而此時(shí)距離寧德時(shí)代宣布啟動(dòng)港股上市計(jì)劃僅僅過去兩個(gè)月。2024年12月，寧德時(shí)代在A股公告中首次披露赴港上市意圖，明確表示此舉旨在“推進(jìn)全球化戰(zhàn)略布局”。若寧德時(shí)代此次在港股成功上市，其將成為首家同時(shí)在A股和H股上市的新能源電池企業(yè)。

　　謀求港股上市之際，寧德時(shí)代也給市場帶來了一份備受矚目的2024年全年財(cái)報(bào)。

　　這份財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024年，寧德時(shí)代營收為3620.13億元，和上年同期相比(同比)減少9.70%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為507.45億元，同比增加15.01%。

　　這份財(cái)報(bào)既喜又憂，“喜”的是凈利潤依然保持兩位數(shù)增長，“憂”的是去年的營收是自2018年上市以來首次出現(xiàn)同比下滑。

　　在新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的演化中，營收下降與利潤增長并存，國內(nèi)市場挑戰(zhàn)加劇與海外布局加速交織，寧德時(shí)代這家動(dòng)力電池巨頭的下一程，無疑成為透視整個(gè)新能源行業(yè)發(fā)展最為直觀的窗口。

　　營收逐季度下降，“寧王”放緩腳步

　　自2018年登陸創(chuàng)業(yè)板以來，寧德時(shí)代始終都是新能源賽道的“增長神話”。從2018年的296億元營收起步，至2023年巔峰期的4009億元，連續(xù)6年?duì)I收保持高速增長，其年度營收規(guī)模膨脹近14倍，年均復(fù)合增長率高達(dá)67%。

　　然而，寧德時(shí)代最新的年報(bào)卻傳遞出一個(gè)令人警惕的信號(hào)：數(shù)據(jù)顯示，2024年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3620.13億元，同比下降9.70%。當(dāng)然，在凈利潤保持15.01%的增速下，整體財(cái)報(bào)并不難看，但營收出現(xiàn)六年來首次下滑，將“增長神話”劃下休止符，這就值得寧德時(shí)代警惕。

　　具體到業(yè)務(wù)來看，公司收入主要來自動(dòng)力電池系統(tǒng)、儲(chǔ)能電池系統(tǒng)、電池材料及回收。2024年，寧德時(shí)代動(dòng)力電池系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2530.41億元，同比減少11.29%;儲(chǔ)能電池系統(tǒng)營收572.90億元，同比減少4.36%;電池材料及回收實(shí)現(xiàn)營收287億元，同比減少14.59%。

　　寧德時(shí)代這份“首降”的成績單，也引發(fā)業(yè)界的關(guān)注和投資人的注意。

　　對(duì)于營收下滑、凈利增長的情況，寧德時(shí)代給出解釋：“盡管公司電池產(chǎn)品銷量有所增長，但由于碳酸鋰等原材料價(jià)格下降，公司產(chǎn)品價(jià)格相應(yīng)調(diào)整，導(dǎo)致營業(yè)收入同比下降;凈利潤實(shí)現(xiàn)同比上升，主要得益于公司研發(fā)技術(shù)和產(chǎn)品力的提升。”

　　相關(guān)行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，碳酸鋰全年均價(jià)約為9.1萬元/噸，較2023年的均價(jià)下跌約65%，這也從側(cè)面佐證了，寧德時(shí)代的產(chǎn)品價(jià)格需要相應(yīng)作出下調(diào)，進(jìn)而影響到營業(yè)收入。

　　若拉長時(shí)間線來看，寧德時(shí)代的營收收入曲線早有端倪。自2023年第四季度以來，寧德時(shí)代已經(jīng)連續(xù)5個(gè)季度出現(xiàn)單季營收同比下降。因此，2024年寧德時(shí)代營業(yè)收入同比下降9.7%，并不顯得突兀。

　　紫金財(cái)經(jīng)的小編總結(jié)認(rèn)為，寧德時(shí)代營收放緩是多種因素共同作用的結(jié)果：行業(yè)競爭的加劇、二三線電池廠商的崛起、國內(nèi)新能源市場的飽和等等，都對(duì)寧德時(shí)代的營收增長構(gòu)成挑戰(zhàn)。

