工業(yè)機(jī)器人是需技術(shù)積淀的高端制造業(yè)在全球制造業(yè)銷(xiāo)量提升、專業(yè)和家庭服務(wù)需求向好的形勢(shì)下，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)從誕生起，就注定成為一個(gè)新興持續(xù)的產(chǎn)業(yè)；美國(guó)、德國(guó)和日本等發(fā)達(dá)國(guó)家相關(guān)企業(yè)紛紛在這塊市場(chǎng)上展開(kāi)一場(chǎng)技術(shù)為推動(dòng)的較量，ABB、Kuka、Fanuc、安川等工業(yè)巨頭依托規(guī)模效應(yīng)和系統(tǒng)技術(shù)優(yōu)勢(shì)成為行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)導(dǎo)者。

從日本、歐洲和美國(guó)的發(fā)展歷程來(lái)看，工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)是一個(gè)集系統(tǒng)集成、先進(jìn)制造和精密配套融合一體的產(chǎn)業(yè)，是一個(gè)需要技術(shù)、制造、研發(fā)沉淀經(jīng)驗(yàn)的行業(yè)。從三個(gè)方向的發(fā)展來(lái)看，日本通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈分工發(fā)展的模式，機(jī)器人制造商開(kāi)發(fā)并批量化生產(chǎn)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，集成公司再針對(duì)各行各業(yè)形成了適應(yīng)所需的機(jī)器人成套系統(tǒng)；歐洲機(jī)器人企業(yè)通過(guò)交鑰匙公司實(shí)現(xiàn)集成技術(shù)和單體機(jī)器人技術(shù)的共同進(jìn)步；美國(guó)往往通過(guò)集成應(yīng)用，外部采購(gòu)機(jī)器人本體，實(shí)現(xiàn)機(jī)器人體系的應(yīng)用。

機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈投資價(jià)值回報(bào)可觀機(jī)器人產(chǎn)業(yè)算是高端制造業(yè)皇冠上的明珠，其誕生迎合了制造業(yè)效率提升的需求，使得工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)獲得了良好的發(fā)展。一些國(guó)際龍頭公司更是借助機(jī)器人產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)了效益和市值的雙升，如發(fā)那科公司股價(jià)在日本70年代以來(lái)機(jī)器人使用率提升的年代，股價(jià)一度上漲至1984年底，相較1976年底累計(jì)上漲13倍多，近年來(lái)更是借助全球機(jī)器人產(chǎn)業(yè)興盛，股價(jià)在2012年漲幅接近40%;另外一國(guó)際巨頭庫(kù)卡公司，股價(jià)表現(xiàn)較為穩(wěn)健，但是區(qū)間收益也非常明顯，其區(qū)間2002-2007年，2009-2012年也分別有翻倍的漲幅。

人工成本上升推升自動(dòng)化提升熱度我國(guó)開(kāi)放后，出口型產(chǎn)業(yè)獲得了飛速的發(fā)展，其中很大程度上依賴于國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力成本低，對(duì)外資投資優(yōu)惠等相對(duì)優(yōu)勢(shì)，承接了國(guó)際上諸多制造業(yè)的轉(zhuǎn)移。但是隨著近年來(lái)人力成本上升明顯，國(guó)內(nèi)升高后的人工成本逐漸成為了企業(yè)盈利的一道障礙。2006年以來(lái)，國(guó)內(nèi)制造業(yè)職工平均工資更是年均漲幅達(dá)到15%，2011年平均工資已經(jīng)達(dá)到了3.65萬(wàn)元/年/人。

預(yù)計(jì)十二五期間，人力成本仍將維持攀升的趨勢(shì)，對(duì)制造業(yè)成本壓力巨大；另一方面，受新增年青人力成本對(duì)勞動(dòng)條件要求苛刻（更不愿做臟、累活）和勞動(dòng)力穩(wěn)定性變差，企業(yè)為了克服人力勞動(dòng)力的弊端及提升生產(chǎn)效率需求，自動(dòng)化更新需求意愿日漸增強(qiáng)。

