投資要點(diǎn)
轎車價(jià)格優(yōu)惠幅度未減
我們近期對(duì)乘用車經(jīng)銷商進(jìn)行調(diào)研，由于10月1日起節(jié)能補(bǔ)貼政策門檻即將提升，9月份10萬元以下小排量轎車價(jià)格保持穩(wěn)定，20萬元以上的中高檔車型價(jià)格有所下降。10月份由于黃金周的銷售狀況并不理想，因此中高端轎車的優(yōu)惠幅度相比9月有所擴(kuò)大。
目前A股汽車板塊動(dòng)態(tài)市盈率約為12倍，其中乘用車板塊動(dòng)態(tài)PE約為10倍，商用車板塊動(dòng)態(tài)PE約為10倍，汽車零部件板塊動(dòng)態(tài)PE約為13倍。傳統(tǒng)汽車行業(yè)面臨需求增速放緩、產(chǎn)能逐步釋放、政策面偏空的局面，9月份汽車銷量增速5.74%，短期轎車行業(yè)的機(jī)會(huì)還看銷量增速和價(jià)格能否出現(xiàn)回升。根據(jù)公司的行業(yè)地位、競爭優(yōu)勢、以及未來發(fā)展前景，我們建議投資者重點(diǎn)關(guān)注中國A股上市公司中的宇通客車（600066.SH）、悅達(dá)投資（600805.SH）和江鈴汽車（000550.SZ）。
9月銷量164萬輛，同比增長5.74%。9月全國共銷售汽車164萬輛，同比增長5.74%，環(huán)比增長19%。2011年以來累計(jì)完成汽車銷售1366萬輛，同比增長3.98%，預(yù)計(jì)2011年的汽車銷量增速在5%以內(nèi)。
輕客和MPV需求較旺
此前持續(xù)高速增長的SUV的9月銷量同比增長16.57%。輕型客車和MPV的9月單月銷量增速較快，分別為13%和19%。
自主品牌乘用車8月市場份額同比繼續(xù)下滑。2011年8月自主品牌乘用車共銷售40.7萬輛，市場份額37%，同比下降3.08個(gè)百分點(diǎn)。
當(dāng)年累計(jì)銷售392萬輛，市場份額42.4%，同比下降2.65個(gè)百分點(diǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1）競爭激烈導(dǎo)致的降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)；2）需求下滑的風(fēng)險(xiǎn)；3）原材料價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)。
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