　　首先值得關(guān)注的是，當(dāng)下動(dòng)力電池領(lǐng)域的市場競爭是非常激烈的。

　　回溯過往，寧德時(shí)代由于布局早、發(fā)展快、技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)明顯，其在動(dòng)力電池領(lǐng)域占據(jù)著絕對(duì)的領(lǐng)先地位。然而，隨著行業(yè)的發(fā)展和演變，越來越多的企業(yè)進(jìn)入這條賽道，市場競爭日益激烈。其中，比亞迪作為國內(nèi)新能源汽車的領(lǐng)軍企業(yè)，在動(dòng)力電池領(lǐng)域一樣不逞多讓，技術(shù)儲(chǔ)備和發(fā)展速度同樣很快。

　　實(shí)際上，比亞迪電池一直是寧德時(shí)代最需要關(guān)注的競爭對(duì)手。比亞迪擁有完整的新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，其在電池技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)制造以及整車應(yīng)用方面都具備強(qiáng)大實(shí)力。

　　在市場份額方面，比亞迪的動(dòng)力電池裝機(jī)量不斷攀升，對(duì)寧德時(shí)代的市場份額形成擠壓。2024年，寧德時(shí)代在國內(nèi)動(dòng)力電池市場的市占率為45.08%，同比增長1.89%，但與2021年的52.1%和2022年的48.2%市占率相比，是出現(xiàn)了小幅下滑的。

　　從技術(shù)角度看，寧德時(shí)代布局麒麟電池、神行電池、驍遙增混電池等，處于技術(shù)第一梯隊(duì)。但目前動(dòng)力電池技術(shù)迭代速度加快，無鈷電池、大圓柱電池、刀片電池等技術(shù)加速發(fā)展，動(dòng)力電池技術(shù)格局仍在演變。

　　從當(dāng)下市場看，多家車企加大電池自研力度，以及明確固態(tài)電池量產(chǎn)上車時(shí)間點(diǎn)，進(jìn)一步減少對(duì)動(dòng)力電池供應(yīng)商的依賴，寧德時(shí)代作為第三方電池供應(yīng)商，未來的營收依然承受壓力。

　　其次，二三線電池廠商崛起，也在不斷爭搶市場份額。

　　除了來自頭部企業(yè)的競爭，二三線電池廠商的崛起也給寧德時(shí)代帶來不小壓力。近年來，隨著動(dòng)力電池市場的快速發(fā)展，二三線電池廠商憑借價(jià)格優(yōu)勢(shì)和區(qū)域市場的深耕，逐漸在市場中嶄露頭角。

　　寧德時(shí)代雖然在技術(shù)和品牌上具有優(yōu)勢(shì)，但在面對(duì)二三線電池廠商的價(jià)格戰(zhàn)時(shí)，也不得不調(diào)整價(jià)格策略，這在一定程度上影響了營收增長，壓縮了其利潤空間。

　　第三，新能源市場體量已經(jīng)很大，執(zhí)牛耳者寧德時(shí)代體量更加龐大，很難像以前一樣保持超高速增長率。

　　從市場數(shù)據(jù)來看，全球新能源汽車滲透率在突破30%后，增速邊際遞減效應(yīng)明顯。SNEResearch數(shù)據(jù)顯示，2024年全球動(dòng)力電池裝機(jī)量同比增速已從2022年的75%降至32%。因此盡管寧德時(shí)代以37.9%的市占率在全球領(lǐng)先，但行業(yè)整體增長紅利的消退對(duì)其影響顯著。

　　此外，還有一點(diǎn)不容忽視，那就是龐大營收基數(shù)下，寧德時(shí)代維持高增長難度加大。過去多年，寧德時(shí)代實(shí)現(xiàn)了驚人的擴(kuò)張，其營收從2018年的296億元飆升至2023年的4009億元。“寧德神話”甚至“寧王”的稱謂并非隨便說說。

　　當(dāng)下，在如此龐大的營收基數(shù)下，寧德時(shí)代想要繼續(xù)保持兩位數(shù)以上的增長，難度系數(shù)很大。況且當(dāng)下也沒有合適的增量，支撐寧德時(shí)代繼續(xù)保持兩位數(shù)以上的增長。這種規(guī)模效應(yīng)下的增長瓶頸，是寧德時(shí)代營收放緩的必然結(jié)果。

