今年會比去年好，維持行業(yè)“推薦”評級

　　2011年度，電氣設備與新能源行業(yè)下跌43%，大幅跑輸滬深300指數(shù)，超越08年成為歷史上跌幅最大的一年，行業(yè)表現(xiàn)如此之差的原因有以下幾點：1、傳統(tǒng)電力設備如發(fā)電、輸變電一次大景氣周期已過，未來的機會將是結構性的，這導致了估值體系的下移；2、行業(yè)中的新興產(chǎn)業(yè)部分如新能源、輸變電二次和電力電子等公司在2010年下半年大幅透支了未來的增長預期，2011年其低于預期的業(yè)績增長和過高的估值導致了股價的大幅下跌；3、宏觀經(jīng)濟的超預期下跌。

　　整體看宏觀經(jīng)濟走勢和政策導向，堅持防御性的同時，建議關注中小盤超跌個股

　　2012年的整體形勢較為復雜，對于電力設備與新能源行業(yè)而言，我們卻認為不必過分悲觀。首先，以中國經(jīng)濟當前的情況來看，政府依然會采取投資拉動經(jīng)濟增長；電力作為先導產(chǎn)業(yè)，是國家節(jié)能減排重點領域，投資確定性較高。其次，經(jīng)過一年的調整，雖然多數(shù)公司的業(yè)績具有下調風險，短期內也難以再給高估值預期，但是股價在一定程度上反映了對未來的悲觀預期，一旦市場回暖或是出現(xiàn)階段性行情，電力設備作為早周期行業(yè)，主題和題材較多，彈性將較好，仍需重點關注。

　　2012年第一期組合中，我們推薦偏穩(wěn)健型組合：

　　核電\氣電\火電設備龍頭企業(yè)東方電氣，電網(wǎng)二次設備的龍頭企業(yè)國電南瑞，電力電子行業(yè)龍頭匯川技術，繼續(xù)建議關注有可能發(fā)生業(yè)績拐點象征事件的中科電氣。

　　子行業(yè)中看好核電、天然氣發(fā)電和配網(wǎng)板塊，短期內重點推薦核電

　　由于2012年核電業(yè)績進入爆發(fā)期，且核電重啟確定性增強，所以板塊業(yè)績與估值將得到雙重提升。2009年是項目審批高峰期，一年之內審批項目高達11個，設備訂單同期達到高峰。從核電項目進程及設備生產(chǎn)能力建設速度來推算，2012年將是核電設備業(yè)績的爆發(fā)期；核電從日本核事故后，行業(yè)發(fā)展的不確定性導致板塊估值大幅下挫，從10月份后，行業(yè)政策暖風不斷吹來，核電安全性、經(jīng)濟性及清潔性得以綜合考量，行業(yè)確定性逐漸增強，預期到2012年3月核安全規(guī)劃出臺，之后核電新項目審批重啟可能提前，板塊估值將得以修復。