電網(wǎng)投資相對獨(dú)立于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，甚至在某種形式上存在逆周期的特性。在宏觀經(jīng)濟(jì)下行時，電網(wǎng)投資的確定性較強(qiáng)的優(yōu)勢便得以體現(xiàn)。

　　電力設(shè)備行業(yè)

　　特高壓交流獲批，明年業(yè)績有望恢復(fù)性增長，陶粒窯整體板塊給予“謹(jǐn)慎推薦”的投資評級，看好細(xì)分行業(yè)。板塊受原材料價格上漲及需求增速下滑等因素影響，除了少數(shù)細(xì)分行業(yè)外，2011年很多細(xì)分行業(yè)業(yè)績出現(xiàn)一定幅度下降。隨著原材料價格下降，部分需求前景較好的行業(yè)，未來有望恢復(fù)性增長，給予行業(yè)“謹(jǐn)慎推薦”的投資評級。

　　12年特高壓交流輸電工程獲批的進(jìn)程或?qū)⒓涌?，相關(guān)板塊將獲得階段性機(jī)會;智能變電站試點(diǎn)的深入以及變電站中二次設(shè)備需求量的提高會使得變電站二次設(shè)備龍頭企業(yè)獲得高于輸變電設(shè)備板塊整體的增長速度。根據(jù)預(yù)測，至2015年，配電自動化設(shè)備總市場規(guī)?；?qū)⑦_(dá)到120億元，與2010年相比，年復(fù)合增長率或可達(dá)到60%。與其他板塊相比，配電自動化市場需求確定性強(qiáng)、增長彈性大。受益于行業(yè)增長的優(yōu)質(zhì)上市公司或?qū)⒊蔀槲磥韼啄甑某砷L股?！笆濉币?guī)劃第一次把特高壓建設(shè)放在政府的工作報告當(dāng)中，這是未來幾年特高壓建設(shè)的重大利好。但這個利好我們認(rèn)為是有所偏重的，關(guān)鍵詞在于對“特高壓”的表述由原來的“電網(wǎng)”變?yōu)椤拜旊姟?，一字之差體現(xiàn)了未來區(qū)域間大容量輸送將以特高壓直流為主要方式，于此同時將在“三華”(華北—華中—華東)區(qū)域電網(wǎng)內(nèi)部建設(shè)“三縱三橫”的特高壓交流網(wǎng)架，特高壓交流建設(shè)出現(xiàn)“瘦身”，特高壓直流輸電不受影響甚至還將擴(kuò)大建設(shè)規(guī)模。

　　特高壓交流線路一直未滿負(fù)荷運(yùn)行是此前反對特高壓交流建設(shè)主要疑慮之一，1000千伏晉東南—南陽—荊門特高壓交流試驗(yàn)示范工程擴(kuò)建工程成功完成第一階段大負(fù)荷試驗(yàn)部分打破了這種疑慮，選鐵設(shè)備、水泥球磨機(jī)生產(chǎn)廠家等烘干設(shè)備，這對于未來特高壓交流建設(shè)順利推行將產(chǎn)生積極影響。我們認(rèn)為，雖然整體特高壓交流批復(fù)進(jìn)度慢于預(yù)期，但好的開始是成功的一半，看好特高壓交流后續(xù)發(fā)展。智能電表、用電管理與采集系統(tǒng)方面，建議關(guān)注新聯(lián)電子、東軟載波(掌握核心技術(shù)，近幾年是業(yè)績爆發(fā)期);智能配電、智能調(diào)度方面，建議關(guān)注國電南瑞(智能電網(wǎng)龍頭，內(nèi)生、外延增長可期)、中能電氣(配電環(huán)節(jié)領(lǐng)軍企業(yè)，積極謀劃產(chǎn)業(yè)鏈整合);柔性性輸電方面，建議關(guān)注榮信股份;數(shù)字化變電站方面，建議關(guān)注國電南瑞、國電南自;智能輸電方面建議關(guān)注理工檢測。