一直“專注”于SUV的長(zhǎng)城汽車，近期不斷釋放出“重啟轎車項(xiàng)目”的信號(hào)，但用于發(fā)展新能源轎車的主要資金，卻在募集前就開始遇阻。日前，長(zhǎng)城汽車發(fā)布“關(guān)于調(diào)整非公開發(fā)行A股股票發(fā)行底價(jià)及發(fā)行數(shù)量的公告”，將本次非公開發(fā)行(上市公司向符合條件的少數(shù)特定投資者非公開發(fā)行股票，也稱為定向增發(fā))A股股票的發(fā)行底價(jià)和數(shù)量都進(jìn)行調(diào)整。自7月11日公開定向增發(fā)募集資金使用的可行性分析報(bào)告以來，這已經(jīng)是長(zhǎng)城汽車第三次發(fā)布相關(guān)調(diào)整聲明。

長(zhǎng)城汽車本次定向增發(fā)的募集資金總額從168億元“縮水”至120億元，又到此次調(diào)整發(fā)行價(jià)和數(shù)量，長(zhǎng)城汽車能否通過定向增發(fā)成功募資120億元已是一個(gè)未知之?dāng)?shù)。而且對(duì)于目前SUV發(fā)展受困、希望通過新能源重推轎車業(yè)務(wù)的長(zhǎng)城汽車而言，此次募資結(jié)果無(wú)疑將對(duì)長(zhǎng)城下一步發(fā)展帶來重大影響。

“縮水”背后

自定向增發(fā)方案確定以來，長(zhǎng)城汽車幾乎為此“操碎了心”。

早在7月11日所發(fā)布的《長(zhǎng)城汽車第五屆監(jiān)事會(huì)第六次會(huì)議決議公告》中，本次定向增發(fā)的發(fā)行價(jià)格為不低于每股43.41元，發(fā)行數(shù)量不超過38700.76萬(wàn)股，總金額不超過168億元。盡管這一募資總額被質(zhì)疑過高，但長(zhǎng)城汽車董事長(zhǎng)魏建軍在接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“168億元的定向融資并不是大躍進(jìn)，長(zhǎng)城汽車要抓住投資的機(jī)遇。我們的策略就是要短時(shí)間內(nèi)在人才方面、項(xiàng)目方面大量投入。”

然而，8月29日，長(zhǎng)城汽車卻再度發(fā)布公告，發(fā)行數(shù)量的上限下調(diào)至27643.40萬(wàn)股。此舉直接導(dǎo)致了計(jì)劃募集資金的大幅“縮水”，由168億元降為120億元。

對(duì)于這項(xiàng)調(diào)整，長(zhǎng)城汽車給出的理由是“結(jié)合近期證券市場(chǎng)變化情況，為滿足募集資金需求”，而這一期間的背景則是：長(zhǎng)城汽車的股價(jià)從40多元跌至20多元。

在投資者信心受挫的情況下，即便是120億元的定向增發(fā)也顯得不合時(shí)宜，長(zhǎng)城汽車在近期實(shí)施轉(zhuǎn)增股本的方式取悅投資者，為本次定向增發(fā)增加實(shí)現(xiàn)的概率。曹鶴認(rèn)為，長(zhǎng)城今年的銷量增幅收窄以及資本市場(chǎng)的動(dòng)蕩使得長(zhǎng)城股價(jià)下滑嚴(yán)重，影響到投資者信心。這也是長(zhǎng)城為此次定價(jià)增發(fā)進(jìn)行三次調(diào)查的真正原因。

戰(zhàn)略調(diào)整

“本次募集資金投資項(xiàng)目均緊密圍繞公司主營(yíng)業(yè)務(wù)和戰(zhàn)略升級(jí)方向，用于新能源汽車、智能汽車及其關(guān)鍵零部件的研發(fā)、試驗(yàn)及生產(chǎn)。”魏建軍表示。

按照長(zhǎng)城汽車于7月11日所發(fā)布的《關(guān)于非公開發(fā)行A股股票募集資金使用的可行性分析報(bào)告》，本次定向增發(fā)所募集的資金將用于五個(gè)項(xiàng)目上，分別為新能源汽車研發(fā)項(xiàng)目50.80億元，年產(chǎn)50萬(wàn)臺(tái)新能源智能變送器項(xiàng)目40.00億元，年產(chǎn)50萬(wàn)套新能源汽車電機(jī)及電機(jī)控制器項(xiàng)目17.00億元，年產(chǎn)100萬(wàn)套新能源汽車動(dòng)力電池系統(tǒng)項(xiàng)目10.00億元，智能汽車研發(fā)項(xiàng)目50.20億元，總需168億元。

