì)話嘉賓均為我國工程機(jī)械市場上主流制造商（包括卡特彼勒、小松、沃爾沃、斗山、日立建機(jī)、現(xiàn)代重工、特雷克斯等大型跨國工程機(jī)械制造商）的董事長、總裁及副總裁，以及大型代理商的董事長、總經(jīng)理，會(huì)議級(jí)別甚高。

　　目前，中國是全球最大的工程機(jī)械市場，并已初步具備較為完善的產(chǎn)業(yè)鏈和工業(yè)體系，無疑是大型跨國工程機(jī)械制造商的兵家必爭之地，在全球新興市場中也無疑是目前及未來十年中大型跨國制造商最為重視的市場。如今，全球工程機(jī)械制造商50強(qiáng)中的39家國外企業(yè)，其中37家已經(jīng)進(jìn)入中國，并構(gòu)建了完善的業(yè)務(wù)體系；其中多數(shù)企業(yè)還在中國投資建立了制造和研發(fā)基地，不斷完善在中國的布局。目前，中國已經(jīng)成為這些國外企業(yè)全球拓展的戰(zhàn)略重心，外資企業(yè)也成為了中國的“本土化”企業(yè)；中國工程機(jī)械市場正成為全球最開放、競爭最充分、國際化程度最高的市場之一。

　　1、全球經(jīng)濟(jì)形勢錯(cuò)綜復(fù)雜，但全球工程機(jī)械行業(yè)仍有增長的市場基礎(chǔ)。

　　目前全球經(jīng)濟(jì)形勢錯(cuò)綜復(fù)雜，歐美經(jīng)濟(jì)正在再次下滑和探底，中國今年由于政府抑制物價(jià)和原材料價(jià)格上漲而經(jīng)濟(jì)增速有所放緩，而巴西、印度和俄羅斯等新興市場依然保持良好增長態(tài)勢，拉美、東南亞以及非洲地區(qū)的整體狀況也還不錯(cuò)。

　　綜合來看，全球工程機(jī)械行業(yè)仍然有增長的市場基礎(chǔ)，但歐美經(jīng)濟(jì)仍然是影響全球工程機(jī)械行業(yè)增速的關(guān)鍵因素。長期來看，如果歐美經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷并且中國宏觀調(diào)控不放松，全球的工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)都會(huì)受到較大影響。從全球工程機(jī)械行業(yè)景氣指數(shù)來看，2008年金融危機(jī)時(shí)為-80%，今年1月回升至高點(diǎn)66.1%，隨后于今年9月又下降至-20.2%，金融危機(jī)的影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有結(jié)束。

　　從中國工程機(jī)械行業(yè)來看，由于中國工程機(jī)械產(chǎn)品在歐美的市場份額不高，目前歐美市場的疲軟對(duì)我國工程機(jī)械行業(yè)的影響還不大。我國政府制定的年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)是我國工程機(jī)械市場增長的“定心丸”；城鎮(zhèn)化率及機(jī)械化率提升、保障房建設(shè)、大型基建如水利建設(shè)、隨著客戶需求升級(jí)和技術(shù)升級(jí)的產(chǎn)品更新?lián)Q代以及對(duì)后市場需求的提升等仍是我國工程機(jī)械市場增長的主要驅(qū)動(dòng)因素；此外，我國工程機(jī)械產(chǎn)品在全球的市場份額也將穩(wěn)步提升。

　　2、在內(nèi)外需疲弱的背景下，我國工程機(jī)械行業(yè)正逐步回歸理性平穩(wěn)增長。

　　隨著我國于2008年底推出的4萬億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃進(jìn)入尾聲，固定資產(chǎn)投資減速、工程機(jī)械產(chǎn)品保有量增大而客戶投資回報(bào)率下降（單機(jī)工時(shí)費(fèi)下降、人力與燃料成本上升）；在內(nèi)外需疲弱的背景下，我國工程機(jī)械行業(yè)正逐步回歸理性平穩(wěn)增長，2010年及今年一季度的高速增長難以再現(xiàn)；我國工程機(jī)械市場規(guī)模乃至全球工程機(jī)械市場規(guī)模的增速必將放緩，從這個(gè)角度，工程機(jī)械行業(yè)的競爭會(huì)愈加激烈。

