稀土永磁同步電機(jī)相比異步電機(jī)更加高效、低損耗。稀土永磁同步電動(dòng)機(jī)是在異步電動(dòng)機(jī)的基礎(chǔ)上,將其轉(zhuǎn)子邊鼠籠內(nèi)側(cè)鑲?cè)胂⊥链配摱伞臓恳妱?dòng)機(jī)單機(jī)的額定效率來(lái)看,異步電動(dòng)機(jī)是90%-92%,而永磁同步機(jī)則為95%-97%,較異步電動(dòng)機(jī)高4%-6%。主要原因在于:稀土永磁同步電動(dòng)機(jī)的轉(zhuǎn)子不通過(guò)電流,所以與異步電動(dòng)機(jī)相比轉(zhuǎn)子幾乎沒(méi)有損耗。此外,永磁同步電動(dòng)機(jī)損耗僅約為異步電機(jī)的50%,主要原因在于:第一,永磁同步電機(jī)定子銅損及鐵損明顯低于異步電機(jī),且其獨(dú)有的定子鐵損(慣性運(yùn)行時(shí))也明顯低于異步電機(jī)獨(dú)有的轉(zhuǎn)子銅損;第二,異步電動(dòng)機(jī)通常制成風(fēng)冷式,而永磁同步電動(dòng)機(jī)由于損耗少,可制成全封閉式,進(jìn)而使得機(jī)械損耗(風(fēng)損)大幅降低。

高效低損耗使得永磁同步電機(jī)更加節(jié)能。實(shí)驗(yàn)顯示,乘客為定員的250%時(shí),搭載永磁同步電動(dòng)機(jī)的車(chē)輛相比異步電機(jī)車(chē)輛減少耗電量17%;乘客為定員的50%時(shí),大約減少耗電量11%。稀土永磁同步電機(jī)已于2007年9月搭載在東京地鐵銀座線01系車(chē)輛(直流600V)上進(jìn)行營(yíng)業(yè)運(yùn)行和數(shù)據(jù)采集,實(shí)際運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示,采用永磁同步電動(dòng)機(jī)的主電路裝置比采用傳統(tǒng)型異步電動(dòng)機(jī)方式的牽引電量降低了12.5%,再生電量提高了12.5%,進(jìn)而使得累計(jì)凈耗電量降低20%。

稀土永磁同步電機(jī)代表汽車(chē)驅(qū)動(dòng)電機(jī)發(fā)展方向。我們認(rèn)為,節(jié)能是新能源汽車(chē)降低整車(chē)成本、進(jìn)入大眾消費(fèi)者市場(chǎng)的有效途徑。續(xù)駛里程目前是制約新能源汽車(chē)發(fā)展的主要因素之一,短期在電池成本難有明顯下降的情況下,新能源汽車(chē)進(jìn)入大眾消費(fèi)者市場(chǎng)的有效途徑在于:在減少電池用量的同時(shí)實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)距離續(xù)航。節(jié)能對(duì)于新能源汽車(chē)意義重大,這也意味著在不增加成本昂貴的電池組的情況下,就可有效延長(zhǎng)續(xù)駛里程。

藍(lán)海市場(chǎng)需求成長(zhǎng)有助抵消專利授權(quán)擴(kuò)軍的影響。市場(chǎng)可能擔(dān)心,專利授權(quán)擴(kuò)軍對(duì)原有龍頭企業(yè)負(fù)面影響較大,而我們認(rèn)為真正勝出還取決于技術(shù)研發(fā)、客戶黏性、團(tuán)隊(duì)進(jìn)取心等其他條件,與此同時(shí)包括汽車(chē)、節(jié)能電機(jī)等藍(lán)海市場(chǎng)的需求擴(kuò)容有助于企業(yè)分享成長(zhǎng),減少惡性競(jìng)爭(zhēng)的概率。譬如中科三環(huán)是最早獲得專利授權(quán)的國(guó)內(nèi)企業(yè)(1993年),2000年前后又有北京京瓷等四家企業(yè)獲得專利授權(quán),但中科三環(huán)的主營(yíng)收入與凈利潤(rùn)增長(zhǎng)并未受影響,增速相比2000年前反而更高。而北京京瓷、清華銀納的發(fā)展則較為緩慢。

有色月度跟蹤和投資建議:上下游開(kāi)工產(chǎn)量分化,預(yù)計(jì)6月銅進(jìn)口大幅下滑,金屬商品價(jià)格6月仍不樂(lè)觀。4月銅材、鋁材產(chǎn)量同比增速快于上游金屬資源,但我們認(rèn)為大概率上5、6月份下游企業(yè)的開(kāi)工率也會(huì)從高位回落,未來(lái)企業(yè)將犧牲部分利潤(rùn)加快存貨流轉(zhuǎn)的速度,產(chǎn)成品和原料庫(kù)存會(huì)出現(xiàn)雙降的局面,而這毫無(wú)疑問(wèn)對(duì)基本金屬的需求是一個(gè)沖擊。同時(shí)伴隨人民幣貶值預(yù)期,資本外流,20號(hào)文打擊虛假貿(mào)易多重因素下,預(yù)計(jì)6月中國(guó)銅進(jìn)口將出現(xiàn)大幅下滑。而大宗商品價(jià)格在歐洲風(fēng)險(xiǎn)再次沖高釋放,中國(guó)需求不佳,日本央行非常規(guī)操作引發(fā)資產(chǎn)大幅波動(dòng)的多因素共振下,也將承受極大的向下的壓力。投資建議:持續(xù)推薦稀土永磁龍頭。近期稀土原料市場(chǎng)疲軟的表現(xiàn)引發(fā)低牌號(hào)燒結(jié)釹鐵硼產(chǎn)品售價(jià)出現(xiàn)下調(diào),我們認(rèn)為對(duì)稀土永磁龍頭影響有限,股價(jià)錯(cuò)殺提供了買(mǎi)入良機(jī)。主要原因在于,稀土原料價(jià)格走低影響最大的是產(chǎn)能已明顯過(guò)剩的低端燒結(jié)釹鐵硼產(chǎn)品售價(jià),永磁龍頭企業(yè)以汽車(chē)廠商等高端客戶為主,對(duì)釹鐵硼成本敏感度較低,稀土價(jià)格緩慢走低的情況下高端燒結(jié)釹鐵硼訂單價(jià)格基本可以維持,稀土價(jià)格走低甚至有助于高端訂單利差的階段性擴(kuò)大,持續(xù)關(guān)注中科三環(huán)(買(mǎi)入,目標(biāo)價(jià)19.4元)、寧波韻升(參股上海電驅(qū)動(dòng)拓展磁機(jī)電一體化)、正海磁材(專利協(xié)議打開(kāi)海外市場(chǎng),迎來(lái)成長(zhǎng)拐點(diǎn))。