智能控制器進入4.0時代，行業(yè)高速增長。智能控制器4.0將是物聯(lián)網時代的連接器，包含WIFI、SOC等智能控制模塊用于無線通訊和信息分析，基于用戶操作和行為習慣產生的數據，智能控制器將用戶數據反饋給云端分析，以更好的給消費者提供定制化、個性化的服務。
傳統(tǒng)家電廠商的差異化競爭和互聯(lián)網企業(yè)新玩家進入，帶來大量定制化智能控制器的新增需求。ResearchandMarkets預計到2020年國內家電智能控制器市場規(guī)模將達到3300億元，未來5年時間復合增速達到48%。同時我們發(fā)現(xiàn)A股智能控制器企業(yè)過去5年營收和凈利潤呈現(xiàn)加速增長。
智能控制器滲透率的廣度和深度空間巨大。我們認為能控制器滲透的動力來自:1)智能控制器在單類型的產品的滲透率提升，目前智能化空調、冰箱、洗衣機滲透率均未超過20%。2)智能控制的多品類擴展，從傳統(tǒng)的空調、冰箱品類擴展至智能化的電燈、凈水器、窗簾等。3)智能控制器的附加值提升，智能控制器將包含WIFI、SOC等模塊用于無線通訊和信息分析，具有更強研發(fā)、設計和定制化生產能力的廠商將擁有更高產品定價權。
專業(yè)化分工形成，國內企業(yè)擁有市場和成本優(yōu)勢。規(guī)模效應、快速響應和定制化能力促使智能控制器向專業(yè)化分工發(fā)展。另外，國內智能控制器企業(yè)更接近國內市場，擁有更好的成本控制、客戶響應以及產業(yè)鏈集群優(yōu)勢。
行業(yè)給予"推薦"評級。我們認為智能控制器將受益于終端智能化和萬物互聯(lián)，未來行業(yè)仍將保持高速增長，同時國內專業(yè)化分工的智能控制器企業(yè)擁有市場和成本優(yōu)勢。我們給予行業(yè)"推薦"評級，推薦具有規(guī)模優(yōu)勢、經營穩(wěn)健、估值較低的拓邦股份(002139)、同時建議關注和而泰(002402)、和晶科技(300279)。
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