　　至于我國工程機(jī)械行業(yè)在今年二、三季度以及未來一段時(shí)間內(nèi)可以預(yù)計(jì)的銷量“跳水”是“降溫”還是“寒冬”，與會(huì)嘉賓意見不一：（1）部分嘉賓認(rèn)為，2010年及今年一季度的銷量異常火熱（及提前過度透支）導(dǎo)致今年2-4季度及明年初的銷量同比數(shù)據(jù)較差，中國工程機(jī)械行業(yè)正經(jīng)歷“降溫”，將回復(fù)正常；同時(shí)，中國市場還沒有經(jīng)歷過真正意義上的“寒冬”，中國的工程機(jī)械企業(yè)對(duì)周期的防范意識(shí)還不足、風(fēng)險(xiǎn)較高。（2）部分嘉賓認(rèn)為，中國政府的宏觀調(diào)控、緊縮貨幣政策以及歐美經(jīng)濟(jì)的二次探底，帶來了此次中國工程機(jī)械行業(yè)的“寒冬”。

　　3、不論是“降溫”還是“寒冬”，市場回調(diào)正成為我國工程機(jī)械企業(yè)“苦練內(nèi)功”的機(jī)遇。

　　中國工程機(jī)械行業(yè)在過去兩年中經(jīng)歷了一個(gè)異?；鸨?、忙于生產(chǎn)和交貨的時(shí)代，耽誤了管理、技術(shù)、市場創(chuàng)新及人才培養(yǎng)。市場回歸科學(xué)理性發(fā)展的時(shí)機(jī)，正是中國市場上的工程機(jī)械企業(yè)思考如何“苦練內(nèi)功”、加強(qiáng)內(nèi)部挖潛、打造企業(yè)自身核心競爭力、甚至提升自身市場地位的機(jī)遇。

　　與會(huì)嘉賓在以下五方面達(dá)成了共識(shí)：（1）關(guān)注客戶需求、產(chǎn)品可靠性、安全性和售后服務(wù)，堅(jiān)守用戶價(jià)值和以用戶為導(dǎo)向的產(chǎn)品、技術(shù)、國際化創(chuàng)新和商業(yè)模式創(chuàng)新，在產(chǎn)品使用的全生命周期內(nèi)持續(xù)為客戶創(chuàng)造附加值；相比低成本，技術(shù)創(chuàng)新才是企業(yè)可持續(xù)的競爭優(yōu)勢。（2）打造高效的產(chǎn)業(yè)鏈體系，提升技術(shù)水平，突破關(guān)鍵核心部件等產(chǎn)業(yè)鏈短板。（3）打造忠誠的員工團(tuán)隊(duì)和高效的營銷網(wǎng)絡(luò)，并進(jìn)行制度化、規(guī)則化、精細(xì)化的企業(yè)運(yùn)營。（4）通過跨地區(qū)兼并重組、境外并購和投資合作等，加快國際化進(jìn)程，并實(shí)現(xiàn)研發(fā)、制造、產(chǎn)品及管理的“本地化”。（5）整合中國工程機(jī)械行業(yè)的資源、適時(shí)兼并重組，應(yīng)對(duì)市場規(guī)模增速的放緩；在進(jìn)入國際市場時(shí)，形成中國工程機(jī)械優(yōu)勢企業(yè)的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，共同維護(hù)我國工程機(jī)械行業(yè)品牌形象；制定行業(yè)規(guī)范，避免部分廠家為了追求短期利潤引致我國工程機(jī)械行業(yè)的惡性競爭。

　　4、市場回調(diào)過程中，行業(yè)不得不面對(duì)兩個(gè)殘酷問題：產(chǎn)能過剩與惡性競爭。

　　市場回調(diào)是機(jī)遇，營造高品質(zhì)產(chǎn)品的競爭環(huán)境也是符合國際發(fā)展規(guī)律的；但目前行業(yè)不得不面對(duì)兩個(gè)殘酷的問題：產(chǎn)能過剩與惡性競爭。內(nèi)資企業(yè)巨資投入提升市場占有率，但競爭手段同質(zhì)化、技術(shù)積累待完善、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防范不足，市場與渠道無法支撐眾多參與者同時(shí)有效率的發(fā)展。

