近期，汽車(chē)行業(yè)遭多重利空襲擊，板塊下調(diào)幅度較大。對(duì)于目前的政策利空，多家券商認(rèn)為難改行業(yè)趨勢(shì)，未來(lái)投資看點(diǎn)在于行業(yè)“質(zhì)變”，應(yīng)緊跟行業(yè)形勢(shì)，把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　多重利空來(lái)襲

　　日前財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局發(fā)布通知，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，對(duì)1.6 升及以下排量乘用車(chē)減按7.5%的稅率征收車(chē)輛購(gòu)置稅的政策于2010年12月31日到期后停止執(zhí)行，自2011年1月1日起，對(duì)1.6升及以下排量乘用車(chē)統(tǒng)一按10%的稅率征收車(chē)輛購(gòu)置稅。對(duì)于購(gòu)置稅優(yōu)惠政策的取消，多家機(jī)構(gòu)發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，這不影響乘用車(chē)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)。

　　海通證券發(fā)布的報(bào)告指出，目前汽車(chē)行業(yè)處在盈利高峰。銷(xiāo)量增長(zhǎng)迅猛、產(chǎn)能趨緊，汽車(chē)制造業(yè)的銷(xiāo)售利潤(rùn)率自2009年開(kāi)始快速攀升2010年穩(wěn)定在高位并有小幅提高，目前該水平已經(jīng)達(dá)到8.7%，接近行業(yè)的歷史最好水平。政策退出符合市場(chǎng)預(yù)期。從2010年實(shí)施的政策看，除節(jié)能車(chē)補(bǔ)貼政策外多數(shù)政策在2010年底都將到期。由于汽車(chē)行業(yè)的盈利能力接近歷史峰值，因此補(bǔ)貼政策獲得延續(xù)的預(yù)期并不高。在這種大背景下國(guó)內(nèi)取消小排量汽車(chē)購(gòu)置稅優(yōu)惠稅政策在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)。

　　東方證券認(rèn)為，購(gòu)置稅優(yōu)惠取消以更合理的節(jié)能補(bǔ)貼政策出臺(tái)為前提。由于市場(chǎng)之前已對(duì)購(gòu)置稅優(yōu)惠政策即將取消存有預(yù)期，消費(fèi)者選擇在政策取消前集中購(gòu)買(mǎi)，造成銷(xiāo)量的短期波動(dòng)，對(duì)2011年1季度小排量車(chē)銷(xiāo)量增長(zhǎng)構(gòu)成一定壓力；但從長(zhǎng)期看，由于優(yōu)惠力度更大的節(jié)能補(bǔ)貼的有效替代，本次購(gòu)置稅優(yōu)惠政策的取消對(duì)乘用車(chē)市場(chǎng)的增長(zhǎng)不構(gòu)成負(fù)面影響。

　　此前，北京也出臺(tái)了小客車(chē)數(shù)量調(diào)控措施，但多機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，此政策對(duì)行業(yè)影響較小。廣發(fā)證券在此政策出臺(tái)后分析認(rèn)為，目前北京的汽車(chē)保有量大約為478 萬(wàn)輛，千人保有量為217 輛；全國(guó)汽車(chē)保有量大約為8500 萬(wàn)輛，千人保有量為65 輛/千人，北京的保有量水平遠(yuǎn)高于全國(guó)平均水平。交通配套與汽車(chē)需求的不匹配必然要求一定的措施去緩解其中的矛盾，因此北京出臺(tái)限購(gòu)政策符合預(yù)期，對(duì)整個(gè)行業(yè)的影響較小。

　　抓住“質(zhì)變”的投資機(jī)會(huì)

　　對(duì)于汽車(chē)行業(yè)未來(lái)的投資機(jī)會(huì)，機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，汽車(chē)行業(yè)的投資看點(diǎn)更在于行業(yè)的“質(zhì)變”， 二三線(xiàn)城市的加速成長(zhǎng)、重卡高端化、乘用車(chē)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、零部件行業(yè)的跨越式發(fā)展等發(fā)展趨勢(shì)越來(lái)越明顯，把握其中的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)尤為重要。

　　山西證券認(rèn)為，分子行業(yè)來(lái)看，看好二三線(xiàn)城市的轎車(chē)汽車(chē)市場(chǎng)，在這塊市場(chǎng)有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)將是更好的投資標(biāo)的。重卡市場(chǎng)上，重卡產(chǎn)品高端化趨勢(shì)在明年將會(huì)逐步明朗，價(jià)格50萬(wàn)左右的高端重卡銷(xiāo)量占比將會(huì)有很大的提升。應(yīng)對(duì)中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)長(zhǎng)期保有樂(lè)觀(guān)態(tài)度，伴隨著中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展我國(guó)的一些汽車(chē)集團(tuán)也必將躋身世界領(lǐng)先汽車(chē)集團(tuán)之列，而這其中的必經(jīng)之路便是通過(guò)向產(chǎn)業(yè)鏈高附加值部分發(fā)展隨著各大整車(chē)廠(chǎng)商規(guī)模的擴(kuò)大，其對(duì)零部件供應(yīng)的要求越來(lái)越高，因此高質(zhì)量的零部件企業(yè)發(fā)展一定會(huì)遠(yuǎn)超行業(yè)發(fā)展速度。