環(huán)境監(jiān)測儀器儀表前景看好受益大。今年2月，國務院正式批復《重金屬污染綜合防治十二五規(guī)劃》，明確了重金屬污染防治的目標，即到2015年，建立起比較完善的重金屬污染防治體系、事故應急體系和環(huán)境與健康風險評估體系，解決一批損害群眾健康的突出問題；進一步優(yōu)化重金屬相關產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，基本遏制住突發(fā)性重金屬污染事件高發(fā)態(tài)勢；重點區(qū)域重點重金屬污染物排放量比2007年減少15，非重點區(qū)域重點重金屬污染物排放量不超過2007年水平，重金屬污染得到有效控制。

　　總量監(jiān)測指標由2個增加到4個。20113月，十一屆全國人大第四次會議審議通過《國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十二個五年規(guī)劃綱要》，提出到2015年，主要污染物排放總量顯著減少，化學需氧量、二氧化硫排放分別減少８％，氨氮、氮氧化物排放分別減少１０％。十一五規(guī)劃對應的要求是二氧化硫和化學需氧量排放總量減少。污染防治重點全面覆蓋水、空氣和土壤三大環(huán)境要素。2011年4月，環(huán)保部發(fā)布《2011年全國污染防治工作要點》，為順利完成十二五時期的艱巨任務，污染防治工作要重點圍繞水、空氣和土壤三大環(huán)境要素，突出重金屬、化學品和危險廢物三類污染物，在流域區(qū)域和污染源兩個層面，充分運用環(huán)境保護目標責任制考核和創(chuàng)建環(huán)保模范城市兩個抓手，努力全面改善環(huán)境質(zhì)量，逐步提高社會公眾的環(huán)境滿意度。

　　我們預計十二五主要環(huán)保指標將比十一五有很大升級，相應的全社會環(huán)保投資有望再度高速增長。十一五期間、十五期間的全社會環(huán)境保護投資分別比十五、九五時期翻了一番。為確保完成十二五環(huán)保目標，我們預計十二五期間全社會環(huán)保投資有望延續(xù)前期高速增長。

　　細分領域龍頭，將充分收益行業(yè)成長檢測儀器或化學分析器來監(jiān)測其中的有害元素或物質(zhì)。從市場容量來看，小環(huán)境類監(jiān)測系統(tǒng)要大于大環(huán)境類監(jiān)測系統(tǒng)土壤和重金屬監(jiān)測方面的規(guī)劃屬于首次出臺，其需求屬于增量市場，但容量目前難以計算。三家上市公司中，聚光科技在小環(huán)境水、氣在線監(jiān)測系統(tǒng)方面國內(nèi)領先，先河環(huán)保在大環(huán)境在線監(jiān)測系統(tǒng)方面城市空氣質(zhì)量監(jiān)測、水質(zhì)監(jiān)測國內(nèi)領先，天瑞儀器在金屬元素分析方面國內(nèi)領先。

　　天瑞儀器：研發(fā)實力出色，在土壤金屬元素監(jiān)測方面具備先發(fā)優(yōu)勢，下游應用市場將逐步打開。公司掌握核心技術，研發(fā)實力出色并積累多年，其射線熒光光譜儀產(chǎn)品在國內(nèi)重金屬檢測領域優(yōu)勢明顯，手持式儀器具有小型化、現(xiàn)場化的特點，同時多種通用性和適用性更強的分析測試儀器如各種光譜儀、質(zhì)譜儀、色譜儀產(chǎn)品呼之欲出。我們預計公司年全面攤薄EPS分別為0.86元、1.18元和1.59元；公司2011年7月7日收盤價25.86元，對應2011-2013年PE分別為30.07倍、21.92倍和16.26倍；維持“增持”評級。

　　聚光科技：業(yè)務覆蓋現(xiàn)場監(jiān)測、數(shù)據(jù)傳輸和系統(tǒng)集成，在小環(huán)境水氣在線監(jiān)測方面具備市場優(yōu)勢，安全監(jiān)測、系統(tǒng)集成方面拓展空間廣闊。公司以先進的檢測、信息化軟件技術和產(chǎn)品為核心，為環(huán)境保護、工業(yè)過程、公共安全和工業(yè)安全提供分析測量、信息化和運維服務的綜合解決方案，其水、氣在線監(jiān)測系統(tǒng)在國內(nèi)工業(yè)過程和污染源在線監(jiān)測領域處于領先地位，且后續(xù)項目運營維護、信息集成和安全監(jiān)測系統(tǒng)方面發(fā)展空間廣闊。我們預計公司2011-2013年全面攤薄EPS分別為0.48元、0.70元和0.95元；公司2011年7月7日收盤價17.18元，對應2011-2013年PE分別為35.79倍、24.54倍和17.90倍；首次給予“增持”評級