　　尋找增長點(diǎn)：布局海外市場和機(jī)器人賽道

　　有汽車行業(yè)分析師表示，寧德時(shí)代需要尋找新的業(yè)務(wù)增長曲線，找到支撐市值持續(xù)增長的路徑，突破動(dòng)力電池增長的瓶頸，延伸產(chǎn)業(yè)鏈布局。

　　面對(duì)日益激烈的市場競爭，寧德時(shí)代也是這樣做的，開始尋找新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)，并將目光轉(zhuǎn)向海外市場以及機(jī)器人賽道。

　　招股書顯示，2023年寧德時(shí)代境外收入首次突破千億元，同比增速達(dá)70.3%，占總營收比重超過30%。客戶名單覆蓋全球主流車企，寶馬、奔馳、大眾、豐田、福特、現(xiàn)代等傳統(tǒng)巨頭均位列其中。

　　盡管2024年寧德時(shí)代營收整體下滑，但海外收入占比已提升至30%，且毛利率高于國內(nèi)。這些數(shù)據(jù)表明，海外市場對(duì)寧德時(shí)代有著巨大的增長潛力。

　　實(shí)際上，寧德時(shí)代持續(xù)推進(jìn)從“電池出口”向“本地化生產(chǎn)”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。截至2024年末，寧德時(shí)代已在歐洲建成德國圖林根州工廠，投資達(dá)18億歐元，并在匈牙利德布勒森啟動(dòng)總投資73.4億美元的超級(jí)工廠項(xiàng)目。此外，公司還與Stellantis集團(tuán)在西班牙薩拉戈薩合建40.38億歐元的磷酸鐵鋰電池工廠。

　　在2024年業(yè)績說明會(huì)上，寧德時(shí)代提到海外市場的變化，雖然歐盟調(diào)整了短期碳減排階段性目標(biāo)，但并未改變電動(dòng)化的長期目標(biāo)。整體而言，中長期全球動(dòng)力電池市場增長趨勢(shì)確定，仍有較大的增長空間。

　　今年2月，寧德時(shí)代正式向香港聯(lián)合交易所遞交H股上市申請(qǐng)，業(yè)內(nèi)人士分析，在國內(nèi)動(dòng)力電池市場競爭格局相對(duì)明朗之際，寧德時(shí)代謀求港股上市主要是為了海外布局，增強(qiáng)境外融資能力。

　　此外，寧德時(shí)代也在以其他方式加強(qiáng)與全球市場的深入合作。3月18日，寧德時(shí)代與艾倫·麥克阿瑟基金會(huì)在荷蘭阿姆斯特丹宣布達(dá)成戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，共同推動(dòng)全球電池循環(huán)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

　　作為首個(gè)加入該基金會(huì)戰(zhàn)略合作網(wǎng)絡(luò)的新能源企業(yè)，寧德時(shí)代發(fā)起全球能源循環(huán)計(jì)劃。雙方將共同開展針對(duì)電池循環(huán)經(jīng)濟(jì)的系統(tǒng)性研究，構(gòu)建全球生態(tài)網(wǎng)絡(luò)，分享電池循環(huán)前沿實(shí)踐。雙方還將探索電池循環(huán)經(jīng)濟(jì)在不同國家和地區(qū)的轉(zhuǎn)型路徑，打造電池循環(huán)經(jīng)濟(jì)標(biāo)桿城市。這也是全球首個(gè)由中國企業(yè)發(fā)起的循環(huán)經(jīng)濟(jì)公益項(xiàng)目。

　　除了上述出海布局與海外合作的同時(shí)，寧德時(shí)代也在積極進(jìn)行跨界探索，闖入新興賽道。

　　自2024年底以來，寧德時(shí)代明顯加大了對(duì)機(jī)器人領(lǐng)域的投入力度，其在上海組建了數(shù)十人的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，進(jìn)行工業(yè)機(jī)器人整機(jī)研發(fā)，同時(shí)也在探索人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)會(huì)。

　　此外，寧德時(shí)代還通過戰(zhàn)略合作模式進(jìn)行機(jī)器人領(lǐng)域的布局。

　　3月10日，寧德時(shí)代與富臨精工及控股子公司江西升華新材料有限公司簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，將在磷酸鐵鋰材料產(chǎn)品研發(fā)、產(chǎn)能投建、國際化拓展、供應(yīng)鏈及資本等方面開展長期可持續(xù)的深度合作。

