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在我們的風能行業(yè)日中,發(fā)改委,國家電網和華銳風電的代表闡述了他們對風能行業(yè)的前景展望。他們普遍預計到2015年風電并網裝機容量將達到100-120GW(其中5GW來自海上風機),而我們的預測為 120GW。他們表示現(xiàn)在還尚早去推測政府對核能發(fā)展目標的調整幅度及其對風電行業(yè)的影響。他們預計風電并網問題將隨電網升級而很快得到解決。他們還認為年底未并網風機比例可能因統(tǒng)計時間問題而出現(xiàn)偏差,因為許多年底新裝的風機通常要在完成實地測試后幾個月內才能并網。

　　政府政策關注風電電價和保障風電出售。

　　一位會上發(fā)言人認為中國的風電電價不會下跌,因為目前它仍低于其它許多市場。與會者認為智能電網和分布式電源系統(tǒng)應會有助于保障風電的出售,盡管通常情況下風電場3%-5%的棄風屬于正常,可歸因于季節(jié)性和技術原因流失。

　　風機制造商面臨進一步的整合與挑戰(zhàn)。

　　與會者們預計中國的風機制造商將面臨進一步的行業(yè)整合和挑戰(zhàn)。截至2010年底,五大制造商的新增裝機容量市場份額合計71%(與2009年相同)。一位發(fā)言人預計2011年風機價格將從2010年的人民幣420萬元/兆瓦降至370萬元/兆瓦。我們認為風電場監(jiān)管審批推遲以及并網問題可能對風電裝機容量增長構成下行風險;進而造成風機及其零部件(比如齒輪箱)交貨的延遲。我們還認為,風電場的營運資金正在得益于風機制造商提供的支持,如延遲付款、延長保修期和提供輔助服務等,而風機制造商利潤率可能因預提質保準備金而受到擠壓。

　　與風機制造商相比更看好風電場;賣出金風科技A股。

　　我們認為,與設備制造商相比,風電場的盈利增長更強勁且更具防御性(例如龍源電力,買入評級)。我們維持對金風科技A股的賣出評級,以及基于市盈率計算的12個月目標價格人民幣14.80元不變。主要上行風險:風機銷售和毛利率高于我們的假設。