即便今年前三季度業(yè)績(jī)同比下降23.82%，深耕新能源汽車的比亞迪（002594.SZ）依然保持著較高的市場(chǎng)關(guān)注度。

比亞迪日前披露的2017年三季報(bào)顯示，第三季度，有10批次機(jī)構(gòu)前往比亞迪調(diào)研；而在10月份，專程到比亞迪調(diào)研的機(jī)構(gòu)亦有4批次。

“公司的戰(zhàn)略重心非常明確，即新能源汽車和云軌?！北葋喌隙乩钋嬖V21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。比亞迪公開(kāi)資料還稱，云軌在技術(shù)上，很多是其在新能源汽車領(lǐng)域的積累。

比亞迪還在三季報(bào)中表示，第四季度，預(yù)計(jì)新能源汽車銷售較去年同期仍保持較快增長(zhǎng)，隨著國(guó)內(nèi)各地云軌的建設(shè)完工，云軌業(yè)務(wù)也將在第四季度帶來(lái)較大的收入和利潤(rùn)貢獻(xiàn)。

云軌再造比亞迪？

作為一家橫跨IT、汽車、新能源和輕軌交通四大產(chǎn)業(yè)的上市公司，比亞迪目前重點(diǎn)押寶的項(xiàng)目當(dāng)屬云軌。

“云軌自發(fā)布以來(lái)已取得一系列進(jìn)展，已與國(guó)內(nèi)10多個(gè)城市簽約，部分城市已開(kāi)工建設(shè)，其中銀川云軌已建成通車并交付。”李黔向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，比亞迪上述訂單總額已經(jīng)超過(guò)100億元，而此前有媒體報(bào)道稱，比亞迪與汕頭市簽訂的云軌意向合同總額約400億元。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者發(fā)現(xiàn)，在2017年半年報(bào)中，比亞迪上半年取得和處置子公司中，名稱包含“云軌”的超過(guò)10家，其中亦有汕頭市云軌交通有限公司和汕頭市比亞迪云軌投資合伙企業(yè)（有限合伙）。

按照比亞迪定期報(bào)告，其于2016年10月發(fā)布了中國(guó)首條擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的云軌線路并實(shí)現(xiàn)通車，正式宣告進(jìn)軍城市軌道交通領(lǐng)域。比亞迪宣稱，其全新設(shè)計(jì)的跨座式單軌云軌產(chǎn)品，耗時(shí)5年研發(fā)，累計(jì)投入50億元。

在定期報(bào)告中，比亞迪已經(jīng)將城市軌道交通業(yè)務(wù)確定為未來(lái)發(fā)展的戰(zhàn)略方向之一。此前，比亞迪董事長(zhǎng)兼總裁王傳福表示，云軌在中國(guó)存在10萬(wàn)億元的潛在市場(chǎng)規(guī)模，“公司將通過(guò)云軌，再造一個(gè)比亞迪?！?/p>

對(duì)于云軌業(yè)務(wù)的拓展，比亞迪今年10月在機(jī)構(gòu)調(diào)研中亦表示，隨著未來(lái)更多城市的訂單，云軌業(yè)務(wù)將有望實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)并給集團(tuán)收入帶來(lái)巨大的收入和盈利貢獻(xiàn)。

多家券商的研究報(bào)告也對(duì)比亞迪的云軌業(yè)務(wù)寄予厚望，平安證券研報(bào)預(yù)計(jì)，比亞迪2017年云軌業(yè)務(wù)將帶來(lái)50億-60億元左右的收入，2018年收入有望達(dá)到300億元，成為公司新增長(zhǎng)動(dòng)力。

不過(guò)，截至目前，比亞迪尚未披露云軌業(yè)務(wù)的收入情況。

為推進(jìn)云軌業(yè)務(wù)，比亞迪除了去年與國(guó)開(kāi)行簽署600億元單軌軌道交通產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略合作協(xié)議，今年還聯(lián)合上海光大光證股權(quán)投資基金管理有限公司、國(guó)海證券等設(shè)立多家投資基金，以此推進(jìn)云軌項(xiàng)目在各個(gè)城市落地。

“通過(guò)設(shè)立投資基金可以最大程度利用社會(huì)資本參與云軌建設(shè)投資，減少地方政府資金壓力?！崩钋J(rèn)為。

比亞迪曾稱，未來(lái)比云軌項(xiàng)目采用PPP的模式引入社會(huì)資本，并通過(guò)出售云軌實(shí)現(xiàn)收入確認(rèn)和現(xiàn)金回流。

3D玻璃機(jī)殼或成亮點(diǎn)

比亞迪顯然已成為國(guó)內(nèi)新能源汽車的代名詞，按照乘聯(lián)會(huì)發(fā)布的9月新能源乘用車銷量數(shù)據(jù)，比亞迪蟬聯(lián)國(guó)內(nèi)新能源汽車市場(chǎng)銷量冠軍。比亞迪表示，僅三季度就實(shí)現(xiàn)銷售3萬(wàn)多臺(tái)新能源汽車，相當(dāng)于上半年的銷量總和，且其對(duì)四季度新能源汽車銷售情況保持樂(lè)觀態(tài)度?！?/p>

“公司在新能源汽車領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)明顯，技術(shù)的領(lǐng)先能帶來(lái)性能的領(lǐng)先和成本的領(lǐng)先，并且擁有垂直整合的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)?！崩钋?1世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

但比亞迪新能源汽車的盈利結(jié)構(gòu)目前來(lái)看卻難以改善，今年前三季度，公司營(yíng)收雖略有增長(zhǎng)，可是凈利潤(rùn)同比下滑23.82%，扣非后凈利潤(rùn)更是下降43.15%，主要原因在于補(bǔ)貼退坡和銷售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用增加。

除了新能源汽車和云軌等業(yè)務(wù)，比亞迪在定期報(bào)告中還預(yù)計(jì)手機(jī)部件拓展的3D玻璃機(jī)殼，將會(huì)成為明年又一重要增長(zhǎng)點(diǎn)。

“目前部分高端機(jī)型開(kāi)始采用3D玻璃機(jī)殼，預(yù)計(jì)將成為行業(yè)未來(lái)趨勢(shì)之一，滲透率將持續(xù)提升，未來(lái)在汽車電子、無(wú)人機(jī)、AR/VR等領(lǐng)域都將積極拓展。”李黔透露。

比亞迪在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)曾表示，明年大部分旗艦手機(jī)都會(huì)使用3D玻璃機(jī)殼，預(yù)計(jì)有3億部左右的手機(jī)前后蓋都是會(huì)用3D玻璃，合計(jì)3D玻璃需求約6億片，其在汕頭修建的工廠估計(jì)明年3月可以開(kāi)始投產(chǎn)。

但比亞迪在業(yè)務(wù)不斷拓展的同時(shí)，其募資規(guī)模與分紅懸殊的問(wèn)題，亦曾引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。據(jù)統(tǒng)計(jì)，比亞迪在A股融資總額高達(dá)158.95億元，但派現(xiàn)總額僅為16.11億元。

“公司所處的新能源汽車行業(yè)發(fā)展迅速，資金投入大，云軌業(yè)務(wù)也在拓展階段，有較大的資金需求，相對(duì)于以現(xiàn)金形式分紅給股東，資金留在上市公司可以支持公司快速成長(zhǎng)，給股東帶來(lái)更大回報(bào)。”李黔如此向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者解釋。