西北水泥價格上漲--06.01-06.07水泥行業(yè)周報(bào)
　　報(bào)告要點(diǎn)
　　西北水泥價格上漲，煤價出現(xiàn)松動，水泥煤炭價格差上漲
　　西北水泥價格上漲，西南繼續(xù)下跌
　　上周全國水泥市場平均價格小幅上揚(yáng)，上漲1.5元至362.5元/噸（去年同期360元/噸），環(huán)比上周漲幅為0.41%。上漲區(qū)域主要集中在西北的新疆、甘肅、青海，分別上調(diào)10-40元/噸；下跌的區(qū)域?yàn)樗拇ǔ啥际袌?，下調(diào)20元/噸。
　　中轉(zhuǎn)地煤炭價格出現(xiàn)松動
　　全國中轉(zhuǎn)地煤價連續(xù)八周上行之后，終于開始松動，本周下跌5元，為755元/噸。同比來看，煤價遠(yuǎn)高于去年同期（580元/噸）。
　　水泥煤炭價格差環(huán)比上漲，略高于去年同期
　　截至6月7日，全國水泥煤炭價格差為280元/噸，與上周環(huán)比有3元/噸的上漲，略高于去年同期水平（277元/噸）。
　　從各區(qū)域水泥煤炭價格差與上周相比的情況來看，華北、中南、西北、東北、華東上漲，西南有所下降。
　　從與去年同期相比的情況來看，華北、東北、中南、華東仍高于去年同期水平；西北、西南低于去年同期水平。
　　維持"中性"評級
　　目前水泥下游需求面臨增速下滑趨勢，上游煤炭價格仍處于高位，兩頭受擠下水泥企業(yè)的盈利增速有下滑的風(fēng)險(xiǎn)，不過估值水平已經(jīng)處于歷史低位，釋放了一定的風(fēng)險(xiǎn)，但是短期內(nèi)也缺乏提升估值的因素，我們?nèi)跃S持水泥行的"中性"評級。值得注意的是，市場曾一度擔(dān)憂甘青地區(qū)產(chǎn)能過剩導(dǎo)致價格下跌，然而自年初以來，甘肅和青海價格一直堅(jiān)挺，并且期間還多次漲價，上周甘肅和青海又分別漲價10元、５元，再一次驗(yàn)證了我們之前的邏輯，對祁連山的基本面我們維持之前的看法：無論是從區(qū)域景氣還是公司自身發(fā)展來看，祁連山仍處在成長中期。
　　西北水泥價格上漲，煤價出現(xiàn)松動，水泥煤炭價格差上漲
　　西北水泥價格上漲
　　上周全國水泥市場平均價格小幅上揚(yáng)，上漲1.5元至362.5元/噸（去年同期360元/噸），環(huán)比上周漲幅為0.41%。上漲區(qū)域主要集中在西北的新疆、甘肅、青海，分別上調(diào)10-40元/噸；下跌的區(qū)域?yàn)樗拇ǔ啥际袌?，下調(diào)20元/噸。
　　上周西北地區(qū)新疆、甘肅、青海三地區(qū)價格均出現(xiàn)不程度的上漲，其漲幅最高的為新疆地區(qū)，上漲20-40元/噸。據(jù)了解，目前市場處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，企業(yè)發(fā)貨都比較緊張，特別南疆地區(qū)這一態(tài)勢將會延續(xù)至施工期結(jié)束，而新建的生產(chǎn)線今年在需求期幾乎發(fā)揮不了，所以后續(xù)價格還有繼續(xù)上漲的可能。
　　上周四川成都市場價格繼續(xù)走低，成交價格下調(diào)20元/噸。通過調(diào)查跟蹤，目前市場處于比較混亂狀態(tài)，不同企業(yè)產(chǎn)品之間價差較大，以送到成都市場P.O 42.5散裝為例360-400元/噸。四川市場價格雖然持續(xù)下跌，但四川企業(yè)普遍不愿對外公布下調(diào)出廠價格，只是給經(jīng)銷商或下游以反例形式優(yōu)惠，也就是所謂的"暗降"。
　　注：來自數(shù)字水泥網(wǎng)