　　1）組裝產(chǎn)能過剩已得到行業(yè)共識(shí)：市場規(guī)模增速開始放緩，但行業(yè)組裝產(chǎn)能（尤其是低端產(chǎn)能）正急劇增長。較為領(lǐng)先的工程機(jī)械企業(yè)大多是上市公司，資金實(shí)力較為雄厚，并且前兩年我國工程機(jī)械行業(yè)銷售形勢很好，企業(yè)（包括很多行業(yè)新進(jìn)入者）紛紛投資擴(kuò)大產(chǎn)能。按現(xiàn)有產(chǎn)能來看，低端產(chǎn)能過剩，而高端產(chǎn)能不足；在此輪調(diào)整過程中，低端產(chǎn)能會(huì)被逐步淘汰。與會(huì)嘉賓對(duì)產(chǎn)能過剩的影響看法不一（我們傾向于認(rèn)同第2種看法）：

　　部分公司認(rèn)為中國工程機(jī)械行業(yè)面臨的產(chǎn)能過剩問題非常嚴(yán)重，將導(dǎo)致激烈的市場競爭。目前我國挖掘機(jī)行業(yè)產(chǎn)能已達(dá)40萬臺(tái)左右，將超出今年全年的挖掘機(jī)銷量至少100%。同時(shí)，部分企業(yè)的單位產(chǎn)品固定成本會(huì)大幅上升，極其考驗(yàn)企業(yè)的成本控制能力、資金實(shí)力、應(yīng)收賬款管理及庫存管理能力。

　　部分公司認(rèn)為產(chǎn)能過剩問題遠(yuǎn)沒市場預(yù)期的那么嚴(yán)重，部分企業(yè)較早地采取了激進(jìn)式減產(chǎn)措施，并暫停了原材料采購及部分?jǐn)U產(chǎn)項(xiàng)目；并且由于中國工程機(jī)械制造商仍受關(guān)鍵零部件供應(yīng)商的產(chǎn)能限制（或受關(guān)鍵零部件供應(yīng)商主動(dòng)收縮產(chǎn)量而限制），目前中國工程機(jī)械制造商的產(chǎn)能過剩是指組裝產(chǎn)能已經(jīng)過剩，但真正生產(chǎn)能力并未過剩。

　　2）在需求疲軟而企業(yè)普遍追求市場份額的背景下，行業(yè)擔(dān)憂惡性競爭，包括激進(jìn)促銷、放寬產(chǎn)品成交條件（如降低首付比例甚至零首付）、過度承諾回購等。這種非理性侵略競爭將降低行業(yè)整體的利潤空間，增大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，影響行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，甚至破壞品牌形象。

　　3）關(guān)于市場此前比較擔(dān)憂的價(jià)格戰(zhàn)（尤其是挖掘機(jī)行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)）問題，我們認(rèn)為發(fā)生的可能性較小。

　　內(nèi)資廠商的關(guān)鍵零部件自供率還較低，主要依賴進(jìn)口，依靠結(jié)構(gòu)件和低端零部件生產(chǎn)及組裝獲得的利潤空間仍較??；內(nèi)資廠商突破關(guān)鍵零部件的研發(fā)預(yù)計(jì)還需5年甚至更長一段時(shí)間。

　　外資品牌由于其產(chǎn)品的高端定位戰(zhàn)略、利潤考核指標(biāo)、產(chǎn)品研發(fā)的持續(xù)高投入和可持續(xù)發(fā)展的需要、以及維護(hù)其較為發(fā)達(dá)的二手機(jī)市場穩(wěn)定的需要，主動(dòng)打價(jià)格戰(zhàn)的可能性較低，即使其市場占有率有所降低。

　　5、我國挖掘機(jī)市場景氣拐點(diǎn)：悲觀預(yù)計(jì)2013年2月，樂觀預(yù)計(jì)2012年4月，中性預(yù)計(jì)2012年三季度。

