中聯(lián)重科：上調(diào)評級至“推薦”。收購CIFA所帶來的技術(shù)優(yōu)勢自11年起逐步顯現(xiàn)，兩年來恰到好處的資本運作奠定現(xiàn)金優(yōu)勢，混凝土機械市場占有率有效提升，產(chǎn)品布局涉及土方的比例較低。11~13年EPS為1.05、1.05、1.29元/股，對應(yīng)PE為10、10、8倍。12年P(guān)E顯著低于同行。
三一重工：維持“謹(jǐn)慎推薦”評級?；炷翙C械市場份額相對下降，但技術(shù)上暫時的劣勢可在吸收普茨邁斯特的技術(shù)后追回，資金上的劣勢將在發(fā)行H股后彌補。三一、中聯(lián)將在混凝土機械市場取得新的平衡。11~13年EPS為1.14、1.13、1.41元/股，對應(yīng)PE為15、13、11倍。考慮相對估值的劣勢，給予謹(jǐn)慎推薦評級。
柳工、徐工機械、廈工股份：“中性”評級。盡管周期底部通常可給予高PE，但在業(yè)績下行風(fēng)險尚未被市場充分消化階段時買入的風(fēng)險較大，而且12年P(guān)E已達(dá)到周期底部時可給予的較高估值區(qū)間，向上空間有限。
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