盡管有著新型城鎮(zhèn)化的中長線利好，但對于當下處在經(jīng)濟結(jié)構轉(zhuǎn)型和行業(yè)產(chǎn)能過剩大背景中的建筑建材板塊而言，投資機遇早已不似盛世華年。但是，建信基金研究員伍文友認為，該板塊的投資機遇也并非全然盡墨、寥若晨星，在價值低估中尋找結(jié)構性的機遇是當前理想的投資方法。因為建筑建材行業(yè)屬于典型的周期性板塊，雖然未來該行業(yè)的增速波幅可能減小甚至增速的中樞下移，但是市場的起起落落，難免有過于悲觀之時，此時正是運用價值投資的好時機。

作為一個價值投資者，結(jié)合當前的A股市場，伍文友秉持“七分價值、三分波段”的投研理念。研究企業(yè)的價值是一個研究員的本職及價值所在，就像彼得·林奇說的，“不做研究就投資，和玩撲克牌不看牌面一樣盲目。”伍文友相信，隨著市場的不斷成熟和完善，價值投資將越發(fā)重要，越加有效。不過，當前的A股市場還不完善，波段投資仍有空間。因此，伍文友選擇“七長三短”線路。

價值投資的核心在于對個股價值的評判，如果采用市盈率估值法，決定估值的兩個關鍵因素是每股收益（EPS）和市盈率(PE)。伍文友說，對于初級的研究員，能夠做好對EPS的研究則算是成功了一大半。如何研究EPS，伍文友的方法并不特別。他簡潔明了地將其歸結(jié)為從行業(yè)到公司到財務的自上而下的過程。

當然，作為一個普通投資人，我們都不可免俗地想要知道研究的竅門。對于建筑建材行業(yè)而言，判斷其業(yè)績也確實有幾個關鍵因素。就如水泥產(chǎn)業(yè)，除了行業(yè)層面的分析，區(qū)域性的因素更重要；對于玻璃行業(yè)，則不存在這樣的特殊性，研究時要抓住的是庫存，因為庫存是玻璃價格的先行指標；在建筑板塊中，財務分析很重要，因為建筑行業(yè)的收入確認有一定的主觀性（這也是會計準則所允許的），所以企業(yè)對短期利潤的影響力比較大。因此，看建筑類公司的財報時，一定要盯住資產(chǎn)負債表和現(xiàn)金流量表，而不需放過多精力在利潤收益數(shù)字上。

此外，研究建筑建材，是不能不關注宏觀指標的。據(jù)伍文友介紹，比較有用的指標包括信貸數(shù)據(jù)、每月房地產(chǎn)投資、鐵路公路投資、制造業(yè)的投資數(shù)據(jù)等。比如2012年9月前后，國內(nèi)鐵路投資發(fā)生了拐點性的變化，9月的數(shù)據(jù)出來以后，市場開始逐步相信屢次上調(diào)后的鐵路投資計劃是可以完成的，這對相關板塊及上市公司是個拐點性的數(shù)據(jù)。

宏觀經(jīng)濟的態(tài)勢，決定了行業(yè)發(fā)展的周期背景，但是在同等條件下，企業(yè)還是有優(yōu)劣之分。伍文友認為，值得他推薦的企業(yè)，是那些成本控制能力很強、管理團隊優(yōu)秀，激勵到位的公司。建材行業(yè)同質(zhì)化嚴重，主要優(yōu)勢還在于成本控制。建筑裝飾板塊內(nèi)，則在上述標準之外，還要挑選市場占有率相對較小的公司。因為此類公司如果自身能力很強，就有提高市場占有率的機會，會走出成長型的形態(tài)。

這些經(jīng)驗都來自于對行業(yè)精道地觀察和細心地積累。除此之外，伍文友說，要做好研究工作，還需避免市場情緒的干擾，避免固執(zhí)和偏見，尤其是當你可能已經(jīng)犯錯誤的時候。作為投研人員，不犯錯是不可能的，重要的是要做到及時糾正，避免一錯再錯。同時，研究人員，還要善于交流，不管是賣方還是買方，交流的效果很大程度上會影響到工作的質(zhì)量