　　值得注意的是，此次合作領(lǐng)域中還包括智能機(jī)器人。公告顯示，雙方將進(jìn)一步拓展在汽車及智能機(jī)器人等創(chuàng)新領(lǐng)域增量零部件及關(guān)節(jié)的合作機(jī)會(huì)。

　　寧德時(shí)代布局機(jī)器人領(lǐng)域并非偶然。一方面，隨著智能制造的快速發(fā)展，機(jī)器人在工業(yè)生產(chǎn)中的應(yīng)用越來越廣泛。在動(dòng)力電池生產(chǎn)過程中，工業(yè)機(jī)器人能夠提高生產(chǎn)效率、保證產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定性。寧德時(shí)代通過自研機(jī)器人，可以更好地實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的自動(dòng)化和智能化，降低生產(chǎn)成本，提升在動(dòng)力電池制造領(lǐng)域的競爭力。

　　另一方面，機(jī)器人本身具有巨大的發(fā)展?jié)摿?。在全球范圍?nèi)，機(jī)器人市場規(guī)模正在逐年增長，應(yīng)用場景不斷拓展，從工業(yè)領(lǐng)域逐漸延伸至服務(wù)、醫(yī)療、物流等多個(gè)領(lǐng)域。據(jù)波士頓咨詢預(yù)測(cè)，2025年全球機(jī)器人市場規(guī)模將突破6500億元，年復(fù)合增長率超28%。

　　綜上所述，在新能源汽車市場增速放緩的背景下，寧德時(shí)代有能力開辟“第二戰(zhàn)場”。

　　換電“朋友圈”進(jìn)一步擴(kuò)大

　　最新的一幕是，3月17日寧德時(shí)代與蔚來汽車宣布，雙方簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同打造全球最大換電網(wǎng)絡(luò)。

　　同時(shí)，兩家公司將進(jìn)行資本合作，寧德時(shí)代正在推進(jìn)對(duì)蔚來汽車旗下蔚來能源不超過25億元的戰(zhàn)略投資。這一消息引發(fā)了行業(yè)內(nèi)外的廣泛關(guān)注，也將寧德時(shí)代在換電領(lǐng)域的布局再次推向熱點(diǎn)話題。

　　事實(shí)上，在此之前，寧德時(shí)代一直在持續(xù)推進(jìn)其換電“生態(tài)圈”的布局。2024年1月，江汽集團(tuán)與寧德時(shí)代在動(dòng)力電池供應(yīng)、換電技術(shù)導(dǎo)入、產(chǎn)業(yè)鏈降碳等方面開展合作，共建戰(zhàn)略聯(lián)盟;2024年5月初，廣汽集團(tuán)旗下廣汽埃安與寧德時(shí)代、時(shí)代電服簽署換電項(xiàng)目合作框架協(xié)議;2024年11月，寧德時(shí)代與上汽通用五菱聯(lián)合發(fā)布全球首個(gè)商用車換電戰(zhàn)略，將換電應(yīng)用于物流車場景。

　　此外，長安汽車也與寧德時(shí)代、時(shí)代電服舉行換電項(xiàng)目三方合作協(xié)議簽約儀式，新一代巧克力換電首款車型長安歐尚520和新一代巧克力換電站同時(shí)進(jìn)入量產(chǎn)上市階段。寧德時(shí)代把這樣的合作稱為“巧克力換電聯(lián)盟”，除車企外，已有車輛買賣、電池租售、電池保險(xiǎn)、電池檢測(cè)等多類合作企業(yè)尋求加入。

　　從產(chǎn)業(yè)鏈角度來看，寧德時(shí)代作為全球動(dòng)力電池龍頭，布局換電聯(lián)盟有助于其強(qiáng)化在產(chǎn)業(yè)鏈中的主導(dǎo)地位。通過統(tǒng)一電池標(biāo)準(zhǔn)，寧德時(shí)代能夠更好地把控電池的生產(chǎn)、銷售和回收環(huán)節(jié)。

　　寧德時(shí)代董事長曾毓群曾預(yù)測(cè)，到2030年換電將與家充、公樁“三分天下”。實(shí)現(xiàn)這一愿景，需要產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的深度協(xié)同。寧德時(shí)代通過大搞換電聯(lián)盟，正試圖在這場行業(yè)變革中扮演引領(lǐng)者的角色。