一、事件概述

　　國務院常務會議研究通過促進節(jié)能產(chǎn)品消費的政策措施，其中安排60億元支持推廣1.6升及以下排量節(jié)能汽車。

　　二、分析與判斷

　　政策拐點得到確認繼續(xù)看好乘用車

　　年初開始，我們堅定看好乘用車行業(yè)，支持我們看多的一個重要理由就是行業(yè)政策轉向。3月28日發(fā)布行業(yè)深度報告《乘用車向上拐點正在形成》中，我們詳細比較了當前與2009年行業(yè)需求、經(jīng)濟、海外情況，認為已經(jīng)具備行業(yè)鼓勵措施出臺條件。

　　之后，溫總理政府工作報告中明確提到支持節(jié)能車補貼，接下來的節(jié)能車車船稅減半征收以及本次節(jié)能車政策的都是對我們判斷的印證。

　　如果當前經(jīng)濟進一步下探，我們認為適合出臺的鼓勵政策依次為以舊換新、汽車下鄉(xiāng)?？傮w，我們繼續(xù)看好，仍然維持年初對乘用車行業(yè)增長12%的判斷。

　　節(jié)能車門檻提高曾是最后一個政策利空

　　經(jīng)過2009年、2010年兩年高速增長后，2011年1月1日汽車下鄉(xiāng)、以舊換新、購置稅優(yōu)惠等行業(yè)鼓勵政策依次退出；同時北京市出臺的汽車限購措施對乘用車需求也產(chǎn)生一定的沖擊，年初開始乘用車銷量增速持續(xù)下滑。2011年10月1日節(jié)能車補貼門檻提高，乘用車銷量增速進一步下探至，這也是導致今年1季度銷量負增長的一個重要原因。

　　節(jié)能車補貼目錄范圍將擴大

　　2011年10月1日之前，補貼車型共計6批約400個目錄；10月1日補貼門檻提高之后，工信部僅在10月份發(fā)布了第七批目錄，之后打破此前的每2個月公布一批的目錄發(fā)布節(jié)奏，至今未再發(fā)布。此次國務院常務會議之后，我們估計將繼續(xù)發(fā)布第八批及以后的目錄。

　　自主品牌及微車明顯受益

　　按照10月1日的新標準對1-6批目錄梳理，約有50%符合標準。自主品牌企業(yè)長城汽車、江淮汽車、比亞迪、長安汽車的主力轎車車型均達到補貼條件。長城汽車轎車業(yè)務的主力車型為C30，江淮汽車轎車業(yè)務的主力車型為同悅，比亞迪的主力車型為F3\G3\L3。目錄放開之后，汽車企業(yè)將優(yōu)先爭取主力車型進目錄。交叉乘用車企業(yè)長安汽車、上汽通用五菱的多款車型也符合補貼標準，并且交叉乘用車價格較低，補貼對銷量影響比較大。合資企業(yè)中上海大眾、東風悅達起亞的部分車型符合補貼條件。

　　三、投資建議

　　乘用車行業(yè)政策向上拐點得到確認，汽車消費的宏觀環(huán)境在改善；同時，2011年多重利空造就了一個較低的基數(shù)；4月份乘用車銷量增速12.5%，狹義乘用車15%，已經(jīng)開始超出預期，5月份我們預計乘用車增速有望達到15%，狹義乘用車18%；，同時，汽車原材料處于一個較低的水平?？傮w看，我們維持年初的觀點：乘用車是機構2012年必配品種，推薦長城、上汽、華域，建議逢低關注業(yè)績出現(xiàn)向上拐點的長安、比亞迪。商用車板塊，我們推薦江鈴汽車。