2011年，中國(guó)煤炭?jī)r(jià)格震蕩上揚(yáng)，在國(guó)內(nèi)外煤價(jià)及供需面影響下，出現(xiàn)“旺季不強(qiáng)、淡季不弱”的走勢(shì)。煤炭進(jìn)口先降后升，實(shí)現(xiàn)V型反彈，出口則先增后減。

　　2012年，中國(guó)煤炭需求增速或?qū)㈦S經(jīng)濟(jì)增速放緩而放緩，但價(jià)格或?qū)⒏嗍車?guó)際煤價(jià)牽動(dòng)，自身上漲動(dòng)力不足。

　　2011

　　受需求持續(xù)快速增長(zhǎng)、煤價(jià)震蕩上揚(yáng)等因素影響，2011年我國(guó)原煤產(chǎn)量保持快速增長(zhǎng)勢(shì)頭。

　　在全國(guó)原煤產(chǎn)量整體繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)的情況下，煤炭供應(yīng)的區(qū)域結(jié)構(gòu)也在發(fā)生重大變化，原煤產(chǎn)量進(jìn)一步向蒙西、山西、陜西等“三西”地區(qū)集中。

　　原煤產(chǎn)量整體增長(zhǎng)較快加快向“三西”集中

　　據(jù)國(guó)家煤礦安全監(jiān)察局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2011年前8個(gè)月，我國(guó)累計(jì)完成原煤產(chǎn)量24.6億噸，同比增長(zhǎng)16.7%，月均原煤產(chǎn)量3.08億噸。

　　據(jù)此保守估計(jì)，2011年全年我國(guó)煤炭產(chǎn)量將突破37億噸，按照國(guó)家煤礦安全監(jiān)察局去年34.1億噸的基數(shù)測(cè)算，2011年全年原煤產(chǎn)量將同比增加3億噸以上，同比增幅將在9%~10%左右。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的2010年全國(guó)原煤產(chǎn)量為32.4億噸，估計(jì)2011年國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)口徑全國(guó)原煤產(chǎn)量或?qū)⑦_(dá)到35.5億噸左右，同比增加約3億噸，增長(zhǎng)9.5%左右。

　　來(lái)自各省區(qū)煤炭主管部門(mén)的數(shù)據(jù)顯示，2011年前10個(gè)月蒙西、山西、陜西分別完成原煤產(chǎn)量56979萬(wàn)噸、70978萬(wàn)噸和33365萬(wàn)噸，較去年同期分別增加13815萬(wàn)噸、11775萬(wàn)噸和4233萬(wàn)噸，分別增長(zhǎng)32.0%、19.9%和14.5%；“三西”地區(qū)原煤產(chǎn)量合計(jì)同比增加29823萬(wàn)噸，增長(zhǎng)22.7%。預(yù)計(jì)2011年全年，蒙西、山西、陜西將分別完成原煤產(chǎn)量69100萬(wàn)噸、85600萬(wàn)噸和40000萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)約16700萬(wàn)噸、11500萬(wàn)噸和4400萬(wàn)噸，增幅分別約為32.1%、15.5%和12.4%。2011年“三西”地區(qū)原煤產(chǎn)量合計(jì)同比增加3.26億噸左右，增幅約為20%。

　　從以上數(shù)據(jù)可以看出，2011年全國(guó)原煤產(chǎn)量增量主要集中在了“三西”地區(qū)，這意味著內(nèi)蒙、陜西煤炭外運(yùn)壓力進(jìn)一步加大。同時(shí)，由于其他?。ㄊ?、區(qū)）原煤產(chǎn)量增長(zhǎng)潛力較小，“三西”地區(qū)所承擔(dān)的保障全國(guó)煤炭供應(yīng)的壓力也在不斷增加。

　　進(jìn)口先降后升出口先升后降

　　2011年上半年，我國(guó)煤炭進(jìn)口先降后升，成功實(shí)現(xiàn)V型反彈，下半年煤炭進(jìn)口始終保持高位運(yùn)行態(tài)勢(shì)，全年煤炭進(jìn)口總量再創(chuàng)新高。

　　據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，前10個(gè)月，我國(guó)累計(jì)實(shí)現(xiàn)煤炭進(jìn)口13898萬(wàn)噸，同比增加505萬(wàn)噸，增長(zhǎng)4.2%。預(yù)計(jì)全年煤炭進(jìn)口量將再創(chuàng)新高，達(dá)到1.7億噸左右，同比增長(zhǎng)約3.4%。

