轉(zhuǎn)型背景下，城市化、消費升級、進口替代成為主旋律轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)蓄勢待發(fā)，景氣度中期不斷上升，看好成長周期長、空間大、進入壁壘高的子行業(yè)。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)景氣度不斷下移，但是景氣猶在，這些子行業(yè)我們關(guān)注行業(yè)競爭格局不斷改善、具備強護城河及估值優(yōu)勢公司。
航空航天、能源化工裝備、智能裝備、海工裝備孕育高成長中國經(jīng)濟依賴高投資帶來的高增長面臨增長困境。內(nèi)外因素促使中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。航空、航天、能源化工裝備(煤化工裝備、天然氣裝備)、智能裝備、制冷設(shè)備、海工裝備景氣向上。
傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)景氣度將逐漸下降
工程機械景氣度將在基建和地產(chǎn)投資增速拐點右側(cè)逐漸下行;鐵路設(shè)備景氣度也將逐漸見頂回落;造船長周期景氣將下行多年;鐵路裝備中期景氣度下降，進口替代配件吸引力上升;核電裝備景氣度將逐步改善，但難超預期，看好配件;煤礦裝備景氣維持，但難見改善。
工程機械中周期景氣度降逐步下行
基建地產(chǎn)投資增速拐點在2011年前后出現(xiàn)，工程機械高增長的黃金期結(jié)束。行業(yè)”周期+高成長“將逐漸讓位于”周期+低增長“，4萬億拉動下，行業(yè)走了基建、地產(chǎn)、出口帶動下的復蘇三部曲，現(xiàn)在開始走相反路徑。短期看，2012年2季度剔除季節(jié)性因素，在鐵路投資開工正常化下行業(yè)數(shù)據(jù)有望改善。
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