“因?yàn)殚L(zhǎng)城汽車過去兩年一直都將主要的精力放在SUV產(chǎn)品上，甚至因此暫停了轎車業(yè)務(wù)，而這一次募集大量資金投入新能源汽車和智能汽車業(yè)務(wù)上，可以說是在新的形勢(shì)下，有了一定的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型意向。”民族證券首席汽車行業(yè)分析師曹鶴告訴記者，“不過，單從定向增發(fā)這個(gè)‘起步’階段來看，并不是十分順利。”

資料顯示，上述五個(gè)項(xiàng)目的實(shí)際計(jì)劃投資總額為170.61億元，也就是說，按照原計(jì)劃，長(zhǎng)城汽車在完成定向增發(fā)的基礎(chǔ)上僅需再拿出2.61億元左右資金。而在定向增發(fā)方案中的募集資金總額“縮水”至120億元之后，資金缺口可能增至50.61億元。

對(duì)此，長(zhǎng)城汽車方面表示：“募集資金不足部分由本公司以自有資金或通過其他融資方式解決。”

起步遇挫

按照原本計(jì)劃，長(zhǎng)城汽車要在今年下半年借勢(shì)發(fā)力，將新能源汽車的研發(fā)成果轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品，并預(yù)計(jì)將于2016年推出面向出租車和個(gè)人市場(chǎng)的純電動(dòng)轎車。此外，長(zhǎng)城汽車的大中型SUV也將推出混動(dòng)及插電式車型，計(jì)劃于2017年下半年陸續(xù)推出。

作為占據(jù)了定向增發(fā)募集資金使用計(jì)劃近80%的項(xiàng)目，新能源戰(zhàn)略顯然是長(zhǎng)城汽車“戰(zhàn)略升級(jí)”的核心內(nèi)容，在一定意義上也是長(zhǎng)城汽車戰(zhàn)略調(diào)整的主要構(gòu)成。但在長(zhǎng)城汽車宣布新能源戰(zhàn)略的同時(shí)，也表示“將在轎車業(yè)務(wù)發(fā)力，并將接入新能源車規(guī)劃”，宣布其轎車發(fā)力的產(chǎn)品路線是：傳統(tǒng)燃料+新能源轎車。

按照魏建軍的說法，聚焦SUV仍是長(zhǎng)城汽車堅(jiān)定不移的戰(zhàn)略方針，但將全部精力都放在SUV車型上只是一個(gè)時(shí)期內(nèi)的戰(zhàn)略。在哈弗SUV取得階段性結(jié)果之后，長(zhǎng)城汽車完全可以騰出手來發(fā)展其他業(yè)務(wù)。這或許就為長(zhǎng)城重新發(fā)力轎車業(yè)務(wù)埋下伏筆。

由此，有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，在SUV市場(chǎng)增幅不斷收窄的背景下，日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)或許已經(jīng)讓長(zhǎng)城汽車意識(shí)到，轎車依然是汽車市場(chǎng)的主流產(chǎn)品，單純地依靠SUV車型，在長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展中必然后力不足。因此，長(zhǎng)城汽車才會(huì)選擇重啟轎車業(yè)務(wù)，并巧妙地將其與新能源戰(zhàn)略相結(jié)合，這樣一來，其轎車業(yè)務(wù)不僅能夠在一定程度上借助定向增發(fā)的募集資金，同時(shí)也能進(jìn)一步豐富產(chǎn)品矩陣。

的確，據(jù)長(zhǎng)城汽車官方數(shù)據(jù)顯示，1~9月，長(zhǎng)城汽車?yán)塾?jì)銷量為58.67萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)15.37%；其中，SUV銷量累計(jì)為47.90萬(wàn)量，同比增長(zhǎng)38.35%；轎車的銷量累計(jì)為3.29萬(wàn)輛，同比下滑49.22%。由此不難看出，長(zhǎng)城汽車的銷量增速放緩，實(shí)際上更多的是受轎車產(chǎn)品的拖累。

“長(zhǎng)城汽車如果能夠進(jìn)行全面的戰(zhàn)略調(diào)整，包括重新重視轎車業(yè)務(wù)，或許能夠讓投資者對(duì)其發(fā)展前景更有信心。但就目前的情況來看，長(zhǎng)城汽車想通過定向增發(fā)獲得120億元的募集資金開啟戰(zhàn)略調(diào)整并不容易。首先，當(dāng)前資本市場(chǎng)的情況勢(shì)必會(huì)為本次定向增發(fā)增加難度；其次，長(zhǎng)城汽車的募集資金總額過高，定向增發(fā)方案很可能因?yàn)闊o(wú)法實(shí)行；最后，長(zhǎng)城汽車的戰(zhàn)略在近兩年來數(shù)次調(diào)整，也會(huì)在一定程度上增加投資者的疑慮。”曹鶴分析稱，“這意味著，即使在計(jì)劃‘縮水’之后，長(zhǎng)城汽車也未必能夠如愿募集到120億元的資金，無(wú)論其以哪種形式補(bǔ)足資金缺口，都會(huì)影響到接下來的戰(zhàn)略調(diào)整。”

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