　　2011年1月份，中國(guó)煤炭進(jìn)口量高達(dá)1656萬(wàn)噸，僅比2010年12月創(chuàng)造的月度最高進(jìn)口量略低78萬(wàn)噸，處于歷史第二高位。

　　由于自2010年12月份開(kāi)始國(guó)內(nèi)外煤價(jià)價(jià)差不斷縮小，進(jìn)入2011年1月份之后，國(guó)內(nèi)外煤價(jià)快速形成倒掛之勢(shì)，并且價(jià)格倒掛態(tài)勢(shì)日益嚴(yán)重，進(jìn)口煤的價(jià)格優(yōu)勢(shì)逐步消失。2月份，我國(guó)煤炭進(jìn)口量驟降至676萬(wàn)噸，環(huán)比減少980萬(wàn)噸，降幅高達(dá)59.2%。

　　進(jìn)入3月份之后，受國(guó)內(nèi)煤價(jià)上漲、貿(mào)易商和用煤企業(yè)采購(gòu)需求增加等因素影響，我國(guó)煤炭進(jìn)口逐步回升，5、6月份更是雙雙回升至1350萬(wàn)噸以上，已經(jīng)接近去年月均進(jìn)口水平。

　　進(jìn)入下半年之后，由于國(guó)內(nèi)煤價(jià)高位窄幅震蕩，而國(guó)際煤價(jià)卻相對(duì)表現(xiàn)較為弱勢(shì)，我國(guó)煤炭進(jìn)口繼續(xù)回升后保持高位運(yùn)行。7~10月份，我國(guó)月度煤炭進(jìn)口量始終高居1500萬(wàn)噸以上，同比增幅始終保持在25%以上。預(yù)計(jì)2011年11月和12月我國(guó)煤炭進(jìn)口量仍高達(dá)1500萬(wàn)噸左右，全年煤炭進(jìn)口總量有望再創(chuàng)新高，達(dá)到1.7億噸左右，同比增長(zhǎng)約3.4%。

　　與進(jìn)口相反，我國(guó)煤炭出口先升后降，整體始終低位運(yùn)行，全年煤炭出口總量繼續(xù)下滑。

　　海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2011年前10個(gè)月，我國(guó)煤炭出口總量為1291萬(wàn)噸，同比下降20.8%，預(yù)計(jì)全年煤炭出口量可能會(huì)不足1500萬(wàn)噸，同比下降21%以上。

　　受國(guó)際煤價(jià)高位運(yùn)行影響，2011年第一季度企業(yè)出口相對(duì)較多，1~3月份煤炭出口量逐月增加。3月份煤炭出口量回升至259萬(wàn)噸，創(chuàng)下2009年2月以來(lái)新高。

　　此后，受國(guó)內(nèi)煤價(jià)不斷震蕩上揚(yáng)和國(guó)際煤價(jià)震蕩走弱兩方面因素影響，煤炭出口明顯下滑。

　　4~10月份，煤炭出口量最多的一個(gè)月也只有138萬(wàn)噸，其中，有4個(gè)月煤炭出口量不足100萬(wàn)噸，最少的一個(gè)月僅出口煤炭71萬(wàn)噸。

　　從當(dāng)前國(guó)內(nèi)外煤市表現(xiàn)來(lái)看，預(yù)計(jì)2011年11月和12月我國(guó)煤炭出口量低于100萬(wàn)噸的可能性很大，全年煤炭出口量可能會(huì)不足1500萬(wàn)噸，同比下降21%以上。

　　價(jià)格整體震蕩走高

　　2011年沿海地區(qū)動(dòng)力煤價(jià)格呈現(xiàn)明顯震蕩上揚(yáng)態(tài)勢(shì)，全年仍可以稱之為“旺季不旺、淡季不淡”。截止到12月7日，環(huán)渤海5500大卡動(dòng)力煤平均價(jià)格為840元/噸，與年初相比，每噸上漲61元，累計(jì)漲幅為7.83%。從全年來(lái)看，沿海動(dòng)力煤價(jià)格走勢(shì)可以明顯的分為五個(gè)階段。

　　第一階段：年初至3月上半月。此時(shí)尚處冬季用煤高峰期，但由于傳言的“千年極寒”并未出現(xiàn)，發(fā)電耗煤量低于預(yù)期且煤炭庫(kù)存水平較高，主管部門(mén)多次要求煤炭行業(yè)加強(qiáng)自律，自覺(jué)穩(wěn)定市場(chǎng)；此外，央行連續(xù)收緊貨幣政策，一定程度上打擊了投機(jī)炒作。再加上前期煤價(jià)上漲幅度較大，自身存在回調(diào)要求，因此2010年12月份沿海煤價(jià)便開(kāi)始了回調(diào)，直到2011年3月中旬才逐步止跌企穩(wěn)。