　　中轉(zhuǎn)地煤炭價格出現(xiàn)松動
　　全國中轉(zhuǎn)地煤價連續(xù)八周上行之后，終于開始松動，本周下跌5元，為755元/噸。同比來看，煤價遠(yuǎn)高于去年同期（580元/噸）。

　　水泥煤炭價格差環(huán)比上漲，略高于去年同期
　　為了監(jiān)測水泥的盈利狀況，我們建立了水泥煤炭價格差，及時地跟蹤水泥毛利變動情況，根據(jù)模擬測算，水泥價格（市場價格）大約滯后煤炭價格（中轉(zhuǎn)地價格）三個月。
　　截至6月7日，全國水泥煤炭價格差為280元/噸，與上周環(huán)比有3元/噸的上漲，略高于去年同期水平（277元/噸）。

　　從各區(qū)域水泥煤炭價格差與上周相比的情況來看，華北、中南、西北、東北、華東上漲，西南有所下降。
　　從與去年同期相比的情況來看，華北、東北、中南、華東仍高于去年同期水平；西北、西南低于去年同期水平。


　　維持"中性"評級
　　目前水泥下游需求面臨增速下滑趨勢，上游煤炭價格仍處于高位，兩頭受擠下水泥企業(yè)的盈利增速有下滑的風(fēng)險(xiǎn)，不過估值水平已經(jīng)處于歷史低位，釋放了一定的風(fēng)險(xiǎn)，但是短期內(nèi)也缺乏提升估值的因素，我們?nèi)跃S持水泥行的"中性"評級。
　　值得注意的是，市場曾一度擔(dān)憂甘青地區(qū)產(chǎn)能過剩導(dǎo)致價格下跌，然而自年初以來，甘肅和青海價格一直堅(jiān)挺，并且期間還多次漲價，上周甘肅和青海又分別漲價10元、５元，再一次驗(yàn)證了我們之前的邏輯，對祁連山的基本面我們維持之前的看法：無論是從區(qū)域景氣還是公司自身發(fā)展來看，祁連山仍處在成長中期。

　　附錄：一周行業(yè)要聞
　　房地產(chǎn)調(diào)控再度加碼
　　"上周明確土地增值稅計(jì)稅細(xì)節(jié)之后，國家稅務(wù)總局3日下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)土地增值稅征管工作的通知》，要求各級稅務(wù)機(jī)關(guān)全面開展土地增值稅清算審核工作。
　　《通知》抬高了土地增值稅預(yù)征率的下限。國稅總局規(guī)定，除保障性住房外，東部地區(qū)省市預(yù)征率不得低于2%，中部和東北地區(qū)省市不得低于1.5%，西部地區(qū)省市不得低于1%。
　　兩部門嚴(yán)控過剩行業(yè)信貸，落后產(chǎn)能信貸審批權(quán)上收
　　5月30日，央行網(wǎng)站公布《中國人民銀行、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會關(guān)于進(jìn)一步做好支持節(jié)能減排和淘汰落后產(chǎn)能金融服務(wù)工作的意見》(下稱《意見》)?！兑庖姟分赋?，要求從嚴(yán)把好支持節(jié)能減排和淘汰落后產(chǎn)能信貸關(guān)，對產(chǎn)能過剩、落后產(chǎn)能以及節(jié)能減排控制行業(yè)，要合理上收授信權(quán)限，特別是涉及擴(kuò)大產(chǎn)能的融資，授信權(quán)限應(yīng)一律上收到總行。
　　山東落后產(chǎn)能淘汰
　　2010年，山東淘汰25家水泥企業(yè)的488萬噸落后產(chǎn)能，2012年再淘汰2200萬噸，共涉及147家企業(yè)，所占權(quán)重居全國前列。
　　廣東省部署淘汰落后產(chǎn)能工作今年將淘汰水泥500萬噸
　　工信部下達(dá)了廣東省2010年8個行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能的目標(biāo)任務(wù)，其中：煉鐵50萬噸，煉鋼100萬噸，水泥500萬噸，造紙1.5萬噸，味精0.5萬噸，制革50萬標(biāo)張，印染1億米，化纖0.2萬噸。