預(yù)計(jì)未來(lái)煤炭需求嚴(yán)重大于供給的情況將得到反轉(zhuǎn)，自2002年以來(lái)的煤炭?jī)r(jià)格大幅上升的趨勢(shì)有望被終結(jié)。
下游消費(fèi)增速不足。國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)上升主要來(lái)自于下游需求旺盛，但是我們預(yù)計(jì)未來(lái)需求增速將逐漸減弱。
預(yù)計(jì)明年電量增速為9%左右，考慮到新能源占比將進(jìn)一步增大，預(yù)計(jì)火電量增速將為8%，若進(jìn)一步考慮新上大機(jī)組導(dǎo)致的煤耗降低等，預(yù)計(jì)電煤使用增速僅7%，大幅下降。預(yù)計(jì)2012年和2013年每年新增煤炭需求僅1.89億和1.80億噸。而若電量增速在明年下降至5%~6%，電煤需求量將下降至5%以下，那么2012年和2013年的新增煤炭需求將下降至1.51億噸和1.58億噸。
國(guó)內(nèi)供給有效平穩(wěn)增長(zhǎng)。傳統(tǒng)的產(chǎn)煤大省產(chǎn)能已基本穩(wěn)定，我們預(yù)計(jì)未來(lái)增量空間不大。整體而言，短期全國(guó)的有效供給主要仍由“三西”地區(qū)決定，其余地區(qū)增量相對(duì)有限，長(zhǎng)期來(lái)看，新疆地區(qū)未來(lái)增速有望上升明顯。凈進(jìn)口有望進(jìn)一步上升。由于海外經(jīng)濟(jì)相對(duì)疲軟，秦皇島港與紐卡斯?fàn)柛跢OB價(jià)格價(jià)差仍持續(xù)上升，預(yù)計(jì)短期內(nèi)凈進(jìn)口有望進(jìn)一步上升，從而增大國(guó)內(nèi)有效供給，相對(duì)減緩國(guó)內(nèi)價(jià)格上漲。
國(guó)家發(fā)展改革委出臺(tái)電煤價(jià)格臨時(shí)干預(yù)政策：由于本次為臨時(shí)電煤價(jià)格干預(yù)，我們猜測(cè)此時(shí)出臺(tái)主要是為防止電價(jià)上漲后煤炭?jī)r(jià)格隨之上漲，待電煤價(jià)格基本穩(wěn)定后，此干預(yù)將會(huì)取消。若本次價(jià)格干預(yù)能夠完全執(zhí)行到位，則明年煤炭?jī)r(jià)格增幅將僅在1%~2%之間。
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