　　第二階段：3月下半月至6月。此時(shí)煤炭需求處于傳統(tǒng)淡季，但是國(guó)際煤價(jià)持續(xù)高位運(yùn)行，煤炭進(jìn)口大幅下降，長(zhǎng)江中下游地區(qū)遭遇罕見(jiàn)旱情，水電出力受阻，主要高耗能產(chǎn)品產(chǎn)量增勢(shì)不斷加快，加之大秦鐵路開(kāi)展為期一個(gè)月的例行檢修，港口煤炭調(diào)入量受到顯著影響，煤炭庫(kù)存明顯下滑。這一系列因素最終促使環(huán)渤海5500大卡動(dòng)力煤平均價(jià)格由3月中旬的767元/噸低點(diǎn)一路上升至6月底843元/噸的高點(diǎn)，累計(jì)漲幅達(dá)9.9%。

　　第三階段：7、8月份。此時(shí)正處于夏季用煤高峰，但受市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩擔(dān)憂加劇、煤炭進(jìn)口快速回升等因素影響，再加上之前煤價(jià)累計(jì)漲幅較大、積累了一定的泡沫，進(jìn)入夏季用煤高峰之后，沿海煤價(jià)不漲反跌。8月末環(huán)渤海5500大卡動(dòng)力煤平均價(jià)格為825元/噸，與6月末相比每噸下跌18元，累計(jì)跌幅為2.1%。

　　第四階段：9、10月份。進(jìn)入9月份之后，隨著氣溫回落，動(dòng)力煤需求步入淡季，但由于西南旱情未見(jiàn)明顯緩解、水電出力繼續(xù)受阻，高耗能產(chǎn)品產(chǎn)量繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)勢(shì)頭，尤其是市場(chǎng)預(yù)期9月下旬大秦鐵路將再次啟動(dòng)例行檢修，港口鐵路調(diào)入量將再度受到影響，市場(chǎng)提前采購(gòu)需求增加，最終推動(dòng)沿海煤價(jià)走出一波上漲行情。10月末，環(huán)渤海5500大卡動(dòng)力煤平均價(jià)格為853元/噸，較8月末的低點(diǎn)上漲28元，漲幅為3.4%。

　　第五階段：11月份以后。由于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，高耗能產(chǎn)品產(chǎn)量回落，重點(diǎn)電廠煤炭庫(kù)存處于高位，市場(chǎng)觀望態(tài)勢(shì)明顯增強(qiáng)，再加上國(guó)際煤價(jià)連續(xù)小幅走弱、煤炭進(jìn)口持續(xù)高位運(yùn)行，就在即將進(jìn)入冬季用煤高峰之時(shí)，沿海動(dòng)力煤價(jià)格開(kāi)始了止升回調(diào)。截至12月7日，環(huán)渤海5500大卡動(dòng)力煤平均價(jià)格已由11月初的853元/噸回落至了840元/噸，累計(jì)下降13元，降幅為1.5%。

　　由于需求較為旺盛，2011年各煤種坑口價(jià)整體上也呈震蕩上揚(yáng)態(tài)勢(shì)。

　　受煤炭需求旺盛及沿海煤價(jià)上漲帶動(dòng)，全年動(dòng)力煤坑口價(jià)整體上也呈震蕩上揚(yáng)態(tài)勢(shì)。以大同6000大卡弱粘煤為例，截至12月5日，該煤種坑口不含稅價(jià)為560元/噸，與年初相比，每噸上漲40元，累計(jì)漲幅為7.7%。

　　煉焦煤價(jià)格也呈震蕩上揚(yáng)態(tài)勢(shì)。1、2月份由于澳大利亞遭受嚴(yán)重洪澇災(zāi)害，煉焦煤出口受阻，國(guó)際市場(chǎng)煉焦煤價(jià)格快速上揚(yáng)，國(guó)內(nèi)煉焦煤價(jià)格也快速走高。之后，由于國(guó)內(nèi)煉焦煤需求持續(xù)較為旺盛，煉焦煤價(jià)格整體保持了高位運(yùn)行態(tài)勢(shì)。以柳林4號(hào)焦煤為例，12月5日該煤種坑口不含稅價(jià)為1030元/噸，與年初相比，每噸上漲150元，漲幅為17.1%。

