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投資要點(diǎn):
　　本月中汽協(xié)公布的汽車行業(yè)信息與以往不同,當(dāng)月汽車銷售總量、乘用車銷量、商用車銷量都沒有直接公布,只能大致推算。根據(jù)中汽協(xié)的統(tǒng)計(jì),2011年8月,汽車銷售137.72萬(wàn)輛,環(huán)比增長(zhǎng)8.29%,同比增長(zhǎng)4.15%,1-8月,汽車銷售總量累計(jì)同比增長(zhǎng)3.33%,符合預(yù)期。我們判斷,2011年8月,汽車產(chǎn)銷形勢(shì)有所好轉(zhuǎn)。
　　8月,乘用車銷售109.52萬(wàn)輛,環(huán)比增長(zhǎng)1.29%,同比增長(zhǎng)7.48%,增幅提高0.74個(gè)百分點(diǎn);商用車銷售28.20萬(wàn)輛,同比下降7.02%,降幅減少12.34百分點(diǎn)。乘用車市場(chǎng)表現(xiàn)仍明顯好于商用車。細(xì)分車型中,除SUV 環(huán)比有所下降外,其他車型均為正增長(zhǎng)。
　　1-8月,乘用車銷售累計(jì)凈增52.58萬(wàn)輛,其中只有微客凈減16.59萬(wàn)輛;其它各類車型均保持增長(zhǎng);商用車?yán)塾?jì)凈減13.97萬(wàn)輛,其中只有客車凈增2.78萬(wàn)輛,其它各類車型都有不同程度下降。
　　8月,乘用車自主品牌共銷售40.74萬(wàn)輛,同比下降2.86%,占乘用車銷售總量的37.20%,同比下降3.96個(gè)百分點(diǎn);1-8月,自主品牌轎車共銷售190.05萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)4.34%,占轎車銷售總量的29.43%,比上年同期下降1.17個(gè)百分點(diǎn)。我們認(rèn)為,乘用車自主品牌和合資品牌的差距仍會(huì)長(zhǎng)期存在。
　　我們認(rèn)為,未來(lái)幾個(gè)月,隨著銷售旺季的到來(lái)、企業(yè)新品推出速度的加快,以及企業(yè)促銷力度的加大,將可能增加消費(fèi)者的購(gòu)買欲望,汽車市場(chǎng)有望趨于活躍。汽車行業(yè)保持小幅增速的態(tài)勢(shì)有望得到延續(xù)。但目前的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)比較復(fù)雜,超越我們的預(yù)期,而且去年四季度行業(yè)銷量的高基數(shù)也決定了未來(lái)幾個(gè)月的銷售數(shù)據(jù)未必很好看。
　　目前汽車股的整體 PE 已達(dá)10倍左右的歷史低點(diǎn),我們對(duì)汽車股的后市短期表現(xiàn)謹(jǐn)慎樂觀,維持汽車行業(yè)“優(yōu)于大勢(shì)”的投資評(píng)級(jí),維持乘用車子行業(yè)、汽車零部件子行業(yè)“優(yōu)于大勢(shì)”的投資評(píng)級(jí),維持商用車子行業(yè)“同步大勢(shì)”的投資評(píng)級(jí)。東北證券股份有限公司