截至上周末，本行業(yè)有79家公司的一季報預(yù)告，其中35家同比上升，占預(yù)增家數(shù)的40%，而新能源及節(jié)能各板塊均告8成左右公司業(yè)績下滑。

　　值得注意到是輸配電板塊，24家預(yù)增公司中有17家業(yè)績同比上升，占71%。

　　然而這并無實際意義：1）該行業(yè)一季度業(yè)績占比較低且波動較大；2）去年國家電網(wǎng)投資前低后高；3）房地產(chǎn)投資翹尾。由于固定資產(chǎn)投資的下滑，及電網(wǎng)投資持續(xù)快速增長時代的終結(jié)，晚周期的輸配電和控制板塊均處于開始惡化的邊緣。中長期看，告別投資拉動的輸配電行業(yè)，存在估值中樞下移的需求。

　　我們維持年度策略觀點，電力設(shè)備行業(yè)面臨來自投資下行和節(jié)能減排兩個方面的總量壓力；而新能源行業(yè)（風(fēng)電、光伏、核電）雖然已經(jīng)到了最差的時候，但因為二季度仍難出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的催化劑，我們并不建議在上半年參與。

　　本周重點新聞及評論

　　光伏市場每周熱評：市場衰退已成定局，但用戶側(cè)的平價上網(wǎng)已臨近或達到歐洲國家進入光伏政策修正期，目前歐洲除多晶硅和系統(tǒng)安裝外，其他環(huán)節(jié)都陸續(xù)進入破產(chǎn)，政策補貼下砍顧慮降低，我們認為歐洲各國的補貼總額開始逐步超出經(jīng)濟的承受力，進入補貼的瓶頸階段，市場衰退已成定局，同時補貼方式開始轉(zhuǎn)為鼓勵光伏電自發(fā)自用的方，用戶側(cè)的平價上網(wǎng)已經(jīng)臨近或達到。

　　節(jié)能市場每周熱評：《2012年工業(yè)節(jié)能與綜合利用工作要點》發(fā)布工作要點指出2012年要力爭實現(xiàn)單位工業(yè)增加值能耗和二氧化碳排放量降低5%和5%以上，單位工業(yè)增加值用水量下降7%，大宗工業(yè)固體廢物綜合利用率提高2個百分點，主要方式包括淘汰落后產(chǎn)能、推廣節(jié)能技術(shù)以及加強工業(yè)污染治理、提高資源循環(huán)利用等，具有先進節(jié)能技術(shù)及成套設(shè)備產(chǎn)業(yè)化能力的節(jié)能環(huán)保企業(yè)將在“十二五”期間獲得重點扶持發(fā)展。

　　輸配電市場每周熱評：國網(wǎng)釋放提高農(nóng)網(wǎng)智能化水平信號

　　3月30～31日，國網(wǎng)在浙江海寧舉辦縣域電力通信網(wǎng)培訓(xùn)研討活動，部署縣域電力通信網(wǎng)試點工作安排。我們認為，縣域電力通信網(wǎng)試點如獲成功，將為農(nóng)網(wǎng)智能化全面升級創(chuàng)造有利條件。我們推測，農(nóng)網(wǎng)智能化改造或?qū)⒂?014年前后全面展開，屆時將利好國電南瑞、積成電子、四方股份等上市企業(yè)。

　　風(fēng)電市場每周熱評：第二批風(fēng)電項目擬核準1676萬千瓦

　　國家能源局下發(fā)了關(guān)于印發(fā)“十二五”第二批風(fēng)電項目核準計劃的通知，項目規(guī)?？傆?676萬千瓦，與年初全國能源工作會議公布的新增1500—1800萬千瓦基本吻合，但相比去年8月發(fā)布的“十二五”第一批風(fēng)電規(guī)劃核準2883萬千瓦，減少了1100多萬千瓦。從分布情況看，傳統(tǒng)的‘三北’地區(qū)項目的比例減少，風(fēng)電開發(fā)轉(zhuǎn)向傳統(tǒng)的電網(wǎng)受端地區(qū)，鼓勵發(fā)展分布式。