我國(guó)自主工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)從集成應(yīng)用開(kāi)始我國(guó)當(dāng)下的工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式更像美國(guó)，主要借助對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求、服務(wù)等優(yōu)勢(shì)，國(guó)內(nèi)一些領(lǐng)先的機(jī)器人系統(tǒng)集成企業(yè)憑借多年來(lái)的行業(yè)應(yīng)用積淀，逐漸脫穎而出，取得了不錯(cuò)的市場(chǎng)成績(jī)，如新松機(jī)器人在汽車(chē)領(lǐng)域、博實(shí)股份在石化成套設(shè)備應(yīng)用領(lǐng)域，都展現(xiàn)了國(guó)內(nèi)集成商的發(fā)展特點(diǎn)；因本體技術(shù)相對(duì)較弱及未達(dá)規(guī)模化生產(chǎn)，我國(guó)機(jī)器人本體產(chǎn)業(yè)發(fā)展較為落后，國(guó)內(nèi)主要的機(jī)器人本體企業(yè)尚未能夠達(dá)到足夠的量保證較好盈利，預(yù)計(jì)在此領(lǐng)域追上國(guó)外尚需一段時(shí)間；在核心零部件配套方面，精密減速機(jī)、伺服電機(jī)等均對(duì)國(guó)外廠商形成嚴(yán)重依賴，且目前短期內(nèi)難以看到有很好的突破，預(yù)計(jì)需要5年以上的追趕時(shí)間。

我國(guó)工業(yè)機(jī)器人應(yīng)用進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)階段，近兩年獲得了快速的發(fā)展，但從國(guó)際機(jī)器人發(fā)展歷史、我國(guó)人工替代的進(jìn)程及企業(yè)投資的穩(wěn)定性方面來(lái)看，我們認(rèn)為我國(guó)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度應(yīng)該是平穩(wěn)推進(jìn)，而不是高速爆發(fā)式前進(jìn)。根據(jù)IFR預(yù)計(jì)，我國(guó)工業(yè)機(jī)器人2015年銷(xiāo)量將達(dá)到3.5萬(wàn)臺(tái)，按照平均3萬(wàn)元/臺(tái)價(jià)格算，總市場(chǎng)規(guī)模在100億元，機(jī)器人系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值有望達(dá)到其5倍規(guī)模到500億級(jí)別；根據(jù)目前行業(yè)應(yīng)用來(lái)看，3年后我國(guó)或?qū)a(chǎn)生產(chǎn)值100億級(jí)別的機(jī)器人系統(tǒng)應(yīng)用公司。

投資線路：系統(tǒng)集成先行，關(guān)注核心配件突破從我國(guó)機(jī)器產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展來(lái)看，目前獲得突破的主要為系統(tǒng)集成領(lǐng)域，技術(shù)積淀和行業(yè)應(yīng)用處于國(guó)內(nèi)第一梯隊(duì)的是在機(jī)器人系統(tǒng)應(yīng)用拓展方面做的最成功和最有潛力的是機(jī)器人、其次是背靠哈工大機(jī)器人研發(fā)實(shí)力且有拓展?jié)摿Φ氖商自O(shè)備領(lǐng)先者博實(shí)股份；第二梯隊(duì)主要是在單一應(yīng)用領(lǐng)域有突破的有軟控股份、天奇股份、三豐智能、智云股份、華昌達(dá)和藍(lán)英裝備等；目前正在積極介入機(jī)器人單體生產(chǎn)領(lǐng)域的新時(shí)達(dá)也值得跟蹤。

產(chǎn)業(yè)鏈及國(guó)外發(fā)展來(lái)看，機(jī)器人主要核心零配件往往具備更高的壁壘，競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境相對(duì)寬松，企業(yè)一旦獲得突破便可取得很好的盈利。可重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)企業(yè)在成本占比較大的減速器（如上海機(jī)電和秦川發(fā)展）和伺服電機(jī)（匯川技術(shù)和英威騰）方面的突破。