　　無(wú)煙塊煤價(jià)格也呈震蕩上揚(yáng)態(tài)勢(shì)。由于合成氨、尿素產(chǎn)量轉(zhuǎn)降為升，無(wú)煙塊煤需求有所增加，而優(yōu)質(zhì)無(wú)煙塊煤資源的稀缺性日益得到體現(xiàn)，導(dǎo)致無(wú)煙塊煤價(jià)格不斷走高。以晉城無(wú)煙塊煤價(jià)格為例，12月5日，該煤種坑口不含稅價(jià)為1150元/噸，較年初相比，每噸上漲180元，漲幅為18.6%。

　　2012

　　近年來(lái)，受益于煤價(jià)不斷震蕩上揚(yáng)，煤炭行業(yè)盈利能力整體較強(qiáng)，行業(yè)固定資產(chǎn)投資持續(xù)保持了較快增長(zhǎng)勢(shì)頭，這對(duì)煤炭產(chǎn)能和產(chǎn)量繼續(xù)保持增長(zhǎng)勢(shì)頭至關(guān)重要。

　　原煤產(chǎn)量繼續(xù)保持增長(zhǎng)將進(jìn)一步向西北集中

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2006年以來(lái)，煤炭開(kāi)采及洗選業(yè)固定資產(chǎn)投資同比增速始終保持在23%以上，且大多位于23%~26%之間。2011年前10個(gè)月煤炭開(kāi)采及洗選業(yè)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)24.9%，超過(guò)去年同期3.2個(gè)百分點(diǎn)?！笆晃濉逼陂g部分投資新建礦井2012年將會(huì)陸續(xù)建成投產(chǎn)，從而保障全國(guó)原煤總產(chǎn)量繼續(xù)保持增長(zhǎng)。

　　雖然煤炭行業(yè)固定資產(chǎn)投資總量仍然保持快速增長(zhǎng)勢(shì)頭，但是產(chǎn)能投資增長(zhǎng)可能已有所放緩。

　　由于近年來(lái)煤炭資源整合快速推進(jìn)，大型煤炭企業(yè)對(duì)兼并重組礦井的技改投入快速增加；大型煤炭企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，積極延伸煤炭產(chǎn)業(yè)鏈，對(duì)下游產(chǎn)業(yè)投資不斷增加；為了提高煤炭入洗率，近年來(lái)多數(shù)在建礦井同時(shí)配備了同等規(guī)模的洗煤廠，洗選設(shè)備投資增加等等。此外，由于大量小煤礦被關(guān)閉整合，之前可能存在的表外產(chǎn)能投資沒(méi)有了。因此，煤炭新增產(chǎn)能投資可能已經(jīng)有所放緩，未來(lái)煤炭產(chǎn)量增長(zhǎng)也將有所放緩。

　　2011年，新增煤炭產(chǎn)量主要集中在“三西”地區(qū)并非偶然現(xiàn)象，這與我國(guó)煤炭資源分布密切相關(guān)。

　　可以預(yù)見(jiàn)的是，2012年我國(guó)新增煤炭產(chǎn)量仍將主要集中在山西、內(nèi)蒙、陜西、新疆等省區(qū)，跨省煤炭運(yùn)輸壓力將進(jìn)一步加大。

　　進(jìn)口或基本持穩(wěn)

　　2011年，我國(guó)煤炭進(jìn)口量將達(dá)到1.7億噸左右，進(jìn)口依存度達(dá)到4.5%左右。隨著我國(guó)煤炭進(jìn)口不斷增加，國(guó)內(nèi)外煤市的相互影響也進(jìn)一步增強(qiáng)，進(jìn)口煤對(duì)國(guó)內(nèi)煤市的補(bǔ)充作用也日益明顯。

　　如果進(jìn)口量下降，國(guó)內(nèi)煤價(jià)很快就會(huì)做出反應(yīng)而上漲。2011年3月開(kāi)始的那輪煤價(jià)上漲很大程度上就是因?yàn)槊禾窟M(jìn)口下降導(dǎo)致的。也就是說(shuō)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)離不了進(jìn)口煤，如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠在目前基礎(chǔ)上繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)，2012年煤炭進(jìn)口量顯著下降的可能性不大。

　　2012年，我國(guó)進(jìn)口煤不可能顯著下降還有另外一個(gè)原因就是國(guó)內(nèi)“西煤東運(yùn)、北煤南運(yùn)”鐵路瓶頸仍然存在。目前鐵路運(yùn)力難以滿足華東和東南沿海地區(qū)用戶全部用煤需求，這些地區(qū)部分用煤企業(yè)仍然需要依靠進(jìn)口煤來(lái)滿足自身需求。