　　廈工、現(xiàn)代重工、卡特彼勒、小松、日立建機(jī)、柳工、徐工的總裁（或分管挖掘機(jī)副總裁）依次預(yù)計(jì)：（1）預(yù)計(jì)2012年挖掘機(jī)中國挖掘機(jī)銷量將同比增長10%、10%、5-10%、8%、+(-)8%、+(-)5%、基本持平；（2）預(yù)計(jì)挖掘機(jī)年銷量峰值出現(xiàn)的年份及時(shí)間約為2016-2020年30-35萬臺(tái)，2025年35-45萬臺(tái)，2020年25萬臺(tái)、2020年30萬臺(tái)、2015-2016年30萬臺(tái)、2015年23萬臺(tái)、2014年30萬臺(tái)；（3）預(yù)計(jì)我國挖掘機(jī)行業(yè)進(jìn)入成熟平臺(tái)期之后的市場規(guī)模約為15-20萬臺(tái)、25萬臺(tái)、23萬臺(tái)、15-20萬臺(tái)、23-25萬臺(tái)、21萬臺(tái)、23萬臺(tái)；（4）中國本土挖掘機(jī)制造企業(yè)與世界一流企業(yè)的差距約有10年、10年、3-4年、15年、8年、5-6年、5-8年，差距主要體現(xiàn)在成本控制和精細(xì)運(yùn)營、核心技術(shù)、品牌及質(zhì)量等方面；（5）進(jìn)入成熟階段之后，預(yù)計(jì)中國市場上將剩下15-20家、10-15家、10-15家、20家、25家、15-18家、15家挖掘機(jī)制造企業(yè)，主要根據(jù)市場容量及企業(yè)達(dá)到盈利的規(guī)模來測算。

　　住重中駿、中聯(lián)、沃爾沃、三一、山河智能的總裁（或分管挖掘機(jī)副總裁）則依次預(yù)計(jì)：（1）我國挖掘機(jī)行業(yè)進(jìn)入成熟階段之后，經(jīng)過轉(zhuǎn)行、退出或并購，預(yù)計(jì)在中國市場上將剩下10（外資）+10（內(nèi)資）家、10+15家、12+18家、10+10（或7+8）家、10+10家挖掘機(jī)制造商；目前市場上的大型跨國制造商仍將存活，同時(shí)部分內(nèi)資品牌將改變?nèi)蛲诰驒C(jī)制造商領(lǐng)先者的秩序。（2）挖掘機(jī)市場的低景氣還會(huì)持續(xù)6-12個(gè)月、10個(gè)月、12個(gè)月、12個(gè)月、16個(gè)月，主要驅(qū)動(dòng)因素為貨幣政策放松（或定向?qū)捤桑?、政府換屆、以及2010年井噴效應(yīng)導(dǎo)致2011年同比增速較低而2012年將回歸正常。

　　參與交流的5位挖掘機(jī)代理商預(yù)計(jì)銷量低景氣還會(huì)持續(xù)6-18個(gè)月不等。預(yù)計(jì)6個(gè)月左右代理商行業(yè)將出現(xiàn)一波倒閉（或收購）潮，波及1/5-1/4的代理商。制造商及代理商市場份額目標(biāo)、以及制造商與代理商之間融資方式（如墊資）導(dǎo)致了低首付比例（甚至零首付）的出現(xiàn)。

　　根據(jù)以上觀點(diǎn)，我們認(rèn)為市場景氣拐點(diǎn)仍需等待宏觀政策轉(zhuǎn)向，未來5-10年挖掘機(jī)行業(yè)洗牌不可避免。

　　1）悲觀預(yù)計(jì)2013年2月、樂觀預(yù)計(jì)2012年4月、中性預(yù)計(jì)2012年三季度，我國挖掘機(jī)市場景氣將迎來拐點(diǎn)、實(shí)現(xiàn)同比增長；但2012年全年銷量與2011年相比將基本持平，中性預(yù)計(jì)5%增長。貨幣政策轉(zhuǎn)向以及大型基建項(xiàng)目投資增速回升，將成為市場景氣拐點(diǎn)的主要驅(qū)動(dòng)因素。

