財(cái)政發(fā)力扶植節(jié)能，全年專項(xiàng)資金增長70%國家財(cái)政部副部長張紹春表示，今年的節(jié)能減排專項(xiàng)資金將較去年增加70%至500億元，國家將大面積推廣節(jié)能高效產(chǎn)品，支持節(jié)能減排重點(diǎn)工程。
　　正如我們此前報(bào)告中指出，國家財(cái)政正在加大投入發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)，而節(jié)能由于其良好的經(jīng)濟(jì)性，成為國家支持的首要技術(shù)路線。預(yù)計(jì)國家近期可能出臺(tái)針對(duì)地源水源熱泵、合同能源管理、高效電機(jī)等在內(nèi)的一系列節(jié)能產(chǎn)業(yè)扶持政策，切實(shí)推動(dòng)我們所一直看好的建筑節(jié)能、工業(yè)節(jié)能以及輸配電節(jié)能市場(chǎng)。根據(jù)我們的測(cè)算，未來3年國內(nèi)節(jié)能產(chǎn)業(yè)的收入規(guī)模將呈現(xiàn)40%以上的復(fù)合增長，相關(guān)上市公司值得關(guān)注。推薦投資組合：泰豪科技、大洋電機(jī)、安泰科技、臥龍電氣、合康變頻
　　泰豪科技：節(jié)能需求和合同能源管理推動(dòng)智能建筑市場(chǎng)，買入泰豪科技是A股市場(chǎng)唯一的智能建筑節(jié)能市場(chǎng)龍頭，未來3年智能建筑業(yè)績復(fù)合增速近50%：1）公司已經(jīng)通過外延擴(kuò)張完成產(chǎn)業(yè)布局，節(jié)能業(yè)務(wù)即將于2010年起全面釋放業(yè)績；2）公司合同能源管理的業(yè)務(wù)模式流程已經(jīng)理順，在手訂單超過6個(gè)億，預(yù)計(jì)國家將出臺(tái)合同能源管理補(bǔ)貼政策，公司將是市場(chǎng)上最直接的受益者；3）
　　公司控股子公司同方人環(huán)是熱泵行業(yè)唯一國內(nèi)龍頭企業(yè)，受益國家可再生能源建筑財(cái)政補(bǔ)貼，2010年市場(chǎng)即將呈現(xiàn)爆發(fā)式增長；4）受益建筑節(jié)能市場(chǎng)的爆發(fā)式增長和行業(yè)整合需求，智能建筑業(yè)務(wù)保持20%的復(fù)合增長。
　　公司目前2010年市盈率26倍，如果相關(guān)扶植政策年內(nèi)出臺(tái)，將提供業(yè)績上調(diào)空間，公司未來三年業(yè)績復(fù)合增速50%，公司合理估值35倍，目標(biāo)價(jià)21元，建議買入。
　　大洋電機(jī)：空調(diào)節(jié)能龍頭，電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)鏈的最佳投資標(biāo)的，買入我們認(rèn)為大洋電機(jī)是新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的最佳標(biāo)的：1）電機(jī)及控制系統(tǒng)是新能源車中技術(shù)要求最高，與車型結(jié)合最緊密，壁壘也最高的環(huán)節(jié)；2）公司在國內(nèi)先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯，目前在手訂單400臺(tái)，居專業(yè)電機(jī)廠首位；3）公司中短期受益節(jié)能空調(diào)強(qiáng)制推行，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)業(yè)績確定性高增長。
　　公司目前2010年市盈率27倍，未來三年業(yè)績復(fù)合增速45%，合理估值35倍，目標(biāo)價(jià)50元，建議買入。
　　工業(yè)節(jié)能進(jìn)入快速發(fā)展時(shí)期，推薦臥龍電氣、合康變頻臥龍電氣是中小型電機(jī)的行業(yè)龍頭，在節(jié)能電機(jī)產(chǎn)業(yè)升級(jí)方面具有顯著的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。國家規(guī)劃2011年7月后禁售非高效中小型電機(jī)，但到目前高效電機(jī)市場(chǎng)滲透率僅3%左右。我們認(rèn)為高效電機(jī)補(bǔ)貼政策即將出臺(tái)，行業(yè)龍頭受益：1）盈利能力提升：國家為鼓勵(lì)企業(yè)生產(chǎn)節(jié)能電機(jī)，補(bǔ)貼金額將高于成本增幅；2）行業(yè)集中化趨勢(shì)明顯：目前的2000家電機(jī)廠中擁有設(shè)計(jì)能力的僅40家，能享受補(bǔ)貼的更少。如2011年強(qiáng)制升級(jí)政策如期執(zhí)行，龍頭企業(yè)的市場(chǎng)占率將跳躍式提升，業(yè)績呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。
　　合康變頻是國內(nèi)高壓變頻器市場(chǎng)的領(lǐng)跑者。高壓變頻器行業(yè)仍將維持40%的高增長：1）高壓變頻器在電力、冶金、水泥等主要下游行業(yè)的普及率不到30%；2）
　　下游客戶已經(jīng)認(rèn)可高壓變頻器30%-60%的節(jié)能效果，行業(yè)已從導(dǎo)入期進(jìn)入高速發(fā)展階段；3）經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和國家節(jié)能減排力度的加強(qiáng)將促進(jìn)工業(yè)節(jié)能行業(yè)發(fā)展。公司是該行業(yè)的最佳投資標(biāo)的：1）市占率10%，位列國內(nèi)廠第二，且份額呈現(xiàn)快速提升趨勢(shì)；2）技術(shù)領(lǐng)先，公司產(chǎn)品能夠適應(yīng)惡劣工況，穩(wěn)定性國內(nèi)領(lǐng)先。
　　安泰科技：節(jié)能和新能源產(chǎn)業(yè)鏈頂端的明珠全國變壓器年空載耗電525.6億度，而非晶合金變壓器可降低空載損耗75％左右。安泰科技是該節(jié)能產(chǎn)業(yè)鏈頂端的明珠，其獨(dú)特的行業(yè)地位體現(xiàn)在：1）技術(shù)壁壘高。目前全球只有日立金屬和安泰科技擁有量產(chǎn)非晶帶材的能力。而這兩家公司都擁有數(shù)十年的研發(fā)和生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)。2）市場(chǎng)空間大。僅考慮節(jié)能電機(jī)和變壓器，非晶合金帶材的國內(nèi)需求就可達(dá)200萬噸或500億元以上。而這種革命性的材料一旦大量釋放產(chǎn)能，還可能引發(fā)多個(gè)領(lǐng)域的應(yīng)用革命，未來市場(chǎng)空間巨大。

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