城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資單月投資額增速繼續(xù)下滑，但總量首次突破20000億元。在中央新增投資1000億元的情況下，12月份全國(guó)共完成城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資20553.11億元，同比增速為22.27%，繼續(xù)延續(xù)下降趨勢(shì)，增速較11月回落1.54個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)開發(fā)投資增速繼續(xù)下滑。 水泥產(chǎn)量全年適度增長(zhǎng) 1～12月水泥產(chǎn)量13.88億噸，略低于業(yè)界之前普遍預(yù)計(jì)的14億噸，同比去年增長(zhǎng)5.2%，在經(jīng)濟(jì)下行的背景下仍保持適度增長(zhǎng)。12月當(dāng)月產(chǎn)量為12,527.17萬噸，同比增長(zhǎng)3.53%，增速大幅低于去年同期的12.81%，未能實(shí)現(xiàn)年底產(chǎn)量的放量上漲；環(huán)比較上月下降1.2%。 水泥投資增速有所回落 截止到08年底，水泥行業(yè)的投資還沒有完全受到經(jīng)濟(jì)下行帶來的明顯沖擊。12月單月共完成投資109.32億元，同比增長(zhǎng)31.33%，較11月份回落了49.28個(gè)百分點(diǎn)；1～12月水泥行業(yè)累計(jì)投資突破一千億元，達(dá)1051.46億元，增長(zhǎng)60.76%。 水泥價(jià)格保持平穩(wěn)，行業(yè)利潤(rùn)增三成 12月份全國(guó)平均水泥市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定在373.79元／噸，華東、中南地區(qū)行情有所回升，但是由于華北、西北地區(qū)價(jià)格出現(xiàn)下跌，因此一漲一跌促使12月平均價(jià)格基本與11月持平。全年水泥制造行業(yè)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)261億元，同比增長(zhǎng)30.80%。 煤炭?jī)r(jià)格趨于穩(wěn)定，地區(qū)有所分化 1月份全國(guó)煤炭?jī)r(jià)格整體趨于穩(wěn)定，但各地區(qū)呈現(xiàn)一定分化特征。 預(yù)計(jì)2月份煤價(jià)仍可能保持穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。 維持行業(yè)中性評(píng)級(jí) 從整個(gè)水泥板塊近一個(gè)月的走勢(shì)來看（1月4日-2月4日），整體符合我們前期的預(yù)期。繼前期大幅上漲后行業(yè)內(nèi)上市公司的股票估值水平已經(jīng)符合行業(yè)基本面的發(fā)展態(tài)勢(shì)。此輪大盤小幅走高，漲幅近一個(gè)月達(dá)到12%，水泥板塊股票價(jià)格也都有所上漲，但整體漲幅未超過大盤。我們認(rèn)為，09年在國(guó)家加大基建投資的背景下將會(huì)有效緩解房地產(chǎn)市場(chǎng)下滑對(duì)行業(yè)的沖擊，特別是下半年大規(guī)模建設(shè)開始以后將會(huì)重新啟動(dòng)對(duì)水泥的需求，09年行業(yè)利潤(rùn)仍能實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。維持對(duì)水泥行業(yè)的“中性”評(píng)級(jí)。