根據(jù)IFR最新數(shù)據(jù)顯示，2015年全球工業(yè)機器人銷量為248000臺，同比增速12%(2014年銷量為221000臺)，全球范圍來看，工業(yè)機器人銷量仍然延續(xù)了良好的增速。亞洲市場增速最快，其中，中國市場增長17%，韓國增長50%，日本增長20%。

國內(nèi)工業(yè)機器人銷量增速放緩，但需求結(jié)構(gòu)正在優(yōu)化

中國市場2015年工業(yè)機器人銷量為6.67萬臺，同比增長17%，仍然是全球最大的機器人消費需求國家，但增速相對于2015年而言，明顯放緩(2014年增長56%)。就國內(nèi)機器人企業(yè)的占比來看，2014年內(nèi)資企業(yè)占比為28%，2015年提高了3個百分點。國內(nèi)機器人企業(yè)2015年銷量增速為27.5%(2014年為78%)，同期外資企業(yè)在國內(nèi)銷量增速為12.7%(2017年為+48.9%)。從國內(nèi)銷量數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)工業(yè)機器人銷量總體增速在逐步放緩，一方面是因為國內(nèi)整體宏觀經(jīng)濟放緩，下游需求疲軟，機器人投資積極性減弱；另一方面是機器人下游應(yīng)用領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換。

從下游應(yīng)用結(jié)構(gòu)領(lǐng)域來看，工業(yè)機器人傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域是汽車行業(yè)，2015年汽車行業(yè)工業(yè)機器人需求量達到9.5萬臺，約占總需求量的38.3%，仍為下游最大的應(yīng)用領(lǐng)域。但是從增速來看，非汽車領(lǐng)域(電子、金屬、橡膠和塑料等)是主要增速較快的幾個領(lǐng)域。國內(nèi)市場而言，繼汽車以后，3C、家電等領(lǐng)域有望接棒汽車行業(yè)需求。

未來重視機器人在新領(lǐng)域的拓展，物流、后道包裝等場景前景廣闊

隨著工業(yè)機器人應(yīng)用領(lǐng)域的切換，我們認為未來需求將會在一些新的場景下得到大規(guī)模應(yīng)用，汽車、3C或者家電時代的大規(guī)模需求都集中于生產(chǎn)環(huán)節(jié)(切割、焊接、上下料等)，在后端應(yīng)用環(huán)節(jié)，例如物流、包裝等環(huán)節(jié)的應(yīng)用剛剛起步，未來前景廣闊。通常后端應(yīng)用的模式是與其他專用設(shè)備和產(chǎn)線捆綁的，因此，我們更加看好具有產(chǎn)線優(yōu)勢的企業(yè)涉足機器人。

投資建議：機器換人的大邏輯仍然沒有發(fā)生變化，即便是在宏觀經(jīng)濟下滑的背景下，我們認為未來機器人行業(yè)需求仍然會維持一定增速。從投資角度，我們建議可以從幾個方面入手：

(1)重視產(chǎn)業(yè)鏈縱向整合的企業(yè)，例如新時達、埃斯頓等；

(2)重視以新業(yè)務(wù)領(lǐng)域為突破點，尤其是以智能化產(chǎn)線為切入點的企業(yè)，例如永創(chuàng)智能、東杰智能等；

(3)重視在集成領(lǐng)域具有豐富行業(yè)經(jīng)驗的企業(yè)，例如華昌達機器人等。