轉(zhuǎn)型背景下，城市化、消費(fèi)升級(jí)、進(jìn)口替代成為主旋律轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)蓄勢(shì)待發(fā)，景氣度中期不斷上升，看好成長(zhǎng)周期長(zhǎng)、空間大、進(jìn)入壁壘高的子行業(yè)。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)景氣度不斷下移，但是景氣猶在，這些子行業(yè)我們關(guān)注行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局不斷改善、具備強(qiáng)護(hù)城河及估值優(yōu)勢(shì)公司。
航空航天、能源化工裝備、智能裝備、海工裝備孕育高成長(zhǎng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)依賴高投資帶來(lái)的高增長(zhǎng)面臨增長(zhǎng)困境。內(nèi)外因素促使中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。航空、航天、能源化工裝備(煤化工裝備、天然氣裝備)、智能裝備、制冷設(shè)備、海工裝備景氣向上。
傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)景氣度將逐漸下降
工程機(jī)械景氣度將在基建和地產(chǎn)投資增速拐點(diǎn)右側(cè)逐漸下行;鐵路設(shè)備景氣度也將逐漸見(jiàn)頂回落;造船長(zhǎng)周期景氣將下行多年;鐵路裝備中期景氣度下降，進(jìn)口替代配件吸引力上升;核電裝備景氣度將逐步改善，但難超預(yù)期，看好配件;煤礦裝備景氣維持，但難見(jiàn)改善。
工程機(jī)械中周期景氣度降逐步下行
基建地產(chǎn)投資增速拐點(diǎn)在2011年前后出現(xiàn)，工程機(jī)械高增長(zhǎng)的黃金期結(jié)束。行業(yè)”周期+高成長(zhǎng)“將逐漸讓位于”周期+低增長(zhǎng)“，4萬(wàn)億拉動(dòng)下，行業(yè)走了基建、地產(chǎn)、出口帶動(dòng)下的復(fù)蘇三部曲，現(xiàn)在開(kāi)始走相反路徑。短期看，2012年2季度剔除季節(jié)性因素，在鐵路投資開(kāi)工正?；滦袠I(yè)數(shù)據(jù)有望改善。
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