　　2）假設(shè)今年我國挖掘機(jī)行業(yè)銷量為17萬臺(tái)，那么距主流廠商平均預(yù)計(jì)的挖掘機(jī)年銷量峰值（約30萬臺(tái)）還有約76%的成長空間，并在未來5-10年內(nèi)（2016-2020年）實(shí)現(xiàn)，挖掘機(jī)行業(yè)增速必將放緩；期間，中國本土挖掘機(jī)制造商將在成本控制和精細(xì)運(yùn)營、核心技術(shù)、品牌及質(zhì)量等方面逐步縮小與世界一流制造商的差距。

　　3）我國挖掘機(jī)行業(yè)進(jìn)入成熟階段之后，長期穩(wěn)定的年需求規(guī)模平均預(yù)計(jì)約為21-23萬臺(tái)，約為年銷量峰值的70%-77%；我國挖掘機(jī)市場上的企業(yè)必將經(jīng)歷一個(gè)轉(zhuǎn)行、退出或并購潮，挖掘機(jī)制造商的數(shù)量將比目前的逾40家大幅減少約50%；大型跨國制造商以及細(xì)分市場上的領(lǐng)先企業(yè)將存活。

　　6、在長期可持續(xù)發(fā)展與短期銷量及市場份額的抉擇中，制造商爭相打造可持續(xù)的業(yè)績?cè)鲩L點(diǎn)。

　　目前，本土制造商在大股東的支持下往往大力投資產(chǎn)能建設(shè)和營銷服務(wù)，其中新進(jìn)入的制造商由于品牌影響力較小且客戶基礎(chǔ)很少，往往采取更為激進(jìn)、冒險(xiǎn)甚至值得商榷的方式來發(fā)展激勵(lì)經(jīng)銷商、推銷產(chǎn)品和招募人才。盡管部分國際制造商堅(jiān)持原則、接受市場份額的下滑、保護(hù)盈利水平以可持續(xù)發(fā)展，仍有部分國際制造商為制止份額的下滑，積極應(yīng)對(duì)甚至開戰(zhàn)。

　　工程機(jī)械行業(yè)已進(jìn)入“富人俱樂部”式的競爭階段，預(yù)計(jì)大力促銷及信用銷售的競爭還會(huì)持續(xù)；未來5年將是企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈與整體綜合實(shí)力（研發(fā)、關(guān)鍵零部件、制造、營銷、服務(wù)、金融租賃、資金等）的集中較量。隨著主要制造商產(chǎn)品線的進(jìn)一步完善，細(xì)分產(chǎn)品市場的競爭會(huì)更加激烈；內(nèi)資品牌與外資品牌的戰(zhàn)火將進(jìn)一步蔓延到國際市場。預(yù)計(jì)我國工程機(jī)械市場集中度將經(jīng)歷進(jìn)一步下降再緩慢回升的過程，隨之企業(yè)之間利潤率水平會(huì)逐步趨同。

　　在長期可持續(xù)發(fā)展與短期銷量及市場份額的抉擇中，制造商爭相打造可持續(xù)的業(yè)績?cè)鲩L點(diǎn)：（1）產(chǎn)品線延伸：中國市場東、中、西部的多元化格局決定了工程機(jī)械產(chǎn)品需求的多元化和多變性，工程機(jī)械企業(yè)根據(jù)自身實(shí)力爭相打造產(chǎn)品全型譜，產(chǎn)品的多元化、高端化是趨勢，力爭為客戶提供完整解決方案。（2）產(chǎn)業(yè)鏈延伸，特別是向上游關(guān)鍵零部件產(chǎn)業(yè)和再制造市場延伸。（3）戰(zhàn)略并購及聯(lián)盟：協(xié)同利用所并購公司的優(yōu)勢，擴(kuò)大產(chǎn)能、進(jìn)入新市場、獲得新產(chǎn)品及新技術(shù)、尤其是關(guān)鍵零部件技術(shù)。（4）國際化：目前中國工程機(jī)械企業(yè)的國際化進(jìn)程已經(jīng)初步告別簡單的產(chǎn)品出口模式，轉(zhuǎn)而投向海外建廠、海外收購等“本地化”高階方式。三一重工預(yù)計(jì)2015年其海外業(yè)務(wù)收入占比將達(dá)30%-40%，而中聯(lián)重科預(yù)計(jì)2015年其海外業(yè)務(wù)收入占比將達(dá)到30%左右（今年其海外業(yè)務(wù)收入占比預(yù)計(jì)接近10%）。