　　我國(guó)煤炭進(jìn)口經(jīng)過(guò)2009年、2010年連續(xù)兩年快速增長(zhǎng)之后，2011年已經(jīng)明顯放緩，因?yàn)閲?guó)際市場(chǎng)主要煤炭出口國(guó)產(chǎn)量和出口量增長(zhǎng)較慢。

　　近年來(lái)，澳大利亞、印尼、俄羅斯、美國(guó)、南非、哥倫比亞、加拿大等7大煤炭出口國(guó)中，除了印尼外，其它國(guó)家煤炭產(chǎn)量增長(zhǎng)均比較慢，年均增幅多在3%以下。產(chǎn)量增長(zhǎng)較慢，自然導(dǎo)致出口增長(zhǎng)潛力不大。2011年，以上7大主要煤炭出口國(guó)出口量沒(méi)有出現(xiàn)明顯增加。

　　2011年日本地震和海嘯導(dǎo)致短期煤炭需求下滑。隨著日本經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，2012年煤炭進(jìn)口需求勢(shì)必會(huì)增加。在國(guó)際市場(chǎng)資源增長(zhǎng)潛力不大的情況下，日本進(jìn)口增加意味著國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也會(huì)隨之增加。

　　需求增速或放緩

　　煤炭需求在很大程度上取決于國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況，尤其是像我國(guó)這樣的正處于工業(yè)化、城鎮(zhèn)化快速推進(jìn)階段的發(fā)展中國(guó)家，經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度的快慢直接決定著煤炭需求增長(zhǎng)。毫無(wú)疑問(wèn)，2012年我國(guó)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持增長(zhǎng)勢(shì)頭，但是由于國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)日趨復(fù)雜，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度或?qū)⒂兴怕?，尤其是固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)放緩將直接抑制煤炭需求增長(zhǎng)。

　　國(guó)內(nèi)煤價(jià)走勢(shì)更取決于國(guó)際煤價(jià)

　　單從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看，由于煤炭新增產(chǎn)能仍將逐步釋放，煤炭產(chǎn)量能夠繼續(xù)保持一定幅度的增長(zhǎng)。而受經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整加快、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放慢等因素影響，煤炭需求增速可能會(huì)有所放緩。如果國(guó)際煤價(jià)能夠在目前基礎(chǔ)上保持相對(duì)平穩(wěn)運(yùn)行，國(guó)內(nèi)煤價(jià)本身上漲動(dòng)力將明顯減弱。

　　明年國(guó)際煤價(jià)走勢(shì)面臨很大的不確定性，可能繼續(xù)下跌，也可能回升，當(dāng)然也可能繼續(xù)維持窄幅震蕩。

　　如果歐債危機(jī)愈演愈烈，最終導(dǎo)致歐元區(qū)實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯下滑并波及全球主要經(jīng)濟(jì)體的話，國(guó)際市場(chǎng)能源需求必然會(huì)出現(xiàn)下滑。屆時(shí)，石油、煤炭等能源價(jià)格也將會(huì)出現(xiàn)回調(diào)。

　　但經(jīng)過(guò)2008年全球金融危機(jī)之后，各國(guó)將更有能力協(xié)同救市，所以這種假設(shè)成為事實(shí)的概率相對(duì)較小。相反，國(guó)際煤價(jià)上漲的概率反而較大。

　　為了給市場(chǎng)提供充足的流動(dòng)性，當(dāng)前主要經(jīng)濟(jì)體仍然實(shí)行寬松的貨幣政策，部分經(jīng)濟(jì)體甚至再度啟動(dòng)了量化寬松，這給國(guó)際市場(chǎng)能源價(jià)格上漲埋下了隱患。

　　此外，從目前來(lái)看，2011年開(kāi)始的“阿拉伯之春”遠(yuǎn)未結(jié)束，繼突尼斯、埃及、利比亞、也門(mén)之后，敘利亞和伊朗局勢(shì)又在不斷升溫。伊朗作為全球重要產(chǎn)油國(guó)，未來(lái)如果因其局勢(shì)發(fā)生重大變化導(dǎo)致原油供應(yīng)受到影響的話，在投機(jī)資金炒作下，國(guó)際油價(jià)必然會(huì)大幅攀升。如果國(guó)際油價(jià)大幅攀升，煤價(jià)不可能不受到牽連，國(guó)際煤價(jià)上漲會(huì)通過(guò)影響進(jìn)出口傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)煤價(jià)上漲。

　　因此，綜合來(lái)看，單從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看，明年煤價(jià)上漲動(dòng)力將明顯減弱，國(guó)內(nèi)煤價(jià)走勢(shì)或?qū)⒏嗳Q于國(guó)際煤價(jià)。