造紙行業(yè):三因素促成階段性反彈

時間：2009-02-06

來源：中國傳動網

導語：當08年中期（7月份）紙品價格開始下跌后相當長一段時間，由于企業(yè)仍然備有大量高價采購的原材料。

企業(yè)經營狀況近兩個月均有所好轉 12月份之后，由于紙廠經過兩個月的較大面積減產、停產等措施，社會庫存開始被逐漸消化。加之隨著年底節(jié)假日臨近，商品需求量開始上升，紙業(yè)進入全年最旺季節(jié)，12月份的紙品產量環(huán)比回升。紙漿進口數據也顯示紙廠的采購意愿和開工熱情有所回暖。 　　當08年中期（7月份）紙品價格開始下跌后相當長一段時間，由于企業(yè)仍然備有大量高價采購的原材料。我們預計消化高價庫存的平均周期為5 個月左右。隨著年前紙品產銷旺季的有利影響，目前紙企消化高價原材料庫存的階段基本完成。 成本下降與紙品價格趨穩(wěn)有助于紙企恢復盈利 　　從短期看，在成本下降與紙品價格趨穩(wěn)的作用下，紙企的盈利能力環(huán)比有望回升。以華夏太陽銅版紙為例，我們測算可得目前的產品價格和原料成本情況下，企業(yè)的毛利率將回升至15%左右。而在前期，如果全部采用高價成本，企業(yè)毛利將為虧損；如果移動平均核算成本，企業(yè)毛利率僅為4.3%。 輕工產業(yè)振興規(guī)劃帶來造紙行業(yè)強烈受益預期 　　從行業(yè)屬性來看，造紙行業(yè)存在原料進口的特征。因此，有可能會被鼓勵通過進口原料加工貿易的方式開拓海外市場。相關的上市公司受益最明顯的